أدى ارتفاع Bitcoinالهائل إلى أكثر من 100000 دولار إلى إشعال النار في سوق إقراض العملات المشفرة. بعد أن ترك القطاع في حالة يرثى لها خلال الانهيارات الفوضوية في عامي 2022 و2023، بدأ القطاع في العودة.
تحتل تطبيقات التمويل اللامركزي ( DeFi ارتفعت – بأكثر من عشرة أضعاف منذ يونيو.
تضاعف حجم إقراض العملات المشفرة ثلاث مرات تقريبًا في الأشهر التسعة الأولى من عام 2024 مقارنة بالعام الماضي، مدفوعًا بالتفاؤل المتجدد بشأن دور Bitcoinفي التمويل السائد. وقد أدى وعد إدارة ترامب بفرض لوائح تنظيمية مواتية إلى تفاقم حالة الجنون.
ومع ذلك، لا يزال السوق ظلًا لأعلى مستوياته في عام 2021، حيث يتحرك العديد من اللاعبين بحذر بعد الخسائر الفادحة التي جاءت من ممارسات الإقراض المتهورة في الماضي.
القروض المدعومة Bitcoinوهيمنة DeFi
تهيمن منصات DeFi على عودة الظهور. وشكلت هذه التطبيقات، التي تسمح للمستخدمين بالاقتراض والإقراض مباشرة دون وسطاء، 31 مليار دولار من القروض خلال الأرباع الثلاثة الأولى من عام 2024، مقارنة بـ 5.8 مليار دولار من مقدمي الخدمات المركزيين، وفقًا لشركة Galaxy Research.
متطلبات الضمانات الزائدة تجعل إقراض DeFi أكثر أمانًا. وفقًا لما أوردته DeFiLlama، تجاوزت القيمة الإجمالية المقفلة (TVL) في تطبيقات الإقراض المستندة إلى Ethereumبالفعل ذروتها في عام 2021.
وقال ماوريسيو دي بارتولوميو، المؤسس المشارك لشركة Ledn، الطلب على Bitcoin ارتفع بشكل كبير. ويستفيد أصحاب الأسهم على المدى الطويل من ثرواتهم لشراء المنازل، وبدء الأعمال التجارية، والقيام باستثمارات أخرى.
وأوضح دي بارتولوميو: "يتعلم الناس أنه يمكنهم استخدام Bitcoin الخاصة بهم كضمان". وفي الوقت نفسه، تقترض مكاتب التداول بكثافة للاستفادة من فرص المراجحة والمضاربة على العملات البديلة.
على الرغم من هذه التطورات، لا يزال نشاط الإقراض أقل من نصف ما كان عليه في ذروة عام 2021. ولكن مقارنة بانهيار عام 2022، عندما تقدمت شركات مثل سيلسيوس وبلوك فاي بطلبات للإفلاس، فإن النمو كبير. وقد لعب إدخال صناديق الاستثمار المتداولة للعملات المشفرة في الولايات المتحدة أيضًا دورًا في إحياء الاهتمام.
جروح الماضي
اعترف أليكس ماشينسكي، المؤسس المشارك لشركة سيلسيوس، مؤخرًا بأنه مذنب في تهم الاحتيال. إن شركة سيلسيوس، التي كان لديها ديون تزيد عن مليار دولار عندما انهارت، هي الآن بصدد سداد أكثر من 3 مليارات دولار للدائنين. كانت هذه الفوضى بمثابة تذكير قاتم بمدى التهور الذي أصبح عليه القطاع خلال آخر موجة صعودية له.
في ذلك الوقت، كان المقرضون يقدمون عوائد مكونة من رقمين على القروض بضمانات قليلة أو معدومة. عجزت شركة Three Arrows Capital، وهي ضحية أخرى بارزة في تلك الحقبة، عن سداد قروض ضخمة، مما أدى إلى مزيد من زعزعة استقرار السوق. وقد تركت هذه الإخفاقات المستثمرين في حالة من القلق.
حتى الآن، يبتعد العديد من اللاعبين المؤسسيين عن إقراض العملات المشفرة تمامًا. قال جيفري بارك من Bitwise Asset Management إن شركته كانت تدير صندوقًا يُقرض شركات العملات المشفرة مثل Genesis. توقف ذلك بعد انهيار FTX، على الرغم من أن Bitwise لم تخسر أموالًا أبدًا في تلك الصفقات.
وأوضح بارك: "لم يكن الأمر يتعلق بالمخاطر". "بعد FTX، لم يعد العملاء يرغبون في التعرض لهذا النوع من التعرض بعد الآن."
المقرضون المركزيون: عودة بطيئة
في حين أن التمويل DeFi يسلط الضوء على الأضواء، بدأ المقرضون المركزيون في استعادة مكانتهم. أعلنت شركة Galaxy Digital، بقيادة الملياردير مايكل نوفوغراتز، عن زيادة بنسبة 20% في دفتر قروضها منذ منتصف أغسطس.
بلغ متوسط حجم الإقراض للشركة للربع الثالث 863 مليون دولار، بزيادة 23٪ عن الربع السابق. Kraken هو لاعب آخر يشهد النمو. ارتفعت عمليات الإقراض في البورصة، والتي لم تكن نشطة حتى خلال الاتجاه الصعودي لعام 2021، بنسبة 246٪ على أساس سنوي اعتبارًا من نوفمبر.
وقال تيم أوجيلفي، رئيس المؤسسات العالمية في شركة Kraken، إن الطلب "خارج المخططات" حيث يسعى المستثمرون إلى مزيد من التعرض للسوق.
ومع ذلك، فإن المعروض من القروض محدود. يسعى العديد من المستثمرين لتحقيق عوائد أسرع في زوايا المضاربة في السوق، مثل العملات الميمية. يختار البيع بالتجزئة الرموز المميزة ذات العوائد الليلية بنسبة 1000٪ بدلاً من الحصول على عوائد متواضعة من خلال الإقراض.
وقد استفاد إقراض DeFi أيضًا من هذه الديناميكيات. استراتيجيات المراجحة، وبيع العملات البديلة على المكشوف، والمضاربات العامة في السوق هي التي تقود معظم هذا النشاط. مع تحطيم TVL للأرقام القياسية، تزدهر منصات مثل Aave وCompound، حتى مع بقاء بعض المستثمرين حذرين.
على الرغم من أن السوق لم يعد إلى الارتفاعات المذهلة التي شهدها عام 2021، فإن الأساس لنظام بيئي أكثر استقرارًا للإقراض آخذ في التبلور. الطلب مرتفع، لكن الشكوك كذلك. ويتعين علينا أن نرى ما إذا كان هذا الاهتمام المتجدد قادراً على الحفاظ على نفسه من دون ظروف الماضي الشبيهة بالفقاعات.
أكاديمية Cryptopolitan: قريبًا - طريقة جديدة لكسب دخل سلبي مع DeFi في عام 2025. تعرف على المزيد
