- 在中国，随着该国唯一纯银基金在零售需求激增后关闭C类份额的新资金申购，白银交易活动加剧。
- 在限制措施实施前，瑞银SDIC白银期货基金LOF的市场价格曾高于其白银期货持仓价值60%以上。
- 小红书上的社交媒体帖子通过解释该基金上市份额与场外份额之间的套利策略，推动了交易活动。
在剧烈上涨推动价格远超其持有金属价值后，中国阻止了资金流入其唯一的纯白银基金。
据中国人民银行官员称，UBS SDIC白银期货基金LOF将从周一停止接受其C类份额的新申购。
该决定在周五宣布，此前多次风险警告未能减缓由社交媒体交易驱动的需求。经理表示，收益不再稳定，并警告称如果价格逆转，损失可能会迅速出现。
此举正值中国在年底面临贵金属的激烈涌入。白银、黄金和铂金都推向了创纪录水平。中国散户交易者涌入上市基金，因为有限的本地选择将资金引导至少数产品中。
该白银基金的市价飙升至超过其底层资产（在上海期货交易所交易的白银期货）价值的60%以上。基金经理表示，这一水平使买家面临急剧下跌的风险。
散户交易和在线指南助长极端溢价
中国是世界上最大的白银消费国，但该金属长期以来被视为工业投入品而非投资品。随着全球市场上白银价格飙升约150%，这一观点在今年发生了改变。
社交媒体放大了这一举动。小红书（也称为Rednote）上的帖子流传着逐步指南，展示交易者如何利用基金交易所交易单位与其场外份额之间的价格差距。
资金涌入。连续三个交易日，该基金触及10%的日涨幅限制。周四，瑞银证券（UBS SDIC Fund Management Co.）将C类份额的最高申购金额从500元下调至100元，约合14.26美元。随后，该基金跌幅也达到了相同的日跌幅限制。
即使下跌后，溢价率仍居高不下。它降至44%，仍远高于12月初记录的7%水平。周五，基金经理宣布全面关闭C类份额申购，并将A类份额的申购上限下调至100元，自周一生效。
该公司表示，先前的措施未能抑制需求，并将价格走势描述为“不可持续”。
中国曾出现过类似的上市开放式基金（LOF）投机交易热潮，LOF像股票一样交易，但也可以直接向基金管理公司申购。
供应紧张和全球政策压力推动银价上涨
这只白银基金并非孤例。本周早些时候，随着金属价格上涨，几只LOF大幅飙升。瑞银证券白银基金今年涨幅达187%，而上海上市的白银期货涨幅约为145%。
随着周三限制措施生效，这一差距急剧收窄。中国继续扮演重要角色，散户资金在缺乏国内渠道的情况下追逐趋势。
正如您可能所知，黄金主导了2025年 ，投资者和央行寻求在美国总统唐纳德·特朗普的经济政策下获得保护，他今年重返白宫。
白银紧随其后，受到投资需求和供应压力的双重支撑。到12月初，白银上涨100%，而黄金上涨60%。投资者买入这两种金属以对冲通胀、货币疲软和政治压力。
与黄金不同，白银还直接用于制造业。它被用于电子产品、可再生能源设备和其他工业产品中。
库存处于历史低位，增加了可能冲击多个行业的短缺风险。需求通常随工厂产出、利率和能源政策而变化。当增长加速时，工业买家推高价格。当衰退担忧上升时，投资者介入。
流动性增加了风险。白银市场远小于黄金市场。每日交易量较薄，库存更紧。伦敦持有的白银价值略低于500亿美元，而存放在那里的黄金价值约为1.2万亿美元。
其中约7000亿美元的黄金由英格兰银行中的各国央行持有，并在压力时期可被借出。白银没有这样的后盾。中国现在处于这种失衡的中心，散户需求与有限供应相遇。
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Jai Hamid
Jai Hamid在过去6年中一直报道加密货币、股票市场、科技、全球经济以及影响市场的地缘政治事件。她曾在专注于区块链的出版物工作，包括AMB Crypto、Coin Edition和CryptoTale，从事市场分析、大型公司、监管和宏观经济趋势的报道。她毕业于伦敦新闻学院，并三次在非洲顶级电视网络之一分享加密货币市场见解。
