Fundo especializado em prata da China fecha para novos capitais enquanto os preços atingem o pico
- O comércio de prata na China intensificou-se após o único fundo de prata pura do país ter encerrado as suas ações da Classe C a novos investimentos, na sequência de um aumento da procura por parte dos retalhistas.
- O Fundo LOF de Futuros de Prata UBS SDIC viu o seu preço de mercado subir mais de 60% acima do valor das suas posições em futuros de prata antes da imposição de restrições.
- Publicações nas redes sociais Xiaohongshu impulsionaram a atividade comercial ao explicar estratégias de arbitragem entre as ações listadas e as ações over-the-counter do fundo.
A China moveu-se para bloquear novos fundos de seu único fundo puro de prata após uma subida violenta que empurrou os preços muito além do valor do metal que ele detém.
De acordo com funcionários do PBOC, o UBS SDIC Silver Futures Fund LOF deixará de aceitar novas subscrições para suas ações da Classe C a partir de segunda-feira.
A decisão foi anunciada na sexta-feira após avisos de risco repetidos não conseguiram desacelerar a demanda impulsionada pelo comércio nas redes sociais. O gerente disse que os ganhos não eram mais estáveis e alertou que as perdas poderiam atingir rápido se os preços se virarem.
A medida ocorre enquanto a China enfrenta uma corrida intensa por metais preciosos perto do final do ano. Prata, ouro e platina todos se aproximaram de níveis recordes. Traders varejistas na China investiram pesadamente em fundos listados, já que opções locais limitadas canalizam dinheiro para um pequeno número de produtos.
O preço de mercado do fundo de prata subiu para mais de 60% acima do valor de seus ativos subjacentes, que são futuros de prata negociados na Bolsa de Futuros de Xangai. O gerente do fundo disse que esse nível expunha os compradores a um forte risco de queda.
Negociações varejistas e guias online alimentam prêmios extremos
A China é o maior consumidor mundial de prata, mas o metal tem sido tratado há muito tempo como um insumo industrial, e não como um investimento. Essa visão mudou este ano, quando os preços da prata saltaram cerca de 150% nos mercados globais.
As redes sociais amplificaram o movimento. Publicações no Xiaohongshu, também conhecido como Rednote, circularam com guias passo a passo mostrando aos traders como explorar as lacunas de preço entre as unidades negociadas em bolsa do fundo e suas ações de balcão.
O dinheiro inundou o mercado. Por três sessões consecutivas, o fundo atingiu seu limite diário de 10%. Na quinta-feira, a UBS SDIC Fund Management Co. reduziu a assinatura máxima da Classe C de 500 yuans para 100 yuans, ou aproximadamente US$ 14,26. O fundo então caiu pelo mesmo limite diário.
Mesmo após a queda, o prêmio permaneceu elevado. Recuou para 44%, ainda muito acima do nível de 7% registrado no início de dezembro. Na sexta-feira, a gestora anunciou o fechamento total das subscrições da Classe C e também reduziu o limite das ações da Classe A para 100 yuans, com efeito a partir de segunda-feira.
A empresa afirmou que as medidas anteriores não conseguiram arrefecer a demanda e descreveu a ação dos preços como "insustentável".
A China já viu surtos semelhantes de negociação especulativa em fundos abertos listados, conhecidos como LOFs, que negociam como ações, mas também podem ser subscritos diretamente através das gestoras de fundos.
Oferta apertada e pressão de políticas globais impulsionam a prata para cima
O fundo de prata não está sozinho. Vários LOFs dispararam no início desta semana à medida que os preços dos metais subiam. O fundo de prata da UBS SDIC ganhou 187% este ano, em comparação com cerca de 145% para os futuros de prata listados em Xangai.
Essa lacuna estreitou-se acentuadamente após a quarta-feira, quando as restrições entraram em vigor. A China continua a desempenhar um papel importante, pois o dinheiro varejista caça tendências com poucos canais domésticos.
Como você provavelmente sabe, o ouro dominou 2025 à medida que investidores e bancos centrais buscavam proteção sob a abordagem econômica do presidente dos EUA, Donald Trump, que retornou à Casa Branca este ano.
A prata seguiu o movimento, apoiada tanto pela demanda de investimento quanto pela pressão na oferta. No início de dezembro, a prata tinha subido 100%, enquanto o ouro tinha subido 60%. Os investidores compraram ambos os metais para se protegerem contra a inflação, a fraqueza da moeda e a tensão política.
Ao contrário do ouro, a prata também alimenta diretamente a manufatura. É utilizada em eletrônicos, equipamentos de energia renovável e outros produtos industriais.
Os estoques situam-se perto de mínimos históricos, aumentando o risco de escassez que poderia afetar múltiplos setores. A demanda geralmente muda com a produção das fábricas, as taxas de juro e a política energética. Quando o crescimento acelera, os compradores industriais empurram os preços para cima. Quando os receios de uma recessão aumentam, os investidores intervêm.
A liquidez adiciona risco. O mercado de prata é muito menor do que o do ouro. O volume diário de negociação é mais fino e as existências são mais apertadas. A prata detida em Londres é avaliada em pouco menos de US$ 50 bilhões, enquanto o ouro armazenado lá vale cerca de US$ 1,2 trilhão.
Cerca de US$ 700 bilhões desse ouro são detidos pelos bancos centrais no Banco da Inglaterra e podem ser emprestados durante períodos de tensão. Não existe tal rede de segurança para a prata. A China agora está no centro desse desequilíbrio, à medida que a demanda varejista encontra uma oferta limitada.
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Jai Hamid
Jai Hamid cobre criptomoedas, mercados de ações, tecnologia, economia global e eventos geopolíticos que afetam os mercados há 6 anos. Ela trabalhou com publicações focadas em blockchain, incluindo AMB Crypto, Coin Edition e CryptoTale, em análises de mercado, grandes empresas, regulamentação e tendências macroeconômicas. Formada na London School of Journalism, ela compartilhou insights sobre o mercado de criptomoedas três vezes em uma das principais redes de TV da África.
