Le fonds spécialisé chinois en argent se ferme aux nouveaux capitaux alors que les prix atteignent leur pic
- Le trading du silver en Chine s'est intensifié après que le seul fonds dédié au silver pur du pays a fermé ses parts de classe C aux nouveaux capitaux, suite à une forte demande des investisseurs particuliers.
- Le fonds LOF UBS SDIC Silver Futures a vu son cours de bourse augmenter de plus de 60 % par rapport à la valeur de ses positions en contrats futures sur le silver, avant l'application des restrictions.
- Les publications sur Xiaohongshu ont stimulé les activités de trading en expliquant les stratégies d'arbitrage entre les parts cotées et celles négociées de gré à gré du fonds.
La Chine a bloqué les nouveaux capitaux dans son seul fonds dédié à l'argent après une hausse violente qui a poussé les prix bien au-delà de la valeur du métal qu'il détient.
Selon des responsables de la Banque populaire de Chine (PBOC), le fonds LOF UBS SDIC Silver Futures cessera d'accepter de nouvelles souscriptions pour ses actions de classe C à partir de lundi.
La décision a été annoncée vendredi après que des avertissements répétés sur les risques n'ont pas réussi à ralentir la demande alimentée par le trading sur les réseaux sociaux. Le gestionnaire a déclaré que les gains n'étaient plus stables et a averti que les pertes pourraient survenir rapidement si les prix baissent.
Cette mesure intervient alors que la Chine fait face à une ruée intense vers les métaux précieux en fin d'année. L'argent, l'or et le platine ont tous atteint des niveaux records. Les traders particuliers en Chine se sont massivement investis dans des fonds cotés, car les options locales limitées canalisent l'argent vers un petit nombre de produits.
Le prix de marché du fonds en argent a augmenté de plus de 60 % par rapport à la valeur de ses actifs sous-jacents, qui sont des contrats à terme sur l'argent négociés à la Bourse des matières premières de Shanghai. Le gestionnaire du fonds a déclaré que ce niveau exposait les acheteurs à un risque de baisse abrupte.
Le trading de détail et les guides en ligne alimentent des primes extrêmes
La Chine est le plus grand consommateur mondial d'argent, mais le métal a longtemps été traité comme une entrée industrielle plutôt que comme un investissement. Cette vision a changé cette année alors que les prix de l'argent ont bondi d'environ 150 % sur les marchés mondiaux.
Les réseaux sociaux ont amplifié ce mouvement. Des publications sur Xiaohongshu, également connu sous le nom de Rednote, circulaient avec des guides étape par étape montrant aux traders comment exploiter les écarts de prix entre les unités négociées en bourse du fonds et ses actions de gré à gré.
L'argent a afflué. Pendant trois séances consécutives, le fonds a atteint sa limite quotidienne de 10 %. Jeudi, UBS SDIC Fund Management Co. a réduit le maximum de souscription pour les actions de classe C à 100 yuans, contre 500 yuans, soit environ 14,26 $. Le fonds a ensuite chuté de la même limite quotidienne.
Même après la baisse, la prime est restée élevée. Elle a reculé à 44 %, toujours bien au-dessus du niveau de 7 % enregistré au début du mois de décembre. Vendredi, le gestionnaire a annoncé la fermeture complète des souscriptions aux actions de classe C et a également réduit le plafond des actions de classe A à 100 yuans, effectif lundi.
L'entreprise a déclaré que les mesures précédentes n'avaient pas réussi à calmer la demande et a qualifié l'action des prix d'« insoutenable ».
La Chine a connu des vagues similaires de trading spéculatif sur des fonds ouverts cotés, appelés LOF, qui se négocient comme des actions mais peuvent également être souscrits directement auprès des sociétés de fonds.
L'offre serrée et la pression des politiques mondiales font monter l'argent
Le fonds en argent n'est pas seul. Plusieurs LOF ont bondi plus tôt cette semaine alors que les prix des métaux augmentaient. Le fonds en argent UBS SDIC a gagné 187 % cette année, contre environ 145 % pour les contrats à terme sur l'argent cotés à Shanghai.
Cet écart s'est réduit considérablement après mercredi lorsque les restrictions ont pris effet. La Chine continue de jouer un rôle majeur alors que l'argent de détail chasse les tendances avec peu de canaux nationaux.
Comme vous le savez probablement, l'or a dominé 2025 alors que les investisseurs et les banques centrales cherchaient une protection dans l'approche économique du président américain Donald Trump, qui est retourné à la Maison Blanche cette année.
L'argent a suivi, soutenu par la demande d'investissement et la pression sur l'offre. Début décembre, l'argent avait augmenté de 100 %, tandis que l'or avait progressé de 60 %. Les investisseurs ont acheté les deux métaux pour se couvrir contre l'inflation, la faiblesse des devises et les tensions politiques.
Contrairement à l'or, l'alimente directement la fabrication. Il est utilisé dans l'électronique, les équipements d'énergie renouvelable et d'autres produits industriels.
Les stocks sont proches des niveaux records, ce qui augmente le risque de pénuries qui pourraient toucher plusieurs secteurs. La demande change généralement avec la production des usines, les taux d'intérêt et la politique énergétique. Lorsque la croissance s'accélère, les acheteurs industriels poussent les prix à la hausse. Lorsque les craintes de récession augmentent, les investisseurs interviennent.
La liquidité ajoute des risques. Le marché de l'argent est bien plus petit que celui de l'or. Le volume quotidien est plus faible et les stocks sont plus serrés. L'argent détenu à Londres est évalué à un peu moins de 50 milliards de dollars, tandis que l'or stocké là-bas vaut environ 1,2 trillion de dollars.
Environ 700 milliards de dollars de cet or sont détenus par les banques centrales à la Banque d'Angleterre et peuvent être prêtés en période de stress. Aucun filet de sécurité n'existe pour l'argent. La Chine se trouve désormais au centre de ce déséquilibre alors que la demande de détail rencontre une offre limitée.
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Jai Hamid
Jai Hamid couvre les cryptomonnaies, les marchés boursiers, la technologie, l'économie mondiale et les événements géopolitiques qui affectent les marchés depuis 6 ans. Elle a travaillé avec des publications axées sur la blockchain, notamment AMB Crypto, Coin Edition et CryptoTale, sur des analyses de marché, des entreprises majeures, la réglementation et les tendances macroéconomiques. Elle est diplômée de la London School of Journalism et a partagé à trois reprises des analyses du marché des cryptomonnaies sur l'une des principales chaînes de télévision d'Afrique.
