Cipher visa financiamento de $2 bilhões para data centers de HPC, enquanto a lucratividade da mineração de BTC continua a cair

A Cipher Mining anunciou uma oferta de $2 bilhões de sua subsidiária Black Pearl Compute LLC para construir um grande data center no Texas. 

Espera-se que os fundos sejam destinados à construção da Black Pearl Facility da Cipher Mining. A instalação tem uma capacidade total de energia de 300 megawatts (MW).

Por que a Cipher Mining está mudando o foco do Bitcoin para computação de alto desempenho?

A Cipher Mining Inc. tem . A empresa acredita que o FRUT servirá como uma “expressão de bilhete único” dos aspectos de plataforma e hardware da inteligência artificial. Isso simplesmente significa que os investidores têm acesso à infraestrutura de IA com um produto, em vez de misturar diferentes fabricantes de chips e nomes de plataformas. que sua subsidiária totalmente controlada, Black Pearl Compute LLC, oferecerá $2 bilhões em notas sêniores garantidas para financiar suas ambições em IA. Essas notas vencem em 2031 e serão vendidas em uma oferta privada para grandes compradores institucionais.

A Cipher começou como mineradora de Bitcoin, mas agora está se reposicionando como líder em data centers industriais em escala para computação de alto desempenho (HPC). Os $2 bilhões pagarão os custos de construção restantes da Black Pearl Facility, localizada em Wink, Texas. 

Também será usado para reembolsar a Cipher Mining por aproximadamente $232,5 milhões que ela já gastou no projeto. O restante do dinheiro será destinado a reservas de serviço da dívida e várias taxas.

A Black Pearl Facility é uma parte importante do futuro da Cipher. O local cobre 70 acres e tem uma capacidade total de energia de 300 megawatts (MW). A Fase I do projeto, que fornece 150 MW, tornou-se operacional em 2025. 

A decisão da Cipher de se expandir para infraestrutura de HPC deve-se ao fato de a mineração de Bitcoin estar se tornando menos lucrativa. No início de 2026, o hashrate global do Bitcoin atingiu um recorde histórico, tornando mais difícil e caro para os mineradores obterem recompensas. 

Além disso, o "hashprice" do Bitcoin, que mede a receita diária que um minerador obtém por unidade de energia, continuou a cair ao longo do primeiro trimestre de 2026.

O evento de halving de 2024, que cortou as recompensas do Bitcoin pela metade, criou um "ambiente de margens rigoroso" que levou muitas empresas de mineração públicas a perceberem que depender exclusivamente do Bitcoin era muito arriscado em 2025 e 2026. 

Ao construir data centers para HPC, a Cipher Mining pode assinar contratos de arrendamento de longo prazo com grandes empresas de tecnologia como Amazon, Google e Microsoft.

No final de 2025, a empresa assinou um contrato de arrendamento massivo de 15 anos com a Amazon Web Services (AWS) para 300 MW de capacidade. Esse acordo é estimado em trazer $5,5 bilhões em receita ao longo de seu prazo. A Cipher também tem um acordo de hospedagem de $3 bilhões com a Fluidstack, que é apoiado pelo Google. 

Empresas como TeraWulf e Core Scientific também mudaram o foco para infraestrutura de IA. A TeraWulf recentemente expandiu sua própria instalação no Texas para gerenciar cargas de trabalho de IA, e a Core Scientific assinou um acordo de vários bilhões de dólares com a CoreWeave. 

Essas empresas agora são vistas pelos investidores como operadores tradicionais de data centers, que muitas vezes negociam em avaliações mais altas porque sua renda é mais previsível.

Quais são os riscos financeiros da oferta de dívida de $2 bilhões?

O "Emissor" da dívida é a Black Pearl Compute LLC. A dívida é "sênior garantida", o que significa que os credores têm uma reivindicação de primeira prioridade sobre os ativos caso as coisas dêem errado.

As notas são garantidas por duas outras subsidiárias, nomeadamente Cipher Black Pearl LLC e 11786 Wink LLC, que são proprietárias da terra e dos equipamentos reais no Texas. A dívida é garantida por um ônus sobre substancialmente todos os ativos dessas entidades. Essencialmente, a própria Black Pearl Facility é a garantia do empréstimo de $2 bilhões.

A Cipher Mining Inc., a empresa-mãe, também prometeu aos credores que, se os $2 bilhões não forem suficientes para concluir a instalação no Texas, ela fornecerá o dinheiro extra necessário para concluir o trabalho a tempo. 

Apesar da pesada dívida e de algumas quedas recentes de preço, até fevereiro de 2026, as ações da Cipher tiveram um retorno de 156% no último ano. Seus relatórios trimestrais mais recentes do final de 2025 mostraram um prejuízo líquido, mas a gestão enfatizou que seus "lucros ajustados" permanecem positivos porque o lado de mineração de Bitcoin do negócio ainda gera caixa.

Como as notas de dívida estão sendo oferecidas sob a "Regra 144A" e a "Regulação S", elas estão disponíveis apenas para "compradores institucionais qualificados" e certas pessoas fora dos Estados Unidos.