- La percée du Bitcoin à 100 000 $ a redonné vie au prêt crypto, les applications DeFi comme Aave et Compound dominant l'espace.
- Les prêteurs centralisés se remettent encore du krach de 2022, mais des plateformes comme Kraken et Galaxy constatent une demande accrue pour les prêts.
- Les investisseurs sont partagés entre l'utilisation du Bitcoin pour obtenir des prêts et la poursuite de profits rapides avec les altcoins et les memecoins.
La rallye explosif de Bitcoin au-delà de 100 000 $ a mis le feu sous le marché du prêt crypto. Après avoir été laissé en lambeaux lors des implosions chaotiques de 2022 et 2023, le secteur organise un retour en force.
Les applications de finance décentralisée (DeFi) occupent le devant de la scène dans ce renouveau, avec les taux de financement—frais payés par les traders pour la levée de fonds—exploser plus de dix fois depuis juin.
Les volumes de prêt crypto ont presque triplé au cours des neuf premiers mois de 2024 par rapport à l’année dernière, portés par un optimisme renouvelé quant au rôle de Bitcoin dans la finance traditionnelle. La promesse d’une réglementation favorable de l’administration Trump a ajouté du carburant à la frénésie.
Même ainsi, le marché reste une ombre de ses sommets de 2021, de nombreux acteurs marchant prudemment après les pertes brutales résultant de pratiques de prêt imprudentes par le passé.
Prêts adossés à Bitcoin et domination de la DeFi
Les plateformes DeFi dominent le regain. Ces applications, qui permettent aux utilisateurs d’emprunter et de prêter directement sans intermédiaires, ont représenté 31 milliards de dollars de prêts au cours des trois premiers trimestres de 2024, contre 5,8 milliards de dollars pour les fournisseurs centralisés, selon Galaxy Research.
Les exigences de surcollatéralisation rendent le prêt DeFi plus sûr. Comme rapporté par DeFiLlama, la valeur totale bloquée (TVL) dans les applications de prêt basées sur Ethereum a déjà dépassé son pic de 2021.
Mauricio Di Bartolomeo, cofondateur de Ledn, a déclaré la demande de prêts adossés à Bitcoin a explosé. Les détenteurs à long terme utilisent leur richesse pour acheter des maisons, lancer des entreprises et faire d’autres investissements.
« Les gens apprennent qu’ils peuvent utiliser leur Bitcoin comme collatéral », a expliqué Di Bartolomeo. En même temps, les bureaux de trading empruntent massivement pour profiter des opportunités d’arbitrage et spéculer sur les altcoins.
Malgré ces développements, l’activité de prêt n’est toujours que la moitié de ce qu’elle était au pic de 2021. Mais comparé à l’effondrement de 2022, lorsque des entreprises comme Celsius et BlockFi ont déposé le bilan, la croissance est significative. L’introduction des ETF crypto aux États-Unis a également joué un rôle dans le ravivage de l’intérêt.
Les blessures du passé
Alex Mashinsky, le cofondateur de Celsius, a récemment plaidé coupable aux accusations de fraude. Celsius, qui avait plus d’un milliard de dollars de dette lorsqu’il s’est effondré, est maintenant en train de rembourser plus de 3 milliards de dollars aux créanciers. Ce désastre a servi de rappel sombre de la manière dont le secteur était devenu imprudent lors de son dernier cycle haussier.
À l’époque, les prêteurs offraient des rendements à deux chiffres sur des prêts avec peu ou pas de collatéral. Three Arrows Capital, une autre victime célèbre de cette époque, a fait défaut sur des prêts massifs, déstabilisant davantage le marché. Ces échecs ont laissé les investisseurs nerveux.
Même maintenant, de nombreux acteurs institutionnels évitent complètement le prêt crypto. Jeffrey Park de Bitwise Asset Management a déclaré que son entreprise gérait autrefois un fonds qui prêtait à des entreprises crypto comme Genesis. Cela s’est arrêté après l’effondrement de FTX, même si Bitwise n’a jamais perdu d’argent sur ces accords.
« Il ne s’agissait pas des risques », a expliqué Park. « Après FTX, les clients ne voulaient tout simplement plus assumer ce type d’exposition. »
Les prêteurs centralisés : un retour lent
Alors que la DeFi prend les devants, les prêteurs centralisés commencent à regagner du terrain. Galaxy Digital, dirigée par le milliardaire Michael Novogratz, a signalé une augmentation de 20 % de son portefeuille de prêts depuis mi-août.
Le volume moyen de prêt de l’entreprise pour le T3 a atteint 863 millions de dollars, en hausse de 23 % par rapport au trimestre précédent. Kraken est un autre acteur en croissance. Les opérations de prêt de la bourse, qui n’étaient même pas actives lors du cycle haussier de 2021, ont bondi de 246 % en glissement annuel en novembre.
Tim Ogilvie, responsable mondial institutionnel de Kraken, a déclaré que la demande est « hors normes » alors que les investisseurs cherchent plus d’exposition au marché.
Cependant, l’offre de prêts est limitée. De nombreux investisseurs poursuivent des rendements plus rapides dans les coins spéculatifs du marché, comme les memecoins. Les particuliers choisissent des tokens avec des rendements de 1 000 % en une nuit au lieu de gagner des rendements modestes par le prêt.
Le prêt DeFi a également bénéficié de ces dynamiques. Les stratégies d’arbitrage, le shorting des altcoins et la spéculation générale sur le marché entraînent une grande partie de l’activité. Avec la TVL battant des records, des plateformes comme Aave et Compound prospèrent, même si certains investisseurs restent prudents.
Bien que le marché ne soit pas revenu aux hauteurs vertigineuses de 2021, les bases d’un écosystème de prêt plus stable se dessinent. La demande est élevée, mais le scepticisme aussi. La question de savoir si cet intérêt renouvelé peut se maintenir sans les conditions de bulle du passé reste à voir.
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Jai Hamid
Jai Hamid couvre les cryptomonnaies, les marchés boursiers, la technologie, l'économie mondiale et les événements géopolitiques qui affectent les marchés depuis 6 ans. Elle a travaillé avec des publications axées sur la blockchain, notamment AMB Crypto, Coin Edition et CryptoTale, sur des analyses de marché, des entreprises majeures, la réglementation et les tendances macroéconomiques. Elle est diplômée de la London School of Journalism et a partagé à trois reprises des analyses du marché des cryptomonnaies sur l'une des principales chaînes de télévision d'Afrique.
