CME 首席执行官 Terry Duffy 警告称，加密货币永续期货可能威胁市场稳定

6 月 4 日，CME Group 的首席执行官 Terry Duffy 猛烈抨击永续期货，称其为“一场等待发生的灾难”。他警告说，如果允许美国投资者接触永续期货，美国监管机构可能会破坏金融市场的稳定。

据路透社报道，随着投资者担心这些期货将改变各类资产之间的竞争格局，主要美国交易所运营商的股价正在下跌。

CFTC 于 5 月 29 开放了美国永续期货市场

商品期货交易委员会 批准了 Coinbase 和 Kalshi 于 5 月 29 日推出的首个受美国监管的永续期货合约。

与传统期货不同，永续期货永远不会到期，允许交易者无限期持有。它们还附带极高的杠杆，最高可达 50:1，这意味着价格仅波动 2%，整个仓位就可能消失。

此类合约已在 Binance、Bybit 和 Hyperliquid 等离岸平台上交易了一段时间。据 Katten Muchin Rosenman 称，CFTC 将其引入美国境内是为了扩展美国的监管保障，而不是让风险处于未知领域。

正如 Cryptopolitan 此前报道，CFTC 主席 Michael Selig 表示，该机构将在数周内将“真正的”永续期货引入美国境内，此举先于国会，未等待更广泛的加密货币市场结构立法。

散户交易者不理解资金费用如何侵蚀他们的仓位

Duffy 认为，合法的市场功能“已被投机市场所取代，这不符合任何人的利益”。他特别担心散户投资者。

Duffy 表示，散户用户通常依赖自动清算系统，该系统在价格下跌时触发，无论交易者是否愿意，都会将其强制平仓。许多普通投资者不理解资金费率成本如何蚕食他们的仓位。他担心准备不足的个人最终会从他们本不应参与的合约中被清算。

Duffy 还认为 CFTC 对这些复杂产品的批准过于仓促。他指出，该产品既新颖又复杂，正如机构自身所描述的那样，并辩称 CFTC 在批准时简化了其彻底的审查指南。

Cboe 下跌 9%，CME 下跌 4%，因为投资者对新竞争进行了定价

首个受美国监管的加密货币永续期货合约的批准导致传统交易所运营商的股票下跌。Cboe Global Markets 在 6 月 2 日下跌了 9%，CME 和洲际交易所（NYSE 的母公司）各下跌了约 4%。

投资者担心监管机构可能会批准股票和商品市场的类似期货，从而对现有的衍生品平台构成直接竞争。

“问题在于永续期货在其他资产类别（如股票和商品）中获得批准的速度有多快，”TD Cowen 分析师 Bill Katz 说。

永续期货针对的是散户投机，而非机构对冲

尽管市场焦虑，但几位华尔街分析师认为大型股票交易所短期内不会受到太大影响。Raymond James 的 Patrick O’Shaughnessy 表示，永续期货“并非设计用于对冲，而是面向散户的投机”，这使得人们很难相信它们会取代现有的流动性。

RBC 的 Ashish Sabadra 表示同意，他认为由于永续期货与传统期货之间的结构性差异，竞争风险是可控的。即使 Duffy 也淡化了对 CME 业务的任何威胁，指出其 85% 到 90% 的成交量来自几乎没有使用永续合约需求的机构客户。

CFTC 将根据每个永续期货申请的具体情况单独进行审查。如果资产类别是农产品、贵金属或股票证券之类的东西，可能需要完全符合第 40.3 条法规。

Duffy 的系统性风险警告是否延伸至加密货币之外，取决于是否提交了其他资产类别的申请。