Le fonds spécialisé chinois sur l'argent ferme ses portes aux nouveaux capitaux alors que les prix atteignent des sommets

La Chine a bloqué l'apport de nouveaux capitaux à son unique fonds d'argent pur après une flambée violente des prix qui ont largement dépassé la valeur du métal qu'il détient.

Selon des responsables de la PBOC, le fonds UBS SDIC Silver Futures Fund LOF cessera d'accepter de nouvelles souscriptions pour ses parts de classe C à compter de lundi.

La décision a été annoncée vendredi, après que des avertissements répétés sur les risques n'aient pas réussi à freiner la demande alimentée par les transactions sur les réseaux sociaux. Le gestionnaire a déclaré que les gains n'étaient plus stables et a averti que les pertes pourraient être rapides en cas de retournement des prix.

Cette décision intervient alors que la Chine connaît une ruée intense vers les métaux précieux en cette fin d'année. L'argent, l'or et le platine ont tous atteint des niveaux records. Les investisseurs particuliers chinois se sont massivement tournés vers les fonds cotés, le nombre limité d'options locales concentrant leurs capitaux sur un petit nombre de produits.

Le cours du fonds argent a bondi de plus de 60 % au-dessus de la valeur de ses actifs sous-jacents, des contrats à terme sur l'argent négociés à la Bourse des contrats à terme de Shanghai. Le du fonds a indiqué que ce niveau exposait les investisseurs à un risque de baisse important.

Le commerce de détail et les guides en ligne alimentent des primes extrêmes

La Chine est le premier consommateur mondial d'argent, mais ce métal a longtemps été considéré comme un intrant industriel plutôt que comme un investissement. Cette perception a évolué cette année, le cours de l'argent ayant bondi d'environ 150 % sur les marchés internationaux.

Les réseaux sociaux ont amplifié l'opération. Sur Xiaohongshu, également connu sous le nom de Rednote, des guides détaillés ont circulé, expliquant aux traders comment exploiter les écarts de prix entre les parts négociées en bourse du fonds et ses actions de gré à gré.

Les capitaux ont afflué. Pendant trois séances consécutives, le fonds a atteint sa limite de variation quotidienne de 10 %. Jeudi, UBS SDIC Fund Management Co. a abaissé le plafond de souscription de la catégorie C de 500 à 100 yuans, soit environ 14,26 dollars. Le fonds a alors chuté du même montant.

Même après la baisse, la prime est restée élevée. Elle a glissé à 44 %, demeurant bien au-dessus du niveau de 7 % enregistré début décembre. Vendredi, le gestionnaire a annoncé la clôture définitive des souscriptions de parts de catégorie C et a également abaissé le plafond des parts de catégorie A à 100 yuans, à compter de lundi.

L'entreprise a déclaré que les mesures précédentes n'avaient pas permis de freiner la demande et a qualifié l'évolution des prix d'« insoutenable »

La Chine a connu des pics similaires de transactions spéculatives sur les fonds ouverts cotés, appelés LOF, qui se négocient comme des actions mais peuvent également être souscrits directement par l'intermédiaire de sociétés de gestion de fonds.

La pénurie d'approvisionnement et les pressions politiques mondiales font grimper les prix du métal argenté

Le fonds argent n'est pas un cas isolé. Plusieurs fonds d'investissement ont enregistré une forte hausse en début de semaine, portée par la flambée des cours des métaux. Le fonds argent UBS SDIC affiche une progression de 187 % depuis le début de l'année, contre environ 145 % pour les contrats à terme sur l'argent cotés à Shanghai.

Cet écart s'est fortement réduit après mercredi, suite à l'entrée en vigueur des restrictions. La Chine continue de jouer un rôle majeur, les consommateurs suivant les tendances de consommation face au nombre limité de canaux nationaux.

Comme vous le savez probablement, l'or a dominé l'année 2025 , les investisseurs et les banques centrales recherchant une protection face à l'approche économique du président américaindent Trump, revenu à la Maison Blanche cette année.

L'argent a suivi la même tendance, soutenu par la demande des investisseurs et la pression sur l'offre. Début décembre, le cours de l'argent avait progressé de 100 %, tandis que celui de l'or avait augmenté de 60 %. Les investisseurs ont acheté ces deux métaux pour se prémunir contre l'inflation, la faiblesse des devises et les tensions politiques.

Contrairement à l'or, l'argent est lui aussi directement utilisé dans le secteur manufacturier. Il entre dans la composition de produitstron, d'équipements pour les énergies renouvelables et d'autres produits industriels.

Les stocks sont proches de leurs plus bas historiques, ce qui accroît le risque de pénuries pouvant affecter de nombreux secteurs. La demande fluctue généralement en fonction de la production industrielle, des taux d'intérêt et de la politique énergétique. Lorsque la croissance s'accélère, les acheteurs industriels font grimper les prix. Lorsque les craintes de récession s'intensifient, les investisseurs interviennent.

La liquidité accroît le risque. Le marché de l'argent est bien plus restreint que celui de l'or. Le volume d'échanges quotidien est plus faible et les stocks plus limités. La valeur de l'argent détenu à Londres s'élève à un peu moins de 50 milliards de dollars, tandis que celle de l'or qui y est stocké avoisine les 1 200 milliards de dollars.

Environ 700 milliards de dollars de cet or sont détenus par les banques centrales, notamment la Banque d'Angleterre, et peuvent être prêtés en cas de crise. Il n'existe pas de tel filet de sécurité pour l'argent. La Chine se trouve aujourd'hui au cœur de ce déséquilibre, la demande des particuliers se heurtant à une offre limitée.