Cipher mira a 2 miliardi di dollari di finanziamento per data center HPC mentre la redditività del mining BTC continua a scivolare

Cipher Mining ha annunciato un'offerta di 2 miliardi di dollari dalla sua sussidiaria Black Pearl Compute LLC per costruire un grande data center in Texas. 

Si prevede che i fondi saranno destinati alla costruzione della struttura Black Pearl di Cipher Mining. La struttura ha una capacità totale di alimentazione di 300 megawatt (MW).

Perché Cipher Mining sta spostando il focus dal Bitcoin all'high-performance computing?

Cipher Mining Inc. ha . L'azienda crede che FRUT servirà come “espressione a biglietto unico” degli aspetti della piattaforma e dell'hardware dell'intelligenza artificiale. Questo significa semplicemente che gli investitori ottengono accesso all'infrastruttura AI con un prodotto, invece di mescolare diversi produttori di chip e nomi di piattaforme. che la sua sussidiaria interamente posseduta, Black Pearl Compute LLC, offrirà 2 miliardi di dollari in obbligazioni senior garantite per finanziare le sue ambizioni nell'AI. Queste obbligazioni scadono nel 2031 e saranno vendute in un'offerta privata a grandi acquirenti istituzionali.

Cipher è iniziata come minatore di Bitcoin, ma ora si sta ribrandizzando come leader nei data center su scala industriale per l'high-performance computing (HPC). I 2 miliardi di dollari pagheranno i costi di costruzione rimanenti della struttura Black Pearl situata a Wink, Texas. 

Sarà anche utilizzata per rimborsare Cipher Mining per circa 232,5 milioni di dollari già spesi per il progetto. Il resto dei soldi andrà verso riserve di servizio del debito e varie commissioni.

La struttura Black Pearl è una parte importante del futuro di Cipher. Il sito copre 70 acri e ha una capacità totale di alimentazione di 300 megawatt (MW). La Fase I del progetto, che fornisce 150 MW, è diventata operativa nel 2025. 

La decisione di Cipher di espandersi nell'infrastruttura HPC è dovuta al fatto che il mining di Bitcoin sta diventando meno redditizio. All'inizio del 2026, il hashrate globale di Bitcoin ha raggiunto un massimo storico, rendendo più difficile e costoso per i minatori guadagnare ricompense. 

Inoltre, l'“hashprice” del Bitcoin, che misura il ricavo giornaliero che un minatore ottiene per unità di potenza, è continuato a scivolare durante il primo trimestre del 2026.

L'evento di halving del 2024, che ha tagliato le ricompense di Bitcoin a metà, ha creato un “ambiente di margini severo” che ha portato molte società di mining pubbliche a rendersi conto che fare affidamento esclusivamente sul Bitcoin era troppo rischioso nel 2025 e 2026. 

Costruendo data center per HPC, Cipher Mining può firmare contratti di locazione a lungo termine con grandi aziende tecnologiche come Amazon, Google e Microsoft.

Alla fine del 2025, l'azienda ha firmato un massiccio contratto di locazione quindicennale con Amazon Web Services (AWS) per 300 MW di capacità. Si stima che questo accordo generi 5,5 miliardi di dollari di ricavi nel suo termine. Cipher ha anche un accordo di hosting da 3 miliardi di dollari con Fluidstack, che è supportato da Google. 

Aziende come TeraWulf e Core Scientific hanno anche virato verso l'infrastruttura AI. TeraWulf ha recentemente ampliato la propria struttura in Texas per gestire i carichi di lavoro AI, e Core Scientific ha firmato un accordo multimiliardario con CoreWeave. 

Queste aziende sono ora viste dagli investitori come operatori tradizionali di data center, che spesso scambiano a valutazioni più elevate perché i loro redditi sono più prevedibili.

Quali sono i rischi finanziari dell'offerta di debito da 1 2 miliardo di dollari?

L'“Emittente” del debito è Black Pearl Compute LLC. Il debito è “senior secured”, il che significa che i prestatori hanno una rivendicazione di prima priorità sulle attività in caso di problemi.

Le obbligazioni sono garantite da due altre sussidiarie, ovvero Cipher Black Pearl LLC e 11786 Wink LLC, che possiedono la terra e le attrezzature effettive in Texas. Il debito è garantito da un pegno su sostanzialmente tutte le attività di queste entità. Essenzialmente, la struttura Black Pearl stessa è la garanzia per il prestito di 2 miliardi di dollari.

Cipher Mining Inc., la società madre, ha anche promesso ai prestatori che se i 2 miliardi di dollari non saranno sufficienti per completare la struttura in Texas, fornirà i soldi extra necessari per portare a termine il lavoro in tempo. 

Nonostante il pesante debito e alcune recenti cadute di prezzo, a febbraio 2026, le azioni di Cipher hanno restituito il 156% nell'ultimo anno. I suoi ultimi report trimestrali della fine del 2025 hanno mostrato una perdita netta, ma la gestione ha sottolineato che i loro “utili aggiustati” rimangono positivi perché il lato mining di Bitcoin del business genera ancora cassa.

Poiché le obbligazioni di debito vengono offerte ai sensi della “Regola 144A” e della “Regolazione S”, sono disponibili solo per “acquirenti istituzionali qualificati” e determinate persone al di fuori degli Stati Uniti.