L’esplosivo rally di Bitcoina oltre 100.000 dollari ha acceso un fuoco nel mercato dei prestiti crittografici. Dopo essere stato lasciato a brandelli durante le caotiche implosioni del 2022 e del 2023, il settore sta tornando alla ribalta.
di finanza decentralizzata ( DeFi ) stanno assumendo un ruolo centrale in questo risveglio, con tassi di finanziamento – commissioni pagate dai trader per la leva finanziaria – alle stelle più che decuplicati da giugno.
I volumi dei prestiti in criptovalute sono quasi triplicati nei primi nove mesi del 2024 rispetto allo scorso anno, spinti da un rinnovato ottimismo sul ruolo di Bitcoinnella finanza tradizionale. La promessa di regolamentazioni favorevoli da parte dell’amministrazione Trump ha aggiunto benzina alla frenesia.
Anche così, il mercato rimane l’ombra dei suoi massimi del 2021, con molti operatori che procedono con cautela dopo le brutali perdite derivanti da pratiche di prestito sconsiderate in passato.
Prestiti garantiti da Bitcoine dominio DeFi
Le piattaforme DeFi stanno dominando la ripresa. Secondo Galaxy Research, queste applicazioni, che consentono agli utenti di prendere e concedere prestiti direttamente senza intermediari, hanno rappresentato 31 miliardi di dollari di prestiti durante i primi tre trimestri del 2024, rispetto ai 5,8 miliardi di dollari dei fornitori centralizzati.
I requisiti di sovracollateralizzazione rendono i prestiti DeFi più sicuri. Come riportato da DeFiLlama, il valore totale bloccato (TVL) nelle app di prestito basate su Ethereumha già superato il picco del 2021.
Mauricio Di Bartolomeo, co-fondatore di Ledn, ha affermato che la domanda di prestiti garantiti Bitcoin I detentori di titoli a lungo termine stanno sfruttando la loro ricchezza per acquistare case, avviare attività commerciali e fare altri investimenti.
"Le persone stanno imparando che possono usare i loro Bitcoin come garanzia", ha spiegato Di Bartolomeo. Allo stesso tempo, i trading desk si stanno indebitando pesantemente per sfruttare le opportunità di arbitraggio e speculare sulle altcoin.
Nonostante questi sviluppi, l’attività di prestito è ancora solo la metà di quella del picco del 2021. Ma rispetto al crollo del 2022, quando aziende come Celsius e BlockFi hanno dichiarato fallimento, la crescita è significativa. Anche l’introduzione degli ETF sulle criptovalute negli Stati Uniti ha avuto un ruolo nel riaccendere l’interesse.
Ferite del passato
Alex Mashinsky, cofondatore di Celsius, si è recentemente dichiarato colpevole di accuse di frode. Celsius, che aveva oltre 1 miliardo di dollari di debiti al momento dell’implosione, è ora in procinto di rimborsare più di 3 miliardi di dollari ai creditori. Questo pasticcio è servito a ricordare quanto fosse diventato sconsiderato il settore durante la sua ultima corsa al rialzo.
Allora, gli istituti di credito offrivano rendimenti a due cifre su prestiti con poche o nessuna garanzia. Three Arrows Capital, un’altra vittima di alto profilo di quell’epoca, andò in default su massicci prestiti, destabilizzando ulteriormente il mercato. Questi fallimenti hanno lasciato gli investitori nervosi.
Anche adesso, molti attori istituzionali si tengono del tutto lontani dai prestiti crittografici. Jeffrey Park di Bitwise Asset Management ha affermato che la sua azienda gestiva un fondo che prestava denaro a società di criptovaluta come Genesis. Ciò si è fermato dopo il crollo di FTX, anche se Bitwise non ha mai perso denaro in tali accordi.
"Non era una questione di rischi", ha spiegato Park. "Dopo FTX, i clienti semplicemente non volevano più assumersi quel tipo di esposizione."
Finanziatori centralizzati: un lento ritorno
Mentre DeFi è al centro dell’attenzione, gli istituti di credito centralizzati stanno iniziando a riguadagnare terreno. Galaxy Digital, guidata dal miliardario Michael Novogratz, ha registrato un aumento del 20% nel suo portafoglio prestiti da metà agosto.
Il volume medio dei prestiti della società per il terzo trimestre ha raggiunto gli 863 milioni di dollari, in aumento del 23% rispetto al trimestre precedente. Kraken è un altro giocatore in crescita. Le operazioni di prestito dell'exchange, che non erano attive nemmeno durante la bull run del 2021, sono aumentate del 246% su base annua a novembre.
Tim Ogilvie, responsabile globale del settore istituzionale di Kraken, ha affermato che la domanda è “fuori scala” poiché gli investitori cercano una maggiore esposizione al mercato.
Tuttavia, l’offerta di prestiti è limitata. Molti investitori stanno inseguendo rendimenti più rapidi negli angoli speculativi del mercato, come i memecoin. La vendita al dettaglio sta scegliendo token con rendimenti overnight del 1.000% invece di guadagnare rendimenti modesti attraverso i prestiti.
Anche i prestiti DeFi hanno beneficiato di queste dinamiche. Le strategie di arbitraggio, le altcoin short e la speculazione generale del mercato stanno guidando gran parte dell’attività. Con i record di TVL, piattaforme come Aave e Compound prosperano, anche se alcuni investitori rimangono diffidenti.
Sebbene il mercato non sia tornato ai livelli vertiginosi del 2021, stanno prendendo forma le basi per un ecosistema di prestiti più stabile. La domanda è alta, ma lo è anche lo scetticismo. Resta da vedere se questo rinnovato interesse potrà mantenersi senza le condizioni di bolla del passato.
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