Gli exchange di criptovalute stanno diventando la porta sul retro di Wall Street per il boom dell'IA in Cina

I trader di criptovalute stanno ottenendo accesso alla corsa alle azioni IA della Cina attraverso una rotta che Pechino non ha costruito per loro. Invece di acquistare azioni continentali, gli investitori offshore stanno utilizzando futures perpetui legati alle aziende cinesi di chip.

I contratti permettono agli utenti di scommettere sui valori delle azioni senza detenere effettivamente le azioni, e vengono scambiati continuamente sugli exchange di criptovalute.

A causa di questo accordo, è stato creato un mercato distinto per i nomi che è difficile per il capitale estero accedere attraverso gli exchange regolari.

Il bersaglio principale è CXMT, un produttore cinese di chip di memoria che dovrebbe iniziare a scambiare a Shanghai lunedì. TradeXYZ e Gate.com hanno quotato contratti perpetui collegati all'azienda prima del suo debutto pubblico.

CoinGlass ha registrato circa 19 milioni di $ di volume perp CXMT in 24 ore. Il produttore di chip vuole raccogliere quasi 10 miliardi di $, il che renderebbe l'operazione il più grande IPO della Cina continentale dal 2010.

Le piattaforme crypto danno ai trader offshore un modo per aggirare le regole di accesso alle azioni cinesi

Pechino mantiene un quadro controllato per prevenire gli investimenti esteri nelle azioni di Shanghai e Shenzhen. Tipicamente, gli investitori stranieri partecipano attraverso il quadro degli Investitori Istituzionali Qualificati Esterni (QFII) o il programma Stock Connect di Hong Kong.

Ci sono restrizioni per entrambi i metodi. Mentre i limiti limitano la quantità di denaro che può passare attraverso le rotte autorizzate, Stock Connect copre solo un numero limitato di aziende.

CXMT entrerà nel Mercato STAR di Shanghai, che ha rigorosi requisiti di ingresso per i locali. Ai trader al dettaglio è richiesto di mantenere un minimo di 500.000 yuan, o circa 74.000 $, in attività qualificate.

Inoltre, è necessaria una storia di trading di due anni. Questo impedisce a molti acquirenti continentali di prendere in considerazione il prezzo dell'azienda.

Poiché il trader non riceve mai le azioni, i futures perpetui eliminano quelle regolamentazioni del conto. Il prodotto è iniziato negli marketplace di criptovalute come mezzo per piazzare scommesse su asset come Bitcoin senza acquisire la proprietà.

Inoltre, non ha una data di scadenza. Gli utenti depositano tipicamente stablecoin come garanzia, assumendo poi una posizione long o short a seconda di dove credono che il prezzo si muoverà.

Ora comprende più di semplici token. I benefici legati ad azioni, materie prime e aziende private sono quotati sugli exchange di criptovalute. Sono già stati utilizzati dai trader per ottenere una prima esposizione a SpaceX e OpenAI prima delle loro offerte pubbliche.

I contratti SpaceX sono stati utilizzati anche dagli utenti cinesi per eludere le leggi destinate a impedire il flusso di fondi fuori dalla nazione.

Mercoledì, TradeXYZ ha aggiunto un nuovo contratto cinese sui chip. Il nuovo perp offre una leva dieci volte e traccia GigaDevice Semiconductor (SSE: 603986). Questo implica che le perdite possono aumentare allo stesso ritmo dei guadagni, ma un piccolo deposito può gestire una posizione molto più grande.

Il prezzo crypto di CXMT è molto superiore alla valutazione Shanghai pianificata dell'azienda

Un perp pre-IPO scambia su ipotesi su quanto un'azienda potrebbe valere una volta che le sue azioni iniziano a scambiare pubblicamente. Un acquirente guadagna quando l'azione quotata apre sopra il prezzo del derivato. Dopo il debutto, si prevede che un feed di dati di mercato attiri il contratto più vicino al prezzo dell'azione in tempo reale.

Il chief investment officer di Theo, Iggy Ioppe, ha dichiarato che il perp dovrebbe corrispondere all'azione sottostante. Theo utilizza asset reali tokenizzati. Invece di chiudere la posizione in una data predeterminata, i trader possono continuare a utilizzare il contratto dopo la quotazione perché non scade mai.

Il contratto CXMT su Hyperliquid scambiava vicino a 6,35 $ per azione giovedì. Prima di scendere di nuovo, aveva raggiunto 8,60 $. Il valore aziendale suggerito era vicino a 425 miliardi di $, o circa 2,9 trilioni di yuan, giovedì.

Quella valutazione collocherebbe CXMT sopra Industrial and Commercial Bank of China (SSE: 601398; HKEX: 1398). ICBC, la più grande azienda quotata nella Cina continentale, è valutata a circa 2,56 trilioni di yuan.

Le figure ufficiali dell'IPO sono molto più basse. Il prezzo di prima vendita annunciato da CXMT era di 8,66 yuan, o circa 1,28 $ per azione. Di conseguenza, il valore iniziale del produttore di chip è vicino a 579 miliardi di yuan. La vendita sarebbe comunque il più grande IPO sul Mercato STAR nonostante questo.

Senza acquistare le attività sottostanti, Hyperliquid permette agli utenti di scambiare futures legati a materie prime, azioni e criptovalute.

A causa dell'incapacità degli investitori esteri di partecipare direttamente alla quotazione, la domanda offshore ha contribuito a far sì che il contratto CXMT fosse significativamente più alto del prezzo di offerta di Shanghai. Di conseguenza, prima che le azioni ufficiali vengano trasferite, viene creato un secondo prezzo sui binari delle criptovalute.