رئيس CME تيري دافي يحذر من أن العقود الآجلة الدائمة للعملات المشفرة قد تهدد استقرار السوق
- حذر تيري دافي، الرئيس التنفيذي لمجموعة CME، في 4 يونيو من أن موافقة هيئة عقود السلع الآجلة الأمريكية (CFTC) على العقود الآجلة الدائمة للعملات الرقمية تخلق مخاطر منهجية.
- تراجعت أسهم مشغلي البورصات الأمريكية الكبرى بالفعل بسبب المخاوف من أن تمتد العقود الآجلة الدائمة beyond العملات الرقمية لتشمل الأسهم والسلع الأساسية.
- يتوقع المحللون اعتمادًا محدودًا من المؤسسات حتى الآن، لكن المسار التنظيمي المستقبلي لا يزال غير مؤكد.
في 4 يونيو، هاجم تيري دافي، رئيس مجموعة CME، العقود الآجلة الدائمة، واصفًا إياها بـ "كارثة في انتظار الحدوث". وحذر من أن المنظمين الأمريكيين قد يعطلون الأسواق المالية من خلال السماح للمستثمرين الأمريكيين بالوصول إلى العقود الآجلة الدائمة.
تنخفض أسهم مشغلي البورصات الأمريكية الكبرى حيث يخشى المستثمرون من أن هذه العقود ستغير المنافسة عبر فئات الأصول، وفقًا لرويترز.
افتتحت هيئة تنظيم تداول العقود الآجلة والسلع (CFTC) سوق العقود الآجلة الدائمة في الولايات المتحدة في 29 مايو
وافق هيئة تنظيم تداول العقود الآجلة والسلع على أول عقد آجل دائم منظم في الولايات المتحدة قدمته Coinbase وKalshi في 29 مايو.
على عكس العقود الآجلة التقليدية، لا تنتهي صلاحية العقود الدائمة أبدًا، مما يسمح للمتداولين بالاحتفاظ بها إلى ما لا نهاية. كما تأتي مع رافعة مالية كبيرة، تصل إلى 50 إلى 1، مما يعني أن مركزًا كاملاً يمكن أن يختفي بسبب تقلب في السعر بنسبة 2% فقط.
تداولت مثل هذه العقود على منصات خارجة عن القانون مثل Binance وBybit وHyperliquid لبعض الوقت. وكان إحضار هيئة تنظيم تداول العقود الآجلة والسلع (CFTC) لها إلى الشاطئ البري يتعلق بتوسيع الضوابط التنظيمية الأمريكية بدلاً من ترك المخاطر في منطقة غير مستكشفة، وفقًا لشركة Katten Muchin Rosenman.
وكما ذكرت Cryptopolitan في وقت سابق، قال رئيس هيئة تنظيم تداول العقود الآجلة والسلع (CFTC) مايكل سيليج إن الوكالة ستقدم عقودًا دائمة "حقيقية" على الشاطئ البري خلال أسابيع، متقدمة على الكونغرس بدلاً من انتظار تشريعات أوسع لهيكل سوق العملات المشفرة.
لا يدرك المتداولون التجزئة كيف تستنزف تكاليف التمويل مراكزهم
جادل دافي بأن وظيفة السوق المشروعة "تم استبدالها بسوق المضاربة، وهذا لا يخدم مصلحة أحد". وهو قلق بشكل خاص بشأن مستثمري التجزئة.
غالبًا ما يعتمد مستخدمو التجزئة على أنظمة التسوية التلقائية التي تنشط أثناء هبوط الأسعار، مما يدفع المتداولين للخروج سواء أحبوا ذلك أم لا. قال دافي إن العديد من المستثمرين العاديين لا يفهمون كيف تستنزف تكاليف معدل التمويل مراكزهم. وهو قلق من أن ينتهي الأمر بالأفراد غير المستعدين إلى التسوية من العقود التي لم يكن ينبغي لهم المشاركة فيها من الأساس.
يشعر دافي أيضًا بأن هيئة تنظيم تداول العقود الآجلة والسلع (CFTC) عجلت بالموافقة على هذه المنتجات المعقدة. وأشار إلى أن المنتج جديد ومعقد، كما وصفته الوكالة نفسها، وجادل بأن هيئة تنظيم تداول العقود الآجلة والسلع (CFTC) اختصرت إرشادات المراجعة الشاملة عندما وافقت عليها.
انخفضت Cboe بنسبة 9%، وخسرت CME 4% حيث قام المستثمرون بتسعير المنافسة الجديدة
أدى موافقة أول عقد آجل دائم للعملات المشفرة منظم في الولايات المتحدة إلى انخفاض أسهم مشغلي البورصات التقليدية. انخفضت Cboe Global Markets بنسبة 9% في 2 يونيو، وانخفضت CME وIntercontinental Exchange، الشركة الأم لـ NYSE، كل منهما بنسبة حوالي 4%.
