A valorização explosiva do Bitcoinpara mais de US$ 100.000 impulsionou o mercado de empréstimos em criptomoedas. Após ter sido devastado pelas implosões caóticas de 2022 e 2023, o setor está se recuperando.
de finanças descentralizadas (DeFi) estão assumindo o protagonismo nessa retomada, com as taxas de financiamento — taxas pagas pelos investidores para obter alavancagem —aumentando mais de dez vezes desde junho.
O volume de empréstimos em criptomoedas quase triplicou nos primeiros nove meses de 2024 em comparação com o ano anterior, impulsionado por um otimismo renovado em relação ao papel do Bitcoinnas finanças tradicionais. A promessa do governo Trump de regulamentações favoráveis alimentou ainda mais essa euforia.
Ainda assim, o mercado continua sendo uma sombra dos seus picos de 2021, com muitos participantes agindo com cautela após as perdas brutais resultantes de práticas de empréstimo imprudentes no passado.
Empréstimos lastreados Bitcoine domínio DeFi
As plataformas DeFi estão dominando o ressurgimento. Esses aplicativos, que permitem aos usuários emprestar e tomar empréstimos diretamente, sem intermediários, foram responsáveis por US$ 31 bilhões em empréstimos durante os três primeiros trimestres de 2024, em comparação com US$ 5,8 bilhões de provedores centralizados, de acordo com a Galaxy Research.
Os requisitos de sobrecolateralização tornam DeFiDeFiDeFi DeFiDeFiDeFiDeFi DeFiDeFiLlama, o valor total bloqueado (TVL) em Ethereumjá ultrapassou seu pico de 2021.
Mauricio Di Bartolomeo, cofundador da Ledn, afirmou que a demanda por Bitcoindisparou. Investidores de longo prazo estão alavancando seus ativos para comprar casas, abrir empresas e fazer outros investimentos.
“As pessoas estão aprendendo que podem usar seus Bitcoin como garantia”, explicou Di Bartolomeo. Ao mesmo tempo, as mesas de operações estão tomando empréstimos vultosos para aproveitar oportunidades de arbitragem e especular com altcoins.
Apesar desses desenvolvimentos, a atividade de empréstimo ainda representa apenas metade do que era no pico de 2021. Mas, em comparação com o colapso de 2022, quando empresas como Celsius e BlockFi entraram com pedido de falência, o crescimento é significativo. A introdução de ETFs de criptomoedas nos Estados Unidos também desempenhou um papel importante no reacendimento do interesse.
Feridas do passado
Alex Mashinsky, cofundador da Celsius, declarou-se culpado recentemente de acusações de fraude. A Celsius, que tinha mais de US$ 1 bilhão em dívidas quando entrou em colapso, está agora em processo de pagamento de mais de US$ 3 bilhões a credores. Essa situação serviu como um lembrete sombrio de quão imprudente o setor se tornou durante seu último período de alta.
Naquela época, os credores ofereciam rendimentos de dois dígitos em empréstimos com pouca ou nenhuma garantia. A Three Arrows Capital, outra vítima notória daquela época, deixou de pagar empréstimos vultosos, desestabilizando ainda mais o mercado. Essas falências deixaram os investidores receosos.
Mesmo agora, muitos investidores institucionais estão se mantendo afastados do empréstimo de criptomoedas. Jeffrey Park, da Bitwise Asset Management, afirmou que sua empresa costumava administrar um fundo que emprestava para empresas de criptomoedas como a Genesis. Isso foi interrompido após o colapso da FTX, embora a Bitwise nunca tenha perdido dinheiro com esses negócios.
“Não se tratava dos riscos”, explicou Park. “Depois da FTX, os clientes simplesmente não queriam mais assumir esse tipo de exposição.”
Instituições financeiras centralizadas: um retorno lento
Enquanto as finanças DeFi ganham destaque, as instituições de crédito centralizadas começam a recuperar terreno. A Galaxy Digital, liderada pelo bilionário Michael Novogratz, registrou um aumento de 20% em sua carteira de empréstimos desde meados de agosto.
O volume médio de empréstimos da empresa no terceiro trimestre atingiu US$ 863 milhões, um aumento de 23% em relação ao trimestre anterior. A Kraken é outra empresa que está apresentando crescimento. As operações de empréstimo da exchange, que nem sequer estavam ativas durante a alta de 2021, registraram um aumento de 246% em relação ao ano anterior até novembro.
Tim Ogilvie, chefe global de investimentos institucionais da Kraken, afirmou que a demanda está "fora de controle", já que os investidores buscam maior exposição ao mercado.
Ainda assim, a oferta de empréstimos é limitada. Muitos investidores estão buscando retornos mais rápidos em nichos especulativos do mercado, como as memecoins. Investidores de varejo estão optando por tokens com retornos de 1.000% da noite para o dia, em vez de obter rendimentos modestos por meio de empréstimos.
O setor de empréstimos DeFi também se beneficiou dessa dinâmica. Estratégias de arbitragem, venda a descoberto de altcoins e especulação de mercado em geral impulsionam grande parte dessa atividade. Com o TVL (Valor Total Percentual) batendo recordes, plataformas como Aave e Compound estão prosperando, mesmo que alguns investidores permaneçam cautelosos.
Embora o mercado não tenha retornado aos patamares vertiginosos de 2021, as bases para um ecossistema de crédito mais estável estão se consolidando. A demanda é alta, mas o ceticismo também. Resta saber se esse interesse renovado conseguirá se sustentar sem as condições de bolha do passado.
