Il fondo cinese specializzato in argento chiude a nuovo capitale mentre i prezzi raggiungono il picco

La Cina ha deciso di bloccare l'afflusso di denaro fresco dal suo unico fondo in argento puro dopo che una violenta impennata ha spinto i prezzi ben oltre il valore del metallo detenuto.

Secondo i funzionari della PBOC, da lunedì l'UBS SDIC Silver Futures Fund LOF non accetterà più nuove sottoscrizioni per le sue azioni di Classe C.

La decisione è stata annunciata venerdì, dopo che i ripetuti avvertimenti sui rischi non sono riusciti a frenare la domanda, trainata dal trading sui social media. Il gestore ha affermato che i guadagni non sono più stabili e ha avvertito che le perdite potrebbero verificarsi rapidamente se i prezzi dovessero cambiare direzione.

La mossa arriva mentre la Cina si trova ad affrontare una forte corsa ai metalli preziosi verso la fine dell'anno. Argento, oro e platino hanno tutti raggiunto livelli record. I trader al dettaglio in Cina si sono riversati nei fondi quotati, mentre le limitate opzioni locali convogliano denaro in un numero limitato di prodotti.

Il prezzo di mercato del fondo sull'argento è schizzato a oltre il 60% al di sopra del valore dei suoi asset sottostanti, costituiti da contratti future sull'argento negoziati sulla Borsa dei Futures di Shanghai. Il del fondo ha affermato che questo livello ha esposto gli acquirenti a un forte rischio di ribasso.

Il commercio al dettaglio e le guide online alimentano premi estremi

La Cina è il maggiore consumatore di argento al mondo, ma il metallo è stato a lungo considerato un fattore di produzione industriale piuttosto che un investimento. Quest'anno, però, la situazione è cambiata, con un'impennata dei prezzi dell'argento di circa il 150% sui mercati globali.

I social media hanno amplificato la mossa. Su Xiaohongshu, noto anche come Rednote, sono circolate guide dettagliate che mostravano ai trader come sfruttare i gap di prezzo tra le quote del fondo quotate in borsa e le sue azioni over-the-counter.

Il denaro è arrivato a fiumi. Per tre sessioni consecutive, il fondo ha raggiunto il limite giornaliero del 10%. Giovedì, UBS SDIC Fund Management Co. ha ridotto l'importo massimo di sottoscrizione per la Classe C da 500 a 100 yuan, ovvero circa 14,26 dollari. Il fondo è poi sceso dello stesso limite giornaliero.

Anche dopo il calo, il premio è rimasto elevato. È sceso al 44%, ancora ben al di sopra del livello del 7% registrato a inizio dicembre. Venerdì, il gestore ha annunciato la chiusura totale delle sottoscrizioni di Classe C e ha anche abbassato il limite massimo delle azioni di Classe A a 100 yuan, con decorrenza da lunedì.

L'azienda ha affermato che le misure precedenti non sono riuscite a raffreddare la domanda e ha descritto l'andamento dei prezzi come "insostenibile"

Anche la Cina ha assistito a un'ondata analoga di scambi speculativi nei fondi aperti quotati, noti come LOF, che vengono scambiati come azioni ma possono anche essere sottoscritti direttamente tramite le società di fondi.

La scarsità dell'offerta e la pressione delle politiche globali spingono l'argento al rialzo

Il fondo sull'argento non è il solo. Diversi LOF hanno registrato un'impennata all'inizio di questa settimana, con l'aumento dei prezzi dei metalli. Il fondo UBS SDIC sull'argento ha guadagnato il 187% quest'anno, rispetto al 145% circa dei future sull'argento quotati a Shanghai.

Questo divario si è ridotto drasticamente dopo mercoledì, con l'entrata in vigore delle restrizioni. La Cina continua a svolgere un ruolo importante, poiché il denaro al dettaglio è alla ricerca di tendenze con pochi canali nazionali.

Come probabilmente saprete, l'oro ha dominato il 2025, in quanto investitori e banche centrali hanno cercato protezione nell'ambito dell'approccio economico del presidente degli Stati Unitident Trump, tornato alla Casa Bianca quest'anno.

L'argento ha seguito il trend, sostenuto sia dalla domanda di investimenti che dalla pressione dell'offerta. All'inizio di dicembre, l'argento era salito del 100%, mentre l'oro del 60%. Gli investitori hanno acquistato entrambi i metalli per proteggersi dall'inflazione, dalla debolezza valutaria e dalle tensioni politiche.

A differenza dell'oro, l'argento entra direttamente nel settore manifatturiero. Viene utilizzatotron, nelle apparecchiature per le energie rinnovabili e in altri prodotti industriali.

Le scorte sono prossime ai minimi storici, aumentando il rischio di carenze che potrebbero colpire diversi settori. La domanda varia in genere in base alla produzione industriale, ai tassi di interesse e alla politica energetica. Quando la crescita accelera, gli acquirenti industriali spingono i prezzi al rialzo. Quando aumentano i timori di recessione, intervengono gli investitori.

La liquidità aumenta il rischio. Il mercato dell'argento è molto più piccolo di quello dell'oro. Il turnover giornaliero è più esiguo e le scorte sono più limitate. L'argento detenuto a Londra è valutato poco meno di 50 miliardi di dollari, mentre l'oro lì conservato vale circa 1,2 trilioni di dollari.

Circa 700 miliardi di dollari di quell'oro sono detenuti dalle banche centrali presso la Banca d'Inghilterra e possono essere prestati in periodi di stress. Per l'argento non esiste un simile sostegno. La Cina si trova ora al centro di questo squilibrio, poiché la domanda al dettaglio incontra un'offerta limitata.