Il fondo specializzato in argento della Cina si chiude ai nuovi capitali mentre i prezzi raggiungono il picco

La Cina ha cercato di bloccare i nuovi fondi dal suo unico fondo puro in argento dopo una violenta impennata ha spinto i prezzi ben oltre il valore del metallo che detiene.

Secondo funzionari della PBOC, l'UBS SDIC Silver Futures Fund LOF smetterà di accettare nuove sottoscrizioni per le sue azioni di Classe C da lunedì.

La decisione è stata annunciata venerdì dopo che ripetuti avvisi di rischio non sono riusciti a rallentare la domanda guidata dal trading sui social media. Il gestore ha dichiarato che i guadagni non erano più stabili e ha avvertito che le perdite potrebbero colpire rapidamente se i prezzi dovessero invertire la rotta.

Questa mossa arriva mentre la Cina affronta una corsa intensa verso i metalli preziosi vicino alla fine dell'anno. Argento, oro e platino hanno tutti spinto verso livelli record. I trader al dettaglio in Cina si sono riversati nei fondi quotati poiché le opzioni locali limitate convogliano denaro in un numero ridotto di prodotti.

Il prezzo di mercato del fondo in argento è salito a oltre il 60% sopra il valore dei suoi asset sottostanti, che sono futures sull'argento scambiati sulla Borsa dei Futuri di Shanghai. Il gestore del fondo ha dichiarato che questo livello esponeva gli acquirenti a un forte rischio di ribasso.

Il trading al dettaglio e le guide online alimentano premi estremi

La Cina è il più grande consumatore mondiale di argento, ma il metallo è stato a lungo trattato come un input industriale piuttosto che come un investimento. Questa visione è cambiata quest'anno quando i prezzi dell'argento sono balzati di circa il 150% sui mercati globali.

I social media hanno amplificato la mossa. I post su Xiaohongshu, noto anche come Rednote, hanno circolato guide passo-passo che mostravano ai trader come sfruttare le differenze di prezzo tra le unità scambiate in borsa del fondo e le sue azioni over-the-counter.

I soldi sono affluiti. Per tre sessioni consecutive, il fondo ha raggiunto il suo limite giornaliero del 10%. Giovedì, UBS SDIC Fund Management Co. ha ridotto il massimo di sottoscrizione per la Classe C a 100 yuan da 500 yuan, o circa 14,26 dollari. Il fondo è poi sceso dello stesso limite giornaliero.

Anche dopo il calo, il premio è rimasto elevato. È sceso al 44%, ancora ben al di sopra del livello del 7% registrato all'inizio di dicembre. Venerdì, il gestore ha annunciato la chiusura completa delle sottoscrizioni per la Classe C e ha anche abbassato il limite sulle azioni di Classe A a 100 yuan, efficace da lunedì.

L'azienda ha dichiarato che le misure precedenti non sono riuscite a raffreddare la domanda e ha definito l'azione dei prezzi "insostenibile".

La Cina ha visto esplosioni simili di trading speculativo nei fondi aperti quotati, noti come LOF, che scambiano come azioni ma possono anche essere sottoscritti direttamente attraverso le società di fondi.

Offerta stretta e pressione delle politiche globali spingono l'argento al rialzo

Il fondo in argento non è solo. Diversi LOF sono aumentati all'inizio di questa settimana mentre i prezzi dei metalli salivano. Il fondo in argento UBS SDIC ha guadagnato il 187% quest'anno, rispetto a circa il 145% per i futures sull'argento quotati a Shanghai.

Quel divario si è stretto nettamente dopo mercoledì quando le restrizioni sono entrate in vigore. La Cina continua a svolgere un ruolo importante mentre il denaro al dettaglio cerca trend con pochi canali domestici.

Come probabilmente sapete, l'oro ha dominato il 2025 mentre investitori e banche centrali cercavano protezione sotto l'approccio economico del presidente degli Stati Uniti Donald Trump, che è tornato alla Casa Bianca quest'anno.

L'argento ha seguito, sostenuto sia dalla domanda di investimento che dalla pressione sull'offerta. All'inizio di dicembre, l'argento era salito del 100%, mentre l'oro era aumentato del 60%. Gli investitori hanno acquistato entrambi i metalli per coprirsi dall'inflazione, dalla debolezza valutaria e dallo stress politico.

A differenza dell'oro, l'argento alimenta direttamente la manifattura. È utilizzato nell'elettronica, nelle attrezzature per le energie rinnovabili e in altri prodotti industriali.

Le scorte si trovano vicino ai minimi storici, aumentando il rischio di carenze che potrebbero colpire più settori. La domanda cambia tipicamente con l'output delle fabbriche, i tassi di interesse e la politica energetica. Quando la crescita accelera, gli acquirenti industriali spingono i prezzi al rialzo. Quando aumentano le paure di un rallentamento, gli investitori intervengono.

La liquidità aggiunge rischio. Il mercato dell'argento è molto più piccolo di quello dell'oro. Il volume giornaliero è più sottile e le scorte sono più strette. L'argento detenuto a Londra è valutato a poco meno di 50 miliardi di dollari, mentre l'oro immagazzinato lì vale circa 1,2 trilioni di dollari.

Circa 700 miliardi di dollari di quell'oro sono detenuti dalle banche centrali presso la Bank of England e possono essere prestati durante periodi di stress. Non esiste un tale backstop per l'argento. La Cina si trova ora al centro di questo squilibrio mentre la domanda al dettaglio incontra un'offerta limitata.