Les plateformes d'échange de cryptomonnaies deviennent la porte d'entrée détournée de Wall Street vers le boom de l'IA en Chine

Les investisseurs en cryptomonnaies profitent de l'essor des actions chinoises liées à l'IA par un biais que Pékin n'a pas prévu à cet effet. Au lieu d'acheter des actions chinoises, les investisseurs étrangers utilisent des contrats à terme perpétuels liés à des entreprises chinoises de semi-conducteurs.

Cestracpermettent aux utilisateurs de parier sur la valeur des actions sans les détenir réellement, et ils sont négociés en continu sur les plateformes d'échange de cryptomonnaies.

Du fait de ce dispositif, un marché distinct des noms commerciaux s'est établi, difficilement accessible aux capitaux étrangers par le biais des bourses traditionnelles.

La cible principale est CXMT, un fabricant chinois de puces mémoire qui doit faire son entrée en bourse à Shanghai lundi. TradeXYZ et Gate.com ont listé des contrats perpétuelstracà la société avant son introduction en bourse.

CoinGlass a enregistré un volume d'échanges d'obligations perpétuelles CXMT d'environ 19 millions de dollars en 24 heures. Le fabricant de puces souhaite lever près de 10 milliards de dollars, ce qui ferait de cette opération la plus importante introduction en bourse en Chine continentale depuis 2010.

Les plateformes de cryptomonnaies offrent aux traders offshore un moyen de contourner les règles d'accès aux actions en Chine

Pékin maintient un cadre réglementaire strict pour empêcher les investissements étrangers sur les marchés boursiers de Shanghai et de Shenzhen. Généralement, les investisseurs étrangers participent via le programme Qualified Foreign Institutional Investor (QFII) ou le programme Stock Connect de Hong Kong.

Les deux méthodes comportent des restrictions. Si les plafonds limitent les montants pouvant transiter par les circuits autorisés, Stock Connect ne couvre qu'un nombre restreint d'entreprises.

CXMT fera son entrée sur le marché STAR de Shanghai, dont les conditions d'accès sont strictes pour les résidents locaux. Les investisseurs particuliers doivent notamment détenir un minimum de 500 000 yuans (environ 74 000 dollars) d'actifs éligibles.

De plus, un historique commercial de deux ans est requis. Cela empêche de nombreux acheteurs du continent de prendre en compte les prix pratiqués par l'entreprise.

Comme le trader ne reçoit jamais les parts, les contrats à terme perpétuels permettent de s'affranchir de ces réglementations. Ce produit a vu le jour sur les plateformes d'échange de cryptomonnaies comme moyen de spéculer sur des actifs tels que Bitcoin sans en acquérir la propriété.

De plus, il n'y a pas de date d'expiration. Les stablecoins sont généralement déposés en garantie par les utilisateurs, qui prennent ensuite une position longue ou courte selon leurs anticipations quant à l'évolution du prix.

Le marché des cryptomonnaies ne se limite plus aux seuls jetons. Des produits dérivés liés aux actions, aux matières premières et aux entreprises privées sont proposés sur les plateformes d'échange de cryptomonnaies. Ils ont déjà été utilisés par des investisseurs pour s'exposer en avant-première aux entreprises SpaceX et OpenAI avant leur introduction en bourse.

Lestracde SpaceX ont également été utilisés par des utilisateurs chinois pour contourner les lois destinées à empêcher la sortie de fonds du pays.

Mercredi, TradeXYZ a ajouté un nouveau contrat àtracsur puces chinoises. Ce nouveau contrat offre un effet de levier de dix et tracGigaDevice Semiconductor (SSE : 603986). Cela signifie que les pertes peuvent augmenter au même rythme que les gains, mais qu'un petit dépôt permet de gérer une position beaucoup plus importante.

Le prix du CXMT en cryptomonnaie dépasse largement la valorisation prévue par l'entreprise à Shanghai

Un contrat à terme pré-IPO spécule sur la valeur potentielle d'une entreprise une fois ses actions cotées en bourse. L'acheteur réalise un profit lorsque le cours de l'action ouvre au-dessus du prix du contrat. Après l'introduction en bourse, les données de marché devraient ajuster latracdu contrat pour la rapprocher du cours réel de l'action.

Iggy Ioppe, directeur des investissements de Theo, a déclaré que le contrat perpétuel devait correspondre à l'action sous-jacente. Theo utilise des actifs réels tokenisés. Au lieu de clôturer la position à une date prédéterminée, les investisseurs peuvent continuer à utiliser letracaprès la cotation, car il n'expire jamais.

LetracCXMT sur Hyperliquid s'échangeait jeudi à près de 6,35 dollars par action. Avant de baisser à nouveau, il avait atteint 8,60 dollars. La capitalisation boursière estimée s'élevait à près de 425 milliards de dollars, soit environ 2 900 milliards de yuans, jeudi.

Cette valorisation placerait CXMT au-dessus de la Banque industrielle et commerciale de Chine (SSE : 601398 ; HKEX : 1398). ICBC, la plus grande entreprise cotée en Chine continentale, est valorisée à environ 2 560 milliards de yuans.

Les chiffres officiels de l'introduction en bourse sont bien inférieurs. Le premier prix de vente annoncé par CXMT était de 8,66 yuans, soit environ 1,28 dollar par action. De ce fait, la capitalisation boursière initiale du fabricant de puces avoisine les 579 milliards de yuans. Malgré cela, cette introduction en bourse resterait la plus importante jamais réalisée sur le marché STAR.

Sans acheter les actifs sous-jacents, hyperliquid permet aux utilisateurs de négocier des contrats à terme liés aux matières premières, aux actions et aux cryptomonnaies.

L'impossibilité pour les investisseurs étrangers de participer directement à la cotation a engendré une demande offshore qui a contribué à ce que letracde CXMT soit nettement supérieur au prix d'offre à Shanghai. De ce fait, avant même le transfert officiel des actions, un second prix se crée sur le marché des cryptomonnaies.