حذر تيري دافي، الرئيس التنفيذي لشركة بورصة شيكاغو التجارية (CME)، من أن العقود الآجلة الدائمة للعملات المشفرة قد تهدد استقرار السوق

في الرابع من يونيو، انتقد تيري دافي، رئيس مجموعة سي إم إي، العقود الآجلة الدائمة بشدة، واصفاً إياها بأنها "كارثة وشيكة الحدوث". وحذر من أن الجهات التنظيمية الأمريكية قد تزعزع استقرار الأسواق المالية من خلال السماح للمستثمرين الأمريكيين بالوصول إلى العقود الآجلة الدائمة.

بحسب وكالة رويترز، انخفضت أسهم شركات تشغيل البورصات الأمريكية الكبرى مع مخاوف المستثمرين من أن تؤدي هذه العقود الآجلة إلى تغيير المنافسة بين فئات الأصول.

افتتحت لجنة تداول السلع الآجلة سوق المجرمين الأمريكيين في 29 مايو

وافقت لجنة تداول العقود الآجلة للسلع على أول عقد آجل دائم خاضع للتنظيم الأمريكيtracقدمته شركتا Coinbase وKalshi في 29 مايو.

على عكس العقود الآجلة التقليدية، لا تنتهي صلاحية العقود الآجلة الدائمة، مما يسمح للمتداولين بالاحتفاظ بها إلىdefi. كما أنها تأتي مع رافعة مالية عالية تصل إلى 50 ضعفًا، مما يعني أن الصفقة بأكملها قد تتبخر بتقلب سعري لا يتجاوز 2%.

تُتداول هذهtracعلى منصات خارجية مثل Binanceوبايبت وهايبرليكويد منذ فترة. ووفقًا لكاتن موشين روزنمان، فإن قرار لجنة تداول السلع الآجلة (CFTC) بنقلها إلى الولايات المتحدة يهدف إلى تعزيز الضمانات التنظيمية الأمريكية بدلاً من ترك المخاطر في منطقة مجهولة.

كما Cryptopolitan ذكرت، قال رئيس لجنة تداول السلع الآجلة مايكل سيليغ إن الوكالة ستجلب العقود الآجلة الدائمة "الحقيقية" إلى البلاد في غضون أسابيع، متجاوزة بذلك الكونغرس بدلاً من انتظار تشريع أوسع لهيكل سوق العملات المشفرة.

لا يدرك المتداولون الأفراد كيف تستنزف تكاليف التمويل مراكزهم

جادل دافي بأن وظيفة السوق المشروعة "قد تم استبدالها بسوق المضاربة، وهذا لا يخدم مصلحة أي أحد". وهو قلق بشكل خاص بشأن المستثمرين الأفراد.

يعتمد مستخدمو التجزئة غالبًا على أنظمة التصفية التلقائية التي تُفعّل عند انخفاض الأسعار، مما يُجبر المتداولين على الخروج من مراكزهم سواءً رغبوا في ذلك أم لا. وأوضح دافي أن العديد من المستثمرين العاديين لا يُدركون كيف تُؤثر تكاليف رسوم التمويل على مراكزهم. ​​وأعرب عن قلقه من أن ينتهي المطاف بالأفراد غير المُستعدين إلى تصفية حساباتهم منtracلم يكن ينبغي لهم الدخول فيها أصلًا.

ويرى دافي أيضاً أن لجنة تداول السلع الآجلة (CFTC) استعجلت في الموافقة على هذه المنتجات المعقدة. وأشار إلى أن المنتج جديد ومعقد في آن واحد، كما وصفته اللجنة نفسها، وجادل بأن اللجنة اختصرت إجراءات المراجعة الدقيقة عند الموافقة عليه.

انخفض مؤشر بورصة شيكاغو للخيارات (Cboe) بنسبة 9%، وخسر مؤشر بورصة شيكاغو التجارية (CME) 4%، حيث أخذ المستثمرون في الحسبان المنافسة الجديدة

أدى إقرار أولtracدائم للعملات المشفرة خاضع للتنظيم الأمريكي إلى انخفاض أسهم شركات التداول التقليدية. فقد انخفض سهم بورصة شيكاغو للخيارات العالمية (Cboe Global Markets) بنسبة 9% في 2 يونيو، بينما انخفض سهم بورصة شيكاغو التجارية (CME) وبورصة إنتركونتيننتال (Intercontinental Exchange)، الشركة الأم لبورصة نيويورك (NYSE)، بنحو 4% لكل منهما.

يخشى المستثمرون من أن توافق الجهات التنظيمية على عقود آجلة مماثلة في أسواق الأسهم والسلع، مما يضع منافسة مباشرة أمام منصات المشتقات الحالية.

وقال المحلل بيل كاتز من شركة تي دي كوين: "السؤال هو مدى سرعة الموافقة على الجناة في فئات الأصول الأخرى، مثل الأسهم والسلع".

يستهدف الجناة المضاربة في قطاع التجزئة، وليس التحوط المؤسسي

على الرغم من قلق السوق، يعتقد العديد من محللي وول ستريت أن البورصات الكبرى لن تتأثر كثيرًا على المدى القريب. وقال باتريك أوشوغنيسي من شركة ريموند جيمس إن هذه الأدوات "ليست مصممة للتحوط، بل للمضاربة الموجهة للأفراد"، مما يجعل من الصعب تصديق أنها ستحل محل السيولة الحالية.

وافق أشيش سابادرا من بنك RBC على ذلك، قائلاً إن المخاطر التنافسية قابلة للإدارة نظرًا للاختلافات الهيكلية بين العقود الدائمة والعقود الآجلة التقليدية. حتى دافي قلل من شأن أي تهديد لأعمال بورصة شيكاغو التجارية، مشيرًا إلى أن 85% إلى 90% من حجم أعمالها يأتي من عملاء مؤسسيين لا يستخدمونtracالدائمة إلا نادرًا.

ستقوم لجنة تداول السلع الآجلة بمراجعة كل طلب للحصول على عقود آجلة دائمة على حدة. إذا كانت فئة الأصول من المنتجات الزراعية أو المعادن الثمينة أو الأسهم، فقد يُطلب الامتثال الكامل للائحة 40.3.

يعتمد ما إذا كان تحذير دافي بشأن المخاطر النظامية يمتد إلى ما هو أبعد من العملات المشفرة على ما إذا كانت الطلبات المقدمة لتلك الفئات الأخرى من الأصول ستتم.