Компания Cipher планирует привлечь 2 миллиарда долларов инвестиций для финансирования высокопроизводительных центров обработки данных, поскольку прибыльность майнинга биткоинов продолжает снижаться

Компания Cipher Mining объявила о размещении акций на сумму 2 миллиарда долларов через свою дочернюю компанию Black Pearl Compute LLC для строительства крупного центра обработки данных в Техасе. 

Предполагается, что эти средства будут направлены на строительство объекта Black Pearl компании Cipher Mining. Общая мощность объекта составляет 300 мегаватт (МВт).

Почему в сфере майнинга шифров смещается акцент с Bitcoin на высокопроизводительные вычисления?

Компания Cipher Mining Inc. объявила , что ее дочерняя компания Black Pearl Compute LLC выпустит обеспеченные облигации на сумму 2 миллиарда долларов для финансирования своих амбиций в области искусственного интеллекта. Срок погашения облигаций — 2031 год, они будут проданы в рамках частного размещения крупным институциональным покупателям.

Компания Cipher начинала как майнер Bitcoin , но теперь позиционирует себя как лидер в области промышленных центров обработки данных для высокопроизводительных вычислений (HPC). 2 миллиарда долларов покроют оставшиеся затраты на строительство объекта Black Pearl, расположенного в Wink, штат Техас. 

Эти средства также будут использованы для возмещения компании Cipher Mining примерно 232,5 миллионов долларов, уже потраченных на проект. Остальная часть денег пойдет на резервы для обслуживания долга и различные сборы.

Завод «Черная жемчужина» — важная часть будущего компании Cipher. Площадка занимает 70 акров и имеет общую мощность 300 мегаватт (МВт). Первая фаза проекта, обеспечивающая 150 МВт, была введена в эксплуатацию в 2025 году. 

Решение Cipher расширить свою деятельность в сфере высокопроизводительных вычислений обусловлено снижением прибыльности майнинга Bitcoin . В начале 2026 года глобальный хешрейт Bitcoin достиг исторического максимума, что затруднило и удорожило получение вознаграждения для майнеров. 

Кроме того, «хешрейт» Bitcoin, измеряющий ежедневный доход майнера за единицу мощности, продолжал снижаться на протяжении первого квартала 2026 года.

В 2024 году произошло сокращение вознаграждения за майнинг Bitcoin вдвое, что создало «жесткую маржинальную среду», из-за которой многие публичные майнинговые компании осознали, что полагаться исключительно на Bitcoin слишком рискованно в 2025 и 2026 годах. 

Строя центры обработки данных для высокопроизводительных вычислений, компания Cipher Mining может заключать долгосрочные договоры аренды с крупными технологическими компаниями, такими как Amazon, Google и Microsoft.

В конце 2025 года компания заключила масштабный 15-летний договор аренды с Amazon Web Services (AWS) на 300 МВт мощностей. По оценкам, эта сделка принесет 5,5 миллиарда долларов дохода за весь срок действия. У Cipher также есть соглашение о хостинге на сумму 3 миллиарда долларов с Fluidstack, компанией, поддерживаемой Google. 

Такие компании, как TeraWulf и Core Scientific, также переориентировались на инфраструктуру для ИИ. TeraWulf недавно расширила свой собственный центр в Техасе для управления рабочими нагрузками ИИ, а Core Scientific заключила многомиллиардную сделку с CoreWeave. 

В настоящее время инвесторы рассматривают эти компании как традиционных операторов центров обработки данных, акции которых часто оцениваются выше, поскольку их доходы более предсказуемы.

Каковы финансовые риски размещения долговых обязательств на сумму 2 миллиарда долларов?

Эмитентом долга является компания Black Pearl Compute LLC. Долг является «старшим обеспеченным», что означает, что кредиторы имеют первоочередное право требования на активы в случае возникновения проблем.

Облигации обеспечены гарантиями двух других дочерних компаний, а именно Cipher Black Pearl LLC и 11786 Wink LLC, которым принадлежат фактические земельные участки и оборудование в Техасе. Долг обеспечен залогом практически на все активы этих компаний. По сути, сама компания Black Pearl Facility является залогом по кредиту в размере 2 миллиардов долларов.

Материнская компания Cipher Mining Inc. также пообещала кредиторам, что если 2 миллиардов долларов окажется недостаточно для завершения строительства объекта в Техасе, она предоставит дополнительные средства, необходимые для завершения работ в срок. 

Несмотря на значительную задолженность и недавнее падение цен, по состоянию на февраль 2026 года акции Cipher выросли на 156% за последний год. В последнем квартальном отчете за конец 2025 года был зафиксирован чистый убыток, но руководство подчеркнуло, что их «скорректированная прибыль» остается положительной, поскольку майнинг Bitcoin по-прежнему приносит cash.

Поскольку облигации предлагаются в соответствии с «Правилом 144A» и «Положением S», они доступны только «квалифицированным институциональным покупателям» и определенным лицам за пределами Соединенных Штатов.