صندوق الفضة المتخصص في الصين يغلق باب الاستثمارات الجديدة مع بلوغ الأسعار قممها

تحركت الصين لمنع تدفق أموال جديدة إلى صندوق الفضة النقي الوحيد فيها بعد أن دفع الارتفاع العنيف الأسعار إلى مستويات تتجاوز بكثير قيمة المعدن الذي يملكه.

وفقًا لمسؤولي بنك الشعب الصيني، سيتوقف صندوق UBS SDIC لعقود الفضة المستقبلية LOF عن قبول الاشتراكات الجديدة لحصته من الفئة C اعتبارًا من يوم الاثنين.

أُعلن القرار يوم الجمعة بعد أن فشلت التحذيرات المتكررة من المخاطر في إبطاء الطلب المدفوع بالتداول عبر وسائل التواصل الاجتماعي. وقال المدير إن المكاسب لم تعد مستقرة، وحذر من أن الخسائر قد تتفاقم بسرعة إذا انقلبت الأسعار.

يأتي هذا التحرك بينما تواجه الصين سباقاً مكثفاً نحو المعادن الثمينة قرب نهاية العام. دفع الفضة والذهب والبلاتين جميعها نحو مستويات قياسية. غامر المتداولون بالتجزئة في الصين بالصنادق المدرجة حيث توجه الخيارات المحلية المحدودة الأموال إلى عدد صغير من المنتجات.

ارتفع سعر السهم في السوق لصندوق الفضة بأكثر من 60% فوق قيمة أصوله الأساسية، وهي عقود فضاء مستقبلية تُتاجر بها في بورصة شنغهاي للمشتقات. وقال مدير الصندوق إن هذا المستوى يعرّض المشترين لمخاطر هبوط حادة.

التداول بالتجزئة والأدلة عبر الإنترنت تغذي علاوات متطرفة

الصين هي أكبر مستهلك للفضة في العالم، لكن المعدل تعامل طويلاً كمدخل صناعي بدلاً من استثمار. تغير هذا الرأي هذا العام عندما قفزت أسعار الفضة بنحو 150% في الأسواق العالمية.

ضخم وسائل التواصل الاجتماعي الحركة. انتشرت منشورات على Xiaohongshu، المعروف أيضاً باسم Rednote، أدلة خطوة بخطوة تظهر للمتداولين كيفية استغلال فجوات الأسعار بين وحدات الصناديق المتداولة في البورصة وأسهمها خارج البورصة.

تدفقت الأموال. لثلاثة جلسات متتالية، وصل الصندوق إلى حد اليومي البالغ 10%. يوم الخميس، خفضت شركة UBS SDIC Fund Management Co. الحد الأقصى للاشتراك في الفئة C إلى 100 يوان من 500 يوان، أو ما يقرب من 14.26 دولاراً. ثم انخفض الصندوق بنفس الحد اليومي.

حتى بعد الانخفاض، ظل الارتفاع مرتفعًا. انخفض إلى 44%، لا يزال أعلى بكثير من مستوى 7% المسجل في بداية ديسمبر. وفي يوم الجمعة، أعلن المدير عن الإغلاق الكامل لاشتراكات الفئة C، كما خفض الحد الأقصى لأسهم الفئة A إلى 100 يوان، ساري المفعول يوم الاثنين.

أشارت الشركة إلى أن الإجراءات السابقة فشلت في تهدئة الطلب، ووصفت حركة الأسعار بأنها "غير مستدامة".

شهدت الصين موجات مماثلة من التداولات المضاربة في الصناديق المفتوحة المدرجة المعروفة باسم صناديق LOFs، التي تتداول مثل الأسهم ويمكن الاشتراك فيها مباشرة عبر شركات الصناديق.

العرض الضيق وضغط السياسات العالمية يدفعان سعر الفضة للأعلى

صندوق الفضة ليس الوحيد. فقد قفزت عدة صناديق LOFs خلال الأسبوع الماضي مع ارتفاع أسعار المعادن. فقد حقق صندوق UBS SDIC للفضة مكاسب بلغت 187% هذا العام، مقارنة بحوالي 145% لعقود الفضة المدرجة في شنغهاي.

ضاق هذا الفارق بشكل حاد بعد الأربعاء مع بدء سريان القيود. ولا تزال الصين تلعب دورًا رئيسيًا حيث يبحث المستثمرون الأفراد عن الاتجاهات مع قلة القنوات المحلية المتاحة.

كما تعلمون على الأرجح، سيطر الذهب على عام 2025 حيث سعى المستثمرون والبنوك المركزية إلى الحماية تحت النهج الاقتصادي للرئيس الأمريكي دونالد ترامب، الذي عاد إلى البيت الأبيض هذا العام.

تبع ذلك الفضة، مدعومة بطلب الاستثمار وضغوط العرض. وبحلول أوائل ديسمبر، ارتفعت الفضة بنسبة 100%، بينما ارتفع الذهب بنسبة 60%. اشترى المستثمرون كلا المعدنين للتحوط ضد التضخم وضعف العملة والضغوط السياسية.

على عكس الذهب، تغذي الفضة التصنيع مباشرة. فهي تُستخدم في الإلكترونيات ومعدات الطاقة المتجددة وغيرها من المنتجات الصناعية.

تقع المخزونات قرب مستويات قياسية منخفضة، مما يرفع خطر نقص الإمدادات الذي قد يضرب قطاعات متعددة. يتغير الطلب عادةً مع إنتاج المصانع وأسعار الفائدة والسياسات الطاقية. وعند تسارع النمو، يدفع المشترون الصناعيون الأسعار للأعلى. وعندما تزداد مخاوف الركود، يتدخل المستثمرون.

تضيف السيولة عنصر خطر. ف سوق الفضة أصغر بكثير من سوق الذهب. وتكون حركة التداول اليومية أضعف، والمخزونات أضيق. وتُقدّر قيمة الفضة المحفوظة في لندن بأقل قليلاً من 50 مليار دولار، بينما تبلغ قيمة الذهب المخزن هناك حوالي 1.2 تريليون دولار.

يُحتفظ بحوالي 700 مليار دولار من هذا الذهب لدى البنوك المركزية في بنك إنجلترا ويمكن إقراضه أثناء الأزمات. ولا يوجد مثل هذا الضمان الداعم للفضة. وتقف الصين الآن في قلب هذا الخلل حيث يلتقي الطلب بالتجزئة بعرض محدود.