Chinas spezialisierter Silberfonds schließt sich neuen Kapitalzuflüssen, als die Preise ihren Höhepunkt erreichen

China versuchte, frisches Geld von seinem einzigen reinen Silberfonds abzuhalten, nachdem ein heftiger Anstieg die Preise weit über den Wert des darin gehaltenen Metalls getrieben hatte.

Laut Beamten der PBOC wird der UBS SDIC Silver Futures Fund LOF ab Montag keine neuen Zeichnungen für seine Class-C-Anteile mehr akzeptieren.

Die Entscheidung wurde am Freitag bekannt gegeben, nachdem wiederholte Risikowarnungen die von Social-Media-Handel getriebene Nachfrage nicht verlangsamt hatten. Der Manager sagte, die Gewinne seien nicht mehr stabil und warnte, dass Verluste schnell eintreten könnten, wenn die Preise umschlagen.

Der Schritt erfolgt, während China sich am Jahresende einem intensiven Zustrom in Edelmetalle gegenübersieht. Silber, Gold und Platin haben alle Rekordniveaus angestrebt. Privatanleger in China sind in börsennotierte Fonds abgewandert, da begrenzte lokale Optionen das Geld in eine kleine Anzahl von Produkten lenken.

Der Marktpreis des Silberfonds stieg um mehr als 60 % über den Wert seiner zugrunde liegenden Vermögenswerte, die Silber-Futures sind, die an der Shanghai Futures Exchange gehandelt werden. Der Fondsmanager sagte, dieses Niveau setze Käufer einem scharfen Abwärtsrisiko aus.

Der Einzelhandelshandel und Online-Ratgeber treiben extreme Aufschläge voran

China ist der weltweit größte Verbraucher von Silber, aber das Metall wurde lange Zeit eher als industrieller Rohstoff denn als Anlageobjekt betrachtet. Diese Sichtweise änderte sich in diesem Jahr, als die Silberpreise auf den globalen Märkten um etwa 150 % stiegen.

Soziale Medien verstärkten diese Entwicklung. Beiträge auf Xiaohongshu, auch bekannt als Rednote, verbreiteten Schritt-für-Schritt-Anleitungen, die Händlern zeigten, wie sie Preisunterschiede zwischen den börsengehandelten Einheiten des Fonds und seinen Over-the-Counter-Aktien ausnutzen können.

Das Geld strömte herein. Drei Sitzungen lang erreichte der Fonds sein tägliches Limit von 10 %. Am Donnerstag senkte die UBS SDIC Fund Management Co. das maximale Zeichnungsvolumen für Klasse C von 500 Yuan auf 100 Yuan, was etwa 14,26 US-Dollar entspricht. Der Fonds fiel dann um das gleiche tägliche Limit.

Selbst nach dem Rückgang blieb der Aufschlag hoch. Er sank auf 44 %, lag damit aber immer noch weit über dem Anfang Dezember verzeichneten Niveau von 7 %. Am Freitag kündigte der Manager die vollständige Schließung der Zeichnungen für Klasse C an und senkte zudem die Obergrenze für Klasse-A-Aktien auf 100 Yuan, wirksam ab Montag.

Das Unternehmen sagte, frühere Maßnahmen hätten die Nachfrage nicht gedämpft, und beschrieb die Kursentwicklung als „nicht nachhaltig“.

China hat ähnliche Phasen spekulativen Handels bei börsennotierten offenen Fonds gesehen, sogenannte LOFs (Listed Open-Ended Funds), die wie Aktien gehandelt werden, aber auch direkt über Fondsgesellschaften gezeichnet werden können.

Knappes Angebot und globaler politischer Druck treiben den Silberpreis nach oben

Der Silberfonds ist nicht allein. Mehrere LOFs stiegen Anfang dieser Woche stark an, als die Metallepreise kletterten. Der UBS SDIC Silberfonds hat in diesem Jahr 187 % zugelegt, im Vergleich zu etwa 145 % für in Shanghai notierte Silber-Futures.

Diese Lücke verengte sich nach Mittwoch deutlich, als die Beschränkungen in Kraft traten. China spielt weiterhin eine wichtige Rolle, da Privatanleger mit wenigen inländischen Kanälen nach Trends suchen.

Wie Sie wahrscheinlich wissen, hat Gold 2025 dominiert, da Investoren und Zentralbanken Schutz unter dem wirtschaftlichen Ansatz von US-Präsident Donald Trump suchten, der in diesem Jahr ins Weiße Haus zurückkehrte.

Silber folgte, gestützt durch sowohl Investitionsnachfrage als auch Angebotsdruck. Bis Anfang Dezember war Silber um 100 % gestiegen, während Gold um 60 % zugelegt hatte. Anleger kauften beide Metalle, um sich gegen Inflation, Währungsschwäche und politische Spannungen abzusichern.

Im Gegensatz zu Gold fließt Silber auch direkt in die Fertigung ein. Es wird in der Elektronik, in Anlagen für erneuerbare Energien und in anderen industriellen Produkten verwendet.

Die Lagerbestände liegen nahe am Rekordtief, was das Risiko von Engpässen erhöht, die mehrere Sektoren treffen könnten. Die Nachfrage ändert sich typischerweise mit der Fabrikproduktion, den Zinssätzen und der Energiepolitik. Wenn das Wachstum anzieht, treiben industrielle Käufer die Preise nach oben. Wenn die Angst vor einem Abschwung steigt, greifen Anleger ein.

Liquidität fügt Risiko hinzu. Der Silbermarkt ist viel kleiner als der Goldmarkt. Der tägliche Umsatz ist dünner, und die Bestände sind knapper. In London gelagertes Silber hat einen Wert von knapp unter 50 Milliarden US-Dollar, während dort gelagertes Gold etwa 1,2 Billionen US-Dollar wert ist.

Rund 700 Milliarden US-Dollar dieses Goldes werden von Zentralbanken in der Bank of England gehalten und können in Stresszeiten geliehen werden. Eine solche Rückversicherung existiert für Silber nicht. China sitzt nun im Zentrum dieses Ungleichgewichts, da die Privatanfragen auf begrenztes Angebot treffen.