Cipher Mining a annoncé une levée de fonds de 2 milliards de dollars par sa filiale Black Pearl Compute LLC pour la construction d'un important centre de données au Texas.
Ces fonds devraient servir à la construction de l'usine Black Pearl de Cipher Mining. Cette usine a une capacité de production totale de 300 mégawatts (MW).
Pourquoi Cipher Mining se détourne-t-il du Bitcoin pour se tourner vers le calcul haute performance ?
Cipher Mining Inc. a annoncé que sa filiale à 100 %, Black Pearl Compute LLC, émettra pour 2 milliards de dollars d'obligations garanties de premier rang afin de financer ses projets en intelligence artificielle. Ces obligations, à échéance 2031, seront vendues dans le cadre d'un placement privé auprès de grands investisseurs institutionnels.
Cipher, initialement spécialisée dans le minage Bitcoin , se repositionne désormais comme un chef de file des centres de données industriels pour le calcul haute performance (HPC). Les 2 milliards de dollars serviront à financer les coûts de construction restants du centre Black Pearl situé à Wink, au Texas.
Ces fonds serviront également à rembourser Cipher Mining pour les quelque 232,5 millions de dollars déjà investis dans le projet. Le reste sera affecté aux provisions pour le service de la dette et à divers frais.
L'installation Black Pearl est un élément clé de l'avenir de Cipher. Le site s'étend sur 28 hectares et possède une capacité de production totale de 300 mégawatts (MW). La première phase du projet, d'une capacité de 150 MW, est opérationnelle depuis 2025.
La décision de Cipher de se développer dans le domaine du calcul haute performance (HPC) est motivée par la baisse de rentabilité du minage Bitcoin . Début 2026, la puissance de hachage mondiale Bitcoin a atteint un niveau record, rendant l'obtention de récompenses plus difficile et plus coûteuse pour les mineurs.
De plus, le « prix de hachage » du Bitcoin, qui mesure les revenus quotidiens qu’un mineur génère par unité de puissance, a continué de baisser tout au long du premier trimestre 2026.
L’événement de réduction de moitié de 2024, qui a divisé par deux les récompenses Bitcoin , a créé un « environnement de marges difficiles » qui a conduit de nombreuses sociétés minières publiques à réaliser que s’appuyer uniquement sur Bitcoin était trop risqué en 2025 et 2026.
En construisant des centres de données pour le calcul haute performance (HPC), Cipher Mining peut signer des baux à long terme avec de grandes entreprises technologiques comme Amazon, Google et Microsoft.
Fin 2025, la société a signé un contrat de location colossal de 15 ans avec Amazon Web Services (AWS) pour une capacité de 300 MW. Ce contrat devrait générer 5,5 milliards de dollars de revenus sur sa durée. Cipher a également conclu un accord d'hébergement de 3 milliards de dollars avec Fluidstack, une société soutenue par Google.
Des entreprises comme TeraWulf et Core Scientific se sont également tournées vers l'infrastructure d'IA. TeraWulf a récemment agrandi son centre de données au Texas pour gérer les charges de travail liées à l'IA, et Core Scientific a signé un contrat de plusieurs milliards de dollars avec CoreWeave.
Ces sociétés sont désormais perçues par les investisseurs comme des opérateurs de centres de données traditionnels, dont les actions sont souvent valorisées à des niveaux plus élevés car leurs revenus sont plus prévisibles.
Quels sont les risques financiers liés à cette émission obligataire de 2 milliards de dollars ?
L’« émetteur » de la dette est Black Pearl Compute LLC. La dette est « garantie de premier rang », ce qui signifie que les prêteurs ont un droit de premier rang sur les actifs en cas de problème.
Les obligations sont garanties par deux autres filiales, Cipher Black Pearl LLC et 11786 Wink LLC, propriétaires du terrain et des équipements au Texas. La dette est garantie par une hypothèque sur la quasi-totalité des actifs de ces entités. En pratique, le site de Black Pearl constitue la garantie du prêt de 2 milliards de dollars.
Cipher Mining Inc., la société mère, a également promis aux prêteurs que si les 2 milliards de dollars ne suffisent pas à achever l'installation du Texas, elle fournira les fonds supplémentaires nécessaires pour que le projet soit terminé dans les délais.
Malgré un endettement important et quelques baisses de cours récentes, l'action de Cipher affichait, en février 2026, une performance de 156 % sur un an. Ses derniers résultats trimestriels, datant de fin 2025, faisaient état d'une perte nette, mais la direction a souligné que son résultat ajusté restait positif grâce aux flux de cashgénérés par l'activité de minage Bitcoin .
Étant donné que les titres de créance sont proposés en vertu de la « règle 144A » et du « règlement S », ils ne sont accessibles qu’aux « acheteurs institutionnels qualifiés » et à certaines personnes en dehors des États-Unis.
