Les échanges de crypto deviennent la porte de derrière de Wall Street vers le boom de l’IA en Chine

Les traders de crypto obtiennent un accès à la ruée vers les actions d’IA de la Chine par une voie que Pékin ne leur a pas construite. Au lieu d’acheter des actions continentales, les investisseurs offshore utilisent des contrats à terme perpétuels liés aux entreprises chinoises de puces.

Les contrats permettent aux utilisateurs de parier sur les valeurs des actions sans réellement détenir les actions, et ils sont négociés en continu sur les échanges de crypto.

En raison de cet arrangement, un marché distinct pour les noms a été établi qui est difficile d’accès pour le capital étranger via les échanges réguliers.

La cible principale est CXMT, un fabricant chinois de puces mémoire qui devrait commencer à être négocié à Shanghai lundi. TradeXYZ et Gate.com ont listé des contrats perpétuels liés à l’entreprise avant son entrée en bourse publique.

CoinGlass a enregistré environ 19 millions de dollars de volume perpétuel CXMT sur 24 heures. Le fabricant de puces veut collecter près de 10 milliards de dollars, ce qui ferait de l’offre le plus grand IPO continental chinois depuis 2010.

Les plateformes crypto donnent aux traders offshore un moyen de contourner les règles d’accès aux actions chinoises

Pékin maintient un cadre contrôlé pour empêtrer l’investissement étranger dans les actions de Shanghai et Shenzhen. Typiquement, les investisseurs étrangers participent via le cadre des Investisseurs Institutionnels Étrangers Qualifiés ou le programme Stock Connect de Hong Kong.

Il y a des restrictions pour les deux méthodes. Alors que les limites limitent la quantité d’argent qui peut passer par les routes autorisées, Stock Connect ne couvre qu’un nombre limité d’entreprises.

CXMT entrera dans le STAR Market de Shanghai, qui a des exigences d’entrée strictes pour les locaux. Les traders de détail sont tenus de maintenir un minimum de 500 000 yuans, ou environ 74 000 $, en actifs qualifiés.

De plus, un historique de trading de deux ans est nécessaire. Cela empêche beaucoup d’acheteurs continentaux de prendre en considération le prix de l’entreprise.

Puisque le trader ne reçoit jamais les actions, les contrats à terme perpétuels éliminent ces réglementations de compte. Le produit a commencé sur les marchés de crypto comme un moyen de placer des paris sur des actifs comme le Bitcoin sans acquérir la propriété.

De plus, il n’a pas de date d’expiration. Les stablecoins sont généralement affichés comme garantie par les utilisateurs, qui prennent ensuite une position longue ou courte selon l’endroit où ils pensent que le prix va se déplacer.

Il englobe maintenant plus que des tokens. Les avantages liés aux actions, aux matières premières et aux entreprises privées sont affichés sur les échanges de crypto. Ils ont déjà été employés par les traders pour obtenir un accès anticipé à SpaceX et OpenAI avant leurs offres publiques.

Les contrats SpaceX ont également été utilisés par les utilisateurs chinois pour contourner les lois destinées à empêcher la sortie de fonds du pays.

Mercredi, TradeXYZ a ajouté un nouveau contrat de puce chinois. Le nouveau perp donne une levier de dix fois et suit GigaDevice Semiconductor (SSE: 603986). Cela implique que les pertes peuvent augmenter au même rythme que les gains, mais un petit dépôt peut gérer une position beaucoup plus grande.

Le prix crypto de CXMT est bien au-dessus de la valorisation prévue de Shanghai de l’entreprise

Un perp pré-IPO négocie sur des suppositions sur ce qu’une entreprise peut valoir une fois que ses actions commencent la négociation publique. Un acheteur gagne de l’argent lorsque l’action cotée ouvre au-dessus du prix dérivé. Après l’entrée en bourse, un flux de données de marché est attendu pour rapprocher le contrat du prix de l’action en direct.

Le chief investment officer de Theo, Iggy Ioppe, a déclaré que le perp devrait correspondre à l’action sous-jacente. Theo utilise des actifs réels tokenisés. Au lieu de clôturer la position à une date prédéterminée, les traders peuvent continuer à utiliser le contrat après la cotation car il n’expire jamais.

Le contrat CXMT sur Hyperliquid était négocié près de 6,35 $ par action jeudi. Avant de décliner à nouveau, il avait atteint 8,60 $. La valeur corporative suggérée était proche de 425 milliards de dollars, ou environ 2,9 billions de yuans, jeudi.

Cette valorisation placerait CXMT au-dessus de l’Industrial and Commercial Bank of China (SSE: 601398; HKEX: 1398). ICBC, la plus grande entreprise listée continentale, est valorisée à environ 2,56 billions de yuans.

Les chiffres officiels de l’IPO sont bien inférieurs. Le prix de première vente annoncé par CXMT était de 8,66 yuans, ou environ 1,28 $ par action. Par conséquent, la valeur initiale du fabricant de puces est proche de 579 milliards de yuans. La vente serait toujours le plus grand IPO du STAR Market en dépit de cela.

Sans acheter les actifs sous-jacents, hyperliquid permet aux utilisateurs de négocier des contrats à terme liés aux matières premières, aux actions et aux crypto-monnaies.

En raison de l’incapacité des investisseurs étrangers à participer directement à la cotation, la demande offshore a contribué à ce que le contrat CXMT soit significativement plus élevé que le prix d’offre de Shanghai. Par conséquent, avant que l’action officielle ne soit transférée, un deuxième prix est créé sur les rails de crypto.