- 仮想通貨取引所は、外国人トレーダーに中国のAI関連株へのアクセスを提供している。.
- CXMTの犯人たちは、1日あたり約1900万ドルの取引量を記録した。.
- 中国の厳格な市場規制は、多くの海外投資家を締め出している。.
仮想通貨トレーダーたちは、中国政府が用意していないルートを通じて、中国のAI関連株の急騰に参入している。海外投資家は、中国本土の株式を購入する代わりに、中国の半導体企業に連動した永久先物取引を利用しているのだ。.
これらのtracにより、ユーザーは実際に株式を保有することなく株価に賭けることができ、仮想通貨取引所で継続的に取引されている。.
この仕組みにより、外国資本が通常の取引所を通じてアクセスすることが困難な、独自のブランド市場が確立された。.
最大の標的は、月曜日に上海証券取引所で取引を開始する予定の中国のメモリーチップメーカー、CXMTだ。TradeXYZと Gate.comは 永久先物trac、同社の上場に先立ち、同社に関連する
CoinGlassによると、CXMTの永久取引高は24時間で約1900万ドルに達した。この半導体メーカーは100億ドル近い資金調達を目指しており、実現すれば2010年以降、中国本土で最大規模の新規株式公開（IPO）となる。.
仮想通貨プラットフォームは、海外トレーダーに中国の株式アクセス規制を回避する手段を提供する。
北京は、上海と深圳の株式市場への外国投資を阻止するための規制枠組みを維持している。通常、外国投資家は適格外国機関投資家（QFII）制度、または香港のストックコネクト制度を通じて参加する。.
どちらの方法にも制限があります。認可されたルートでは送金できる金額に制限があり、ストックコネクトは対象となる企業数が限られています。.
CXMTは上海証券取引所のSTAR市場に上場する予定だが、同市場は地元企業に対する参入要件が厳しい。個人投資家は、最低50万元（約7万4000ドル）の適格資産を維持する必要がある。.
さらに、2年間の取引実績が必須条件となっている。このため、多くの中国本土の購入者は、同社の価格設定を考慮に入れることができない。.
トレーダーは株式を実際に受け取ることがないため、永久先物取引はそうした口座規制を不要にする。この商品は、 Bitcoin などの資産に所有権を取得せずに投資する手段として、仮想通貨市場で誕生した。.
また、有効期限はありません。ステーブルコインは通常、ユーザーが担保として差し入れ、価格の変動を予測して買いポジションまたは売りポジションを取ります。.
現在では、トークンだけにとどまらず、株式、商品、非公開企業に関連する特典も仮想通貨取引所に掲載されている。これらの特典は、すでにトレーダーによってSpaceXやOpenAIの新規株式公開（IPO）前に早期に投資機会を得るために利用されている。.
SpaceXとのtracは、中国のユーザーによって、国外への資金流出を防ぐための法律を回避するためにも利用されてきた。.
水曜日、TradeXYZは中国の半導体関連の新tracを追加しました。この新契約は10倍のレバレッジを提供し、GigaDevice Semiconductor（SSE：603986）を対象と tracます。これは、損失が利益と同じ割合で増加する可能性がある一方で、少額の証拠金でより大きなポジションを管理できることを意味します。.
CXMTの仮想通貨価格は、同社が計画していた上海での評価額をはるかに上回っている。
プレIPO取引は、企業の株式が上場された後の企業価値を予測して行う取引です。上場後の株価がデリバティブ価格を上回って始値をつけた場合、買い手は利益を得ます。上場後は、市場データフィードによってtrac価格が実際の株価に近づくことが期待されます。.
Theoの最高投資責任者であるイギー・イオッペ氏は、取引対象は原資産となる株式と一致するべきだと述べた。Theoではトークン化された実物資産が使用されている。トレーダーは、あらかじめ決められた期日にポジションを決済する代わりに、契約に有効期限がないため、上場後もtracを継続して使用できる。.
HyperliquidのCXMT先物tracは、木曜日に1株あたり約6.35ドルで取引されていた。その後再び下落する前は、8.60ドルまで上昇していた。木曜日の時点での企業価値は、約4250億ドル、つまり約2兆9000億元と推定された。.
その評価額であれば、CXMTは中国工商銀行（上海証券取引所：601398、香港証券取引所：1398）を上回ることになる。中国工商銀行は中国本土最大の株式上場企業であり、時価総額は約2兆5600億元である。.
公式のIPO価格ははるかに低い。CXMTが発表した最初の売却価格は1株あたり8.66元、つまり約1.28ドルだった。その結果、この半導体メーカーの初期時価総額は約5790億元となる。それでもなお、今回の売却はSTAR市場における過去最大のIPOとなる。.
Hyperliquidは、原資産を購入することなく、ユーザーが商品、株式、暗号通貨に連動する先物取引を行うことを可能にする。.
海外投資家が直接上場に参加できないため、海外からの需要がCXMTの契約tracを上海での公募価格よりも大幅に高くする要因となった。その結果、正式な株式譲渡が行われる前に、仮想通貨取引プラットフォーム上で別の価格が設定されることになった。.
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ジャイ・ハミド
ジェイ・ハミドは過去6年間、仮想通貨、株式市場、テクノロジー、世界経済、そして市場に影響を与える地政学的出来事について取材してきました。AMB Crypto、Coin Edition、CryptoTaleといったブロックチェーン専門メディアで、市場分析、主要企業、規制、マクロ経済動向に関する記事を執筆しています。ロンドン・スクール・オブ・ジャーナリズムで学び、アフリカ有数のテレビネットワークで3度、仮想通貨市場に関する見解を披露しました。.
