El explosivo repunte de Bitcoinhasta superar los $100,000 ha revolucionado el mercado de préstamos de criptomonedas. Tras quedar devastado durante las caóticas implosiones de 2022 y 2023, el sector está resurgiendo.
de finanzas descentralizadas (DeFi) están cobrando protagonismo en este resurgimiento, con tasas de financiación —comisiones que pagan los operadores por el apalancamiento—que se han disparado más de diez veces desde junio.
El volumen de préstamos de criptomonedas casi se triplicó en los primeros nueve meses de 2024 en comparación con el año pasado, impulsado por un renovado optimismo sobre el papel de Bitcoinen las finanzas tradicionales. La promesa de la administración Trump de regulaciones favorables ha avivado el frenesí.
Aun así, el mercado sigue siendo una sombra de sus máximos de 2021, y muchos actores actúan con cautela tras las brutales pérdidas derivadas de prácticas crediticias imprudentes en el pasado.
Préstamos respaldados Bitcoiny dominio DeFi
Las plataformas DeFi dominan el resurgimiento. Estas aplicaciones, que permiten a los usuarios solicitar préstamos directamente sin intermediarios, generaron 31 000 millones de dólares en préstamos durante los tres primeros trimestres de 2024, en comparación con los 5800 millones de dólares de proveedores centralizados, según Galaxy Research.
Los requisitos de sobrecolateralización hacen que DeFiDeFiDeFi DeFiDeFiDeFiDeFi DeFiDeFiLlama, el valor total bloqueado (TVL) en Ethereumya ha superado su máximo de 2021.
Mauricio Di Bartolomeo, cofundador de Ledn, afirmó que la demanda de Bitcoinse ha disparado. Los tenedores a largo plazo están aprovechando su patrimonio para comprar viviendas, emprender negocios y realizar otras inversiones.
«La gente está descubriendo que puede usar sus Bitcoin como garantía», explicó Di Bartolomeo. Al mismo tiempo, las mesas de trading están endeudándose considerablemente para aprovechar las oportunidades de arbitraje y especular con altcoins.
A pesar de estos avances, la actividad crediticia sigue siendo solo la mitad de lo que era en el pico de 2021. Sin embargo, en comparación con el colapso de 2022, cuando empresas como Celsius y BlockFi se declararon en quiebra, el crecimiento es significativo. La introducción de ETFs de criptomonedas en Estados Unidos también ha contribuido a reavivar el interés.
Heridas del pasado
Alex Mashinsky, cofundador de Celsius, se declaró recientemente culpable de fraude. Celsius, que tenía una deuda de más de mil millones de dólares al momento de su implosión, se encuentra ahora en proceso de pagar más de tres mil millones de dólares a sus acreedores. Este desastre sirvió como un sombrío recordatorio de la imprudencia del sector durante su último ciclo alcista.
En aquel entonces, los prestamistas ofrecían rendimientos de dos dígitos en préstamos con escasa o ninguna garantía. Three Arrows Capital, otra víctima destacada de aquella época, incumplió con préstamos masivos, desestabilizando aún más el mercado. Estas quiebras generaron inquietud entre los inversores.
Incluso ahora, muchos actores institucionales se mantienen completamente alejados de los préstamos de criptomonedas. Jeffrey Park, de Bitwise Asset Management, afirmó que su empresa gestionaba un fondo que prestaba a empresas de criptomonedas como Genesis. Esto se detuvo tras el colapso de FTX, aunque Bitwise nunca perdió dinero en esas operaciones.
"No se trataba de los riesgos", explicó Park. "Después de FTX, los clientes simplemente ya no querían asumir ese tipo de riesgo"
Prestamistas centralizados: un regreso lento
Mientras DeFi acapara la atención, los prestamistas centralizados comienzan a recuperar terreno. Galaxy Digital, liderada por el multimillonario Michael Novogratz, reportó un aumento del 20% en su cartera de préstamos desde mediados de agosto.
El volumen promedio de préstamos de la compañía durante el tercer trimestre alcanzó los 863 millones de dólares, un 23 % más que el trimestre anterior. Kraken es otra empresa que está experimentando crecimiento. Las operaciones de préstamo de la plataforma, que ni siquiera estuvieron activas durante el ciclo alcista de 2021, han aumentado un 246 % interanual hasta noviembre.
Tim Ogilvie, director institucional global de Kraken, dijo que la demanda está “fuera de serie” ya que los inversores buscan una mayor exposición al mercado.
Aun así, la oferta de préstamos es limitada. Muchos inversores buscan rentabilidades más rápidas en segmentos especulativos del mercado, como las memecoins. El sector minorista está optando por tokens con una rentabilidad del 1000 % a un día en lugar de obtener rendimientos modestos mediante préstamos.
Los préstamos DeFi también se han beneficiado de esta dinámica. Las estrategias de arbitraje, las posiciones cortas en altcoins y la especulación general del mercado impulsan gran parte de la actividad. Con el TVL batiendo récords, plataformas como Aave y Compound prosperan, incluso con la cautela de algunos inversores.
Si bien el mercado no ha regresado a las vertiginosas cotas de 2021, se están sentando las bases para un ecosistema crediticio más estable. La demanda es alta, pero también lo es el escepticismo. Queda por ver si este renovado interés podrá mantenerse sin las condiciones de burbuja del pasado.
