El CEO de CME, Terry Duffy, advierte que los futuros perpetuos de criptomonedas podrían amenazar la estabilidad del mercado
- El 4 de junio, el CEO de CME Group, Terry Duffy, advirtió que la aprobación de la CFTC de los futuros perpetuos de criptomonedas genera riesgos sistémicos.
- Las acciones de los principales operadores de bolsas estadounidenses ya han caído debido al temor de que los productos perpetuos puedan expandirse más allá de las criptomonedas hacia valores y materias primas.
- Los analistas esperan una adopción institucional limitada por ahora, pero el camino regulatorio futuro sigue siendo incierto.
El 4 de junio, Terry Duffy, jefe de CME Group, criticó los futuros perpetuos, calificándolos de “un desastre esperando ocurrir”. Advirtió que los reguladores de EE. UU. podrían desestabilizar los mercados financieros al permitir que los inversores de EE. UU. accedan a futuros perpetuos.
Las acciones de los principales operadores de exchanges de EE. UU. están cayendo ya que los inversores temen que estos futuros cambien la competencia entre clases de activos, según Reuters.
La CFTC abrió el mercado de perps en EE. UU. el 1 de mayo 29
La Comisión de Operaciones de Futuros de Bienes Raíces (CFTC) aprobó el primer contrato de futuros perpetuos regulado en EE. UU. ofrecido por Coinbase y Kalshi el 29 de mayo.
A diferencia de los futuros tradicionales, los perpetuos nunca vencen, lo que permite a los traders mantenerlos indefinidamente. También vienen con una apalancamiento serio, de hasta 50 a 1, lo que significa que toda la posición puede desaparecer con un movimiento de precio de solo el 2%.
Estos contratos han operado en plataformas offshore como Binance, Bybit y Hyperliquid durante algún tiempo. Que la CFTC los traiga al territorio nacional se trataba de extender las salvaguardias regulatorias de EE. UU. en lugar de dejar los riesgos en territorio inexplorado, según Katten Muchin Rosenman.
Como Cryptopolitan informó anteriormente, el presidente de la CFTC, Michael Selig, dijo que la agencia traería futuros perpetuos “reales” al territorio nacional en cuestión de semanas, adelantándose al Congreso en lugar de esperar a una legislación más amplia sobre la estructura del mercado de criptomonedas.
Los traders minoristas no comprenden cómo los costes de financiación drenan sus posiciones
Duffy argumentó que la función legítima del mercado “ha sido suplida por el mercado de especulación, y eso no beneficia a nadie”. Está particularmente preocupado por los inversores minoristas.
Los usuarios minoristas a menudo dependen de sistemas de liquidación automática que se activan durante las caídas de precios, expulsando a los traders ya sea que les guste o no. Muchos inversores habituales no entienden cómo los costes de la tasa de financiación van erosionando sus posiciones, dijo Duffy. Está preocupado porque las personas desprevenidas terminan liquidadas de contratos de los que no deberían formar parte en primer lugar.
Duffy también siente que la CFTC apresuró las aprobaciones para estos productos complejos. Señaló que el producto es tanto novedoso como complicado, como la propia agencia lo describió, y argumentó que la CFTC acortó sus directrices exhaustivas de revisión cuando los aprobó.
Cboe cayó un 9%, CME perdió un 4% ya que los inversores valoraron la nueva competencia
La aprobación del primer contrato de futuros perpetuos de criptomonedas regulado en EE. UU. hizo bajar las acciones de los operadores de exchanges tradicionales. Cboe Global Markets cayó un 9% el 2 de junio, y CME e Intercontinental Exchange, la matriz de NYSE, cayeron cada una alrededor de un 4%.
Los inversores temen que los reguladores aprueben futuros similares en los mercados de acciones y materias primas, poniendo la competencia directa frente a las plataformas de derivados existentes.
“La pregunta será con qué rapidez se aprueban los perps en otras clases de activos, como acciones y materias primas”, dijo el analista de TD Cowen, Bill Katz.
Los perps apuntan a la especulación minorista, no a la cobertura institucional
A pesar de la ansiedad del mercado, varios analistas de Wall Street creen que los grandes exchanges de acciones no se verán mucho afectados a corto plazo. Patrick O’Shaughnessy de Raymond James dijo que los perps “no están diseñados para la cobertura, sino para la especulación orientada al minorista”, lo que hace difícil creer que reemplacen la liquidez existente.
Ashish Sabadra de RBC estuvo de acuerdo, diciendo que el riesgo competitivo es manejable debido a las diferencias estructurales entre los perps y los futuros tradicionales. Incluso Duffy minimizó cualquier amenaza para el negocio de CME, señalando que el 85% al 90% de su volumen proviene de clientes institucionales que tienen poco uso para los contratos perpetuos.
La CFTC revisará cada solicitud de futuro perpetuo por sus propios méritos. Si la clase de activo es algo como productos agrícolas, metales preciosos o valores accionarios, podría requerirse el cumplimiento total del Reglamento 40.3.
Si la advertencia de riesgo sistémico de Duffy se extiende más allá de las criptomonedas depende de si se presentan solicitudes para esas otras clases de activos.
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Preguntas frecuentes
¿Qué son los futuros perpetuos de criptomonedas?
Los futuros perpetuos son contratos derivados sin fecha de vencimiento que permiten a los traders mantener posiciones indefinidamente con ratios de apalancamiento de hasta 50 a 1. Utilizan un mecanismo de tasa de financiación en lugar de una fecha de liquidación para mantener los precios alineados con el activo subyacente.
¿Por qué se opone el CEO de CME Group a los futuros perpetuos?
Terry Duffy argumenta que estos productos exponen a los inversores minoristas a riesgos extremos mediante un alto apalancamiento y liquidaciones automáticas, y que la CFTC apresuró su aprobación sin una revisión completa de lo que la propia agencia calificó como un instrumento "nuevo y complejo".
¿Cómo ha afectado la aprobación de la CFTC a las acciones de las bolsas?
Cboe Global Markets cayó un 9% y CME Group e Intercontinental Exchange cayeron aproximadamente un 4% en los días posteriores a la aprobación del 29 de mayo, ya que los inversores temían que los futuros perpetuos pudieran eventualmente expandirse a otras clases de activos y aumentar la competencia para los exchanges establecidos.
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Micah Abiodun
Micah Abiodun aprovecha su Maestría en Ingeniería y Gestión Ambiental (MSc) de la Universidad Tecnológica de Tallinn (TalTech) para perfeccionar noticias sobre contenido y predicciones de precios en Cryptopolitan. Ahora en su séptimo año en el espacio de medios cripto, cubre las principales criptomonedas, altcoins, DeFi, stablecoins, tendencias macroeconómicas y tecnologías emergentes.
