Cipher busca 2.000 millones de dólares para financiar centros de datos HPC mientras la rentabilidad de la minería de BTC sigue disminuyendo

Cipher Mining ha anunciado una oferta de 2.000 millones de dólares de su filial Black Pearl Compute LLC para construir un gran centro de datos en Texas. 

Se espera que los fondos se destinen a la construcción de la Instalación Black Pearl de Cipher Mining. La instalación tiene una capacidad total de energía de 300 megavatios (MW).

¿Por qué está cambiando Cipher Mining el enfoque de Bitcoin a la computación de alto rendimiento?

Cipher Mining Inc. ha anunció que su filial totalmente propiedad, Black Pearl Compute LLC, ofrecerá 2.000 millones de dólares en bonos senior garantizados para financiar sus ambiciones de IA. Estos bonos vencen en 2031 y se venderán en una oferta privada a grandes compradores institucionales.

Cipher comenzó como minero de Bitcoin, pero ahora se está rebautizando como líder en centros de datos a escala industrial para la computación de alto rendimiento (HPC). Los 2.000 millones de dólares pagarán los costes de construcción restantes de la Instalación Black Pearl ubicada en Wink, Texas. 

También se utilizará para reembolsar a Cipher Mining por aproximadamente 232,5 millones de dólares que ya gastó en el proyecto. El resto del dinero se destinará a reservas de servicio de deuda y varias tarifas.

La Instalación Black Pearl es una parte importante del futuro de Cipher. El sitio cubre 70 acres y tiene una capacidad total de energía de 300 megavatios (MW). La Fase I del proyecto, que proporciona 150 MW, se volvió operativa en 2025. 

La decisión de Cipher de expandirse a infraestructura HPC se debe a que la minería de Bitcoin se está volviendo menos rentable. A principios de 2026, la tasa de hash global de Bitcoin alcanzó un máximo histórico, lo que hizo más difícil y costoso para los mineros obtener recompensas. 

Además, el "hashprice" de Bitcoin, que mide los ingresos diarios que obtiene un minero por unidad de energía, ha seguido disminuyendo durante el primer trimestre de 2026.

El evento de reducción a la mitad (halving) de 2024, que redujo a la mitad las recompensas de Bitcoin, creó un "entorno de márgenes estricto" que llevó a muchas empresas mineras públicas a darse cuenta de que depender únicamente de Bitcoin era demasiado arriesgado en 2025 y 2026. 

Al construir centros de datos para HPC (High Performance Computing), Cipher Mining puede firmar arrendamientos a largo plazo con grandes empresas tecnológicas como Amazon, Google y Microsoft.

A finales de 2025, la empresa firmó un arrendamiento masivo a 15 años con Amazon Web Services (AWS) por una capacidad de 300 MW. Se estima que este acuerdo generará $5.5 mil millones en ingresos a lo largo de su vigencia. Cipher también tiene un acuerdo de alojamiento por $3 mil millones con Fluidstack, respaldado por Google. 

Empresas como TeraWulf y Core Scientific también se han orientado hacia la infraestructura de IA. TeraWulf recientemente amplió sus propias instalaciones en Texas para gestionar cargas de trabajo de IA, y Core Scientific firmó un acuerdo por miles de millones de dólares con CoreWeave. 

Estas empresas ahora son vistas por los inversores como operadores tradicionales de centros de datos, que a menudo cotizan con valoraciones más altas porque sus ingresos son más predecibles.

¿Cuáles son los riesgos financieros de la oferta de deuda de $2 mil millones?

El "Emisor" de la deuda es Black Pearl Compute LLC. La deuda es "garantizada senior", lo que significa que los prestamistas tienen una reclamación de primera prioridad sobre los activos en caso de problemas.

Los bonos están garantizados por otras dos subsidiarias, a saber, Cipher Black Pearl LLC y 11786 Wink LLC, que poseen la tierra y el equipo reales en Texas. La deuda está respaldada por una hipoteca sobre sustancialmente todos los activos de estas entidades. Esencialmente, la propia Instalación Black Pearl es la garantía colateral para el préstamo de $2 mil millones.

Cipher Mining Inc., la empresa matriz, también prometió a los prestamistas que, si los $2 mil millones no fueran suficientes para completar la instalación en Texas, proporcionaría el dinero adicional necesario para llevar a cabo el trabajo a tiempo. 

A pesar de la alta deuda y algunas caídas recientes en el precio, a febrero de 2026, las acciones de Cipher han registrado un rendimiento del 156% en el último año. Sus últimos informes trimestrales de finales de 2025 mostraron una pérdida neta, pero la gestión enfatizó que sus "ganancias ajustadas" siguen siendo positivas porque el lado de minería de Bitcoin del negocio aún genera efectivo.

Dado que los bonos de deuda se ofrecen bajo la "Regla 144A" y la "Regulación S", solo están disponibles para "compradores institucionales calificados" y ciertas personas fuera de Estados Unidos.