يخشى المستثمرون من أن توافق الجهات التنظيمية على عقود مستقبلية مماثلة في أسواق الأسهم والسلع، مما يضع منافسة مباشرة أمام منصات المشتقات الحالية.
قال محلل TD Cowen، بيل كاتز: "سيكون السؤال هو مدى سرعة الموافقة على العقود الآجلة الدائمة (perps) عبر فئات أصول أخرى، مثل الأسهم والسلع".
تستهدف العقود الآجلة الدائمة المضاربة الفردية، وليس التحوط المؤسسي
على الرغم من قلق السوق، يعتقد العديد من محللي وول ستريت أن البورصات الكبرى لن تتضرر كثيراً على المدى القصير. قال باتريك أو شونيسي من رايmond جيمس إن العقود الآجلة الدائمة "ليست مصممة للتحوط، بل للمضاربة الموجهة للأفراد"، مما يجعل من الصعب تصديق أنها ستحل محل السيولة الحالية.
واتفق أشيش سابادرا من RBC، قائلاً إن المخاطر التنافسية قابلة للإدارة بسبب الاختلافات الهيكلية بين العقود الآجلة الدائمة والعقود المستقبلية التقليدية. حتى دافي خفف من أي تهديد لأعمال CME، مشيراً إلى أن 85٪ إلى 90٪ من حجم التداول يأتي من العملاء المؤسسيين الذين لا يحتاجون كثيراً إلى العقود الآجلة الدائمة.
ستقوم هيئة السلع الآجلة الأمريكية (CFTC) بمراجعة كل طلب لعقد مستقبلي دائم على حدة. إذا كانت فئة الأصول شيئاً مثل المنتجات الزراعية، أو المعادن الثمينة، أو الأوراق المالية للسهم، فقد يكون الامتثال الكامل للوائح 40.3 مطلوباً.
يعتمد ما إذا كان تحذير دافي بشأن المخاطر النظامية يمتد إلى ما وراء العملات المشفرة على ما إذا كانت طلبات تلك الفئات الأخرى من الأصول قد تم تقديمها.
أذكى العقول في عالم العملات الرقمية يقرأون بالفعل نشرتنا الإخبارية. هل تريد الانضمام؟ انضم إليهم.
الأسئلة الشائعة
ما هي العقود الآجلة الدائمة للعملات الرقمية؟
العقود الآجلة الدائمة هي عقود مشتقات دون تاريخ انتهاء، مما يسمح للمتداولين بالاحتفاظ بالمراكز إلى ما لا نهاية باستخدام نسب رافعة مالية تصل إلى 50 مقابل 1. وتستخدم آلية سعر التمويل بدلاً من تاريخ التسوية للحفاظ على محاذاة الأسعار مع الأصل الأساسي.
لماذا يعارض الرئيس التنفيذي لمجموعة CME العقود الآجلة الدائمة؟
يجادل تيري دافي بأن هذه المنتجات تعرض المستثمرين الأفراد لمخاطر قصوى من خلال الرافعة المالية العالية والتصفية التلقائية، وأن هيئة CFTC سرّعت في الموافقة دون مراجعة شاملة لأداة وصفها الوكالة نفسها بأنها "جديدة ومعقدة".
كيف أثرت موافقة هيئة CFTC على أسهم البورصات؟
انخفضت أسواق Cboe العالمية بنسبة 9%، بينما انخفضت مجموعة CME وIntercontinental Exchange كل منهما بنحو 4% في الأيام التي تلت الموافقة في 29 مايو، حيث قلّق المستثمرون من أن العقود الدائمة قد تتوسع في النهاية إلى فئات أصول أخرى وتزيد المنافسة على البورصات القائمة.
إخلاء مسؤولية. المعلومات المقدمة ليست نصيحة تداول. Cryptopolitan.com لا تتحمل أي مسؤولية عن أي استثمارات تُجرى بناءً على المعلومات الواردة في هذه الصفحة. نوصي بشدة بإجراء بحث مستقل و/أو الاستعانة بمستشار مؤهل قبل اتخاذ أي قرارات استثمارية.
ميكاه أبيودون
يستفيد ميكاه أبيودون بشكل جيد من دراسته في الهندسة البيئية والإدارة (ماجستير) في جامعة تالين للتكنولوجيا (TalTech) لصقل محتوى أخبار التنبؤ بالأسعار في موقع Cryptopolitan. وفي عامه السابع في مجال وسائل الإعلام المشفرة، يغطي العملات الرقمية الرئيسية، والعملات البديلة، والتمويل اللامركزي، والعملات المستقرة، والاتجاهات الاقتصادية الكلية، والتقنيات الناشئة.
