A Cipher busca financiamento de US$ 2 bilhões para data centers de HPC, enquanto a rentabilidade da mineração de Bitcoin continua a cair

A Cipher Mining anunciou uma oferta de US$ 2 bilhões de sua subsidiária Black Pearl Compute LLC para construir um grande centro de dados no Texas. 

Os fundos deverão ser destinados à construção da instalação Black Pearl da Cipher Mining. A instalação tem uma capacidade total de geração de energia de 300 megawatts (MW).

Por que a Cipher Mining está mudando seu foco do Bitcoin para a computação de alto desempenho?

A Cipher Mining Inc. anunciou que sua subsidiária integral, Black Pearl Compute LLC, oferecerá US$ 2 bilhões em títulos seniores garantidos para financiar suas ambições em inteligência artificial. Esses títulos vencem em 2031 e serão vendidos em uma oferta privada para grandes investidores institucionais.

A Cipher começou como uma mineradora Bitcoin , mas agora está se reposicionando como líder em data centers de escala industrial para computação de alto desempenho (HPC). Os US$ 2 bilhões serão usados ​​para cobrir os custos restantes da construção do data center Black Pearl, localizado em Wink, Texas. 

O valor também será usado para reembolsar a Cipher Mining pelos aproximadamente US$ 232,5 milhões já gastos no projeto. O restante será destinado a reservas para o serviço da dívida e diversas taxas.

A usina Black Pearl é uma parte importante do futuro da Cipher. O local abrange 70 acres e tem uma capacidade total de geração de energia de 300 megawatts (MW). A Fase I do projeto, que fornece 150 MW, entrou em operação em 2025. 

A decisão da Cipher de expandir para infraestrutura de HPC se deve ao fato de a mineração Bitcoin estar se tornando menos lucrativa. No início de 2026, o hashrate global Bitcoin atingiu um recorde histórico, tornando mais difícil e mais caro para os mineradores obterem recompensas. 

Além disso, o "preço do hash" do Bitcoin, que mede a receita diária que um minerador obtém por unidade de energia, continuou a cair ao longo do primeiro trimestre de 2026.

O evento de halving de 2024, que reduziu as recompensas Bitcoin pela metade, criou um "ambiente de margem difícil" que levou muitas empresas de mineração de capital aberto a perceberem que depender exclusivamente do Bitcoin era muito arriscado em 2025 e 2026. 

Ao construir centros de dados para computação de alto desempenho (HPC), a Cipher Mining pode firmar contratos de longo prazo com grandes empresas de tecnologia como Amazon, Google e Microsoft.

No final de 2025, a empresa assinou um contrato de arrendamento de 15 anos com a Amazon Web Services (AWS) para 300 MW de capacidade. Estima-se que esse acordo gere uma receita de US$ 5,5 bilhões ao longo de sua vigência. A Cipher também possui um contrato de hospedagem de US$ 3 bilhões com a Fluidstack, empresa apoiada pelo Google. 

Empresas como a TeraWulf e a Core Scientific também se voltaram para a infraestrutura de IA. A TeraWulf expandiu recentemente suas instalações no Texas para gerenciar cargas de trabalho de IA, e a Core Scientific fechou um acordo multimilionário com a CoreWeave. 

Essas empresas agora são vistas pelos investidores como operadoras tradicionais de data centers, que geralmente são negociadas a valores mais altos porque sua receita é mais previsível.

Quais são os riscos financeiros da emissão de dívida de US$ 2 bilhões?

O "Emissor" da dívida é a Black Pearl Compute LLC. A dívida é "sênior garantida", o que significa que os credores têm prioridade de recebimento dos ativos caso algo dê errado.

Os títulos são garantidos por duas outras subsidiárias, a Cipher Black Pearl LLC e a 11786 Wink LLC, proprietárias do terreno e dos equipamentos no Texas. A dívida é respaldada por uma hipoteca sobre praticamente todos os ativos dessas entidades. Essencialmente, a própria Black Pearl Facility serve como garantia para o empréstimo de US$ 2 bilhões.

A Cipher Mining Inc., empresa controladora, também prometeu aos credores que, se os US$ 2 bilhões não forem suficientes para concluir a instalação no Texas, ela fornecerá o dinheiro extra necessário para que o trabalho seja concluído no prazo. 

Apesar da dívida elevada e de algumas quedas recentes no preço das ações, em fevereiro de 2026, as ações da Cipher haviam apresentado um retorno de 156% no último ano. Seus últimos relatórios trimestrais, do final de 2025, mostraram um prejuízo líquido, mas a administração enfatizou que seus "lucros ajustados" permanecem positivos porque a mineração de Bitcoin ainda gera cash.

Como os títulos de dívida estão sendo oferecidos sob a “Regra 144A” e o “Regulamento S”, eles estão disponíveis apenas para “compradores institucionais qualificados” e determinadas pessoas fora dos Estados Unidos.