Bitcoin爆炸性上涨至超过 10 万美元，点燃了加密货币借贷市场的火焰。在经历了 2022 年和 2023 年混乱的内爆之后，该行业正在卷土重来。
去中心化金融 ( DeFi ) 应用程序在这次复兴中占据了中心位置，资金费率（交易者为杠杆支付的费用）飙升了十倍多。
由于人们对 Bitcoin在主流金融中的作用重新感到乐观，2024 年前 9 个月的加密货币贷款量几乎比去年增加了两倍。特朗普政府承诺的有利监管措施加剧了这种狂热。
即便如此，市场仍处于 2021 年高点的阴影之下，许多参与者在过去因鲁莽的放贷行为遭受惨重损失后谨慎行事。
Bitcoin支持的贷款和 DeFi 主导地位
DeFi 平台正在主导复苏。 Galaxy Research 的数据显示，这些应用程序允许用户在没有中介的情况下直接借贷，2024 年前三个季度的贷款额为 310 亿美元，而来自中心化提供商的贷款额为 58 亿美元。
超额抵押要求使 DeFi 借贷更加安全。据 DeFiLlama 报道，基于 Ethereum的借贷应用程序的总锁定价值 (TVL) 已超过 2021 年的峰值。
Ledn 联合创始人毛里西奥·迪·巴托洛梅奥 (Mauricio Di Bartolomeo)表示Bitcoin的需求猛增。长期持有者正在利用他们的财富购买房屋、创办企业和进行其他投资。
“人们正在了解他们可以使用 Bitcoin 作为抵押品，”迪巴托洛梅奥解释道。与此同时，交易部门正在大量借贷，以利用套利机会并进行山寨币投机。
尽管取得了这些进展，贷款活动仍仅为 2021 年高峰时的一半。但与 2022 年的崩溃相比，当时像摄氏度和 BlockFi 这样的公司申请破产，增长是显着的。美国推出加密货币 ETF 也起到了重燃兴趣的作用。
过去的伤口
摄氏联合创始人亚历克斯·马辛斯基 (Alex Mashinsky) 最近承认了欺诈指控。摄氏在破产时负债超过 10 亿美元，目前正在向债权人偿还超过 30 亿美元。这种混乱无情地提醒人们，该行业在上一次牛市期间变得多么鲁莽。
当时，贷方为几乎没有抵押品或没有抵押品的贷款提供两位数的收益率。三箭资本是那个时代另一个备受瞩目的受害者，其巨额贷款违约，进一步破坏了市场的稳定。这些失败让投资者感到不安。
即使现在，许多机构参与者仍然完全远离加密货币借贷。 Bitwise 资产管理公司的杰弗里·帕克 (Jeffrey Park) 表示，他的公司曾经运营过一支基金，向 Genesis 等加密货币公司提供贷款。 FTX 崩溃后，这种情况就停止了，尽管 Bitwise 在这些交易中从未亏损。
“这与风险无关，”帕克解释道。 “在 FTX 之后，客户只是不想再承担这种风险。”
中心化贷款机构：缓慢复苏
虽然 DeFi 成为人们关注的焦点，但中心化贷款机构正开始重新夺回市场。由亿万富翁 Michael Novogratz 领导的 Galaxy Digital 报告称，自 8 月中旬以来，其贷款总额增加了 20%。
该公司第三季度的平均贷款额达到8.63亿美元，环比增长23%。 Kraken 是另一个看到增长的玩家。该交易所的借贷业务在 2021 年牛市期间甚至并不活跃，但截至 11 月已同比飙升 246%。
Kraken 全球机构主管蒂姆·奥格尔维 (Tim Ogilvie) 表示，随着投资者寻求更多的市场投资，需求“超出预期”。
尽管如此，贷款供应仍然有限。许多投资者在市场的投机领域追逐更快的回报，比如模因币。零售业正在选择隔夜回报率为 1,000% 的代币，而不是通过借贷赚取适度的收益。
DeFi 借贷也受益于这些动态。套利策略、做空山寨币和一般市场投机正在推动大部分活动。随着 TVL 打破记录， Aave 和 Compound 等平台正在蓬勃发展，尽管一些投资者仍持谨慎态度。
尽管市场尚未回到 2021 年令人眼花缭乱的高度，但更稳定的贷款生态系统的基础正在形成。需求很高，但质疑声也很高。这种新的兴趣能否在没有过去泡沫般的情况下维持下去还有待观察。
