- CME 그룹 CEO 테리 더피는 6 월 4 일 CFTC 의 암호화폐 영구 선물 승인이 시스템적 위험을 초래한다고 경고했습니다.
- 주요 미국 거래소 운영사 주식은 이미 영구 선물이 암호화폐를 넘어 주식과 상품으로 확대될 것이라는 우려로 매도되었습니다.
- 분석가들은 당분간 제한적인 기관 채택을 예상하지만, 향후 규제 경로는 여전히 불확실합니다.
6 월 4 일 CME 그룹의 수장인 테리 더피는 영구 선물을 '발생하기만 기다리는 재앙'이라고 규탄하며, 미국 투자자가 영구 선물에 접근할 수 있도록 허용함으로써 미국 규제 기관이 금융 시장을 불안정하게 만들 수 있다고 경고했습니다.
미국 주요 거래소 운영사 주가가 하락하고 있습니다. 로이터에 따르면 투자자들은 이러한 선물상품이 자산 클래스 간 경쟁 구도를 바꿀 것이라고 우려하고 있습니다.
CFTC는 29 미국 영구선물 시장을 개장했습니다.
상품선물거래위원회 승인한 코인베이스와 칼시가 5 월 29 일 제공한 최초의 미국 규제 영구 선물 계약.
전통적인 선물과 달리 영구선물은 만기가 없어 트레이더가 무한정 보유할 수 있습니다. 또한 최대 50:1의 높은 레버리지를 제공하므로 가격 변동폭이 단 2%만 되어도 포지션 전체가 증발할 수 있습니다.
이러한 계약은 이미 바이낸스, 바이비트, 하이퍼리퀴드 등 해외 플랫폼에서 거래되어 왔습니다. 카텐 머친 로즈먼에 따르면 CFTC가 이를 미국 내로 끌어온 것은 위험을 미지의 영역으로 방치하는 것이 아니라 미국의 규제 보호 장치를 확장하기 위한 조치였습니다.
크립토폴리탄이 앞서 보도했듯이 CFTC 의 마이클 셀리그 의장은 기관이 더 넓은 암호화폐 시장 구조 입법을 기다리는 대신 의회를 앞질러 몇 주 안에 '진정한' 영구 선물을 국내로 도입할 것이라고 밝혔습니다.
개인 투자자들은 자금 비용이 자신의 포지션을 어떻게 잠식시키는지 이해하지 못합니다.
더피는 정당한 시장 기능이 “투기 시장에 의해 대체되었으며 이는 누구에게도 이익이 되지 않는다”고 주장했습니다. 그는 특히 개인 투자자들을 우려하고 있습니다.
일반 투자자들은 가격 하락 시 작동하여 원치 않더라도 트레이더를 청산하는 자동 청산 시스템에 의존하는 경우가 많습니다. 많은 일반 투자자들은 자금 비용이 포지션에 어떻게 영향을 미치는지 이해하지 못한다고 더피는 말했습니다. 그는 준비되지 않은 개인들이 처음부터 참여해서는 안 되는 계약에서 청산당하는 것을 우려하고 있습니다.
더피는 또한 CFTC가 이러한 복잡한 제품에 대한 승인을 서둘렀다고 느낍니다. 그는 해당 제품이 자체적으로 언급한 바와 같이 새로우면서도 복잡하다고 지적하며, CFTC가 승인할 때 철저한 검토 가이드라인을 우회했다고 주장했습니다.
Cboe는 9%, CME는 4% 하락하며 투자자들이 새로운 경쟁을 반영
미국 규제 하의 첫 영구 만기 암호화폐 선물 계약 승인에 따라 전통적인 거래소 운영사들의 주가가 하락했습니다. Cboe Global Markets은 6월 2일 9% 하락했으며, CME와 NYSE 모회사인 인터컨티넨탈거래소는 각각 약 4% 하락했습니다.
투자자들은 규제 당국이 주식 및 상품 시장에서도 유사한 선물을 승인할 수 있다고 우려하여 기존 파생상품 플랫폼에 직접적인 경쟁이 발생할 것이라고 보고 있습니다.
“문제는 주식이나 상품과 같은 다른 자산 클래스에서 perp 가 얼마나 빠르게 승인되느냐일 것입니다.” TD Cowen 의 애널리스트 빌 카츠는 말했습니다.
Perp 는 기관 헤징이 아닌 개인 투자자의 투기적 거래를 목표로 합니다.
시장의 불안정에도 불구하고 월가 여러 애널리스트들은 주요 증권거래소가 단기적으로는 큰 타격을 입지 않을 것이라고 보고 있습니다. 레이먼드 제임스의 패트릭 오쇼네시는 perp 가 “헤징을 위해 설계된 것이 아니라 개인 투자자를 위한 투기적 거래에 더 적합하다”며, 기존 유동성을 대체하기는 어렵다고 믿게 만든다고 말했습니다.
RBC 의 아시쉬 사바드라도 이에 동의하며 perp 와 전통적인 선물 간의 구조적 차이로 인해 경쟁 리스크는 관리 가능하다고 밝혔습니다. 심지어 더피 역시 CME 사업에 대한 위협을 과소평가했는데, 이는 perp 계약에 거의 관심이 없는 기관 고객들이 전체 거래량의 85% 에서 90% 를 차지하고 있기 때문입니다.
CFTC 는 각 perp 선물 신청서를 개별적으로 검토할 것입니다. 만약 해당 자산 클래스가 농산물, 귀금속 또는 주식 증권과 같은 것이라면 Regulation 40.3 에 대한 완전한 준수가 요구될 수 있습니다.
더피의 시스템적 위험 경고가 암호화폐를 넘어설지는 다른 자산 클래스에 대한 신청서가 제출되는지에 달려 있습니다.
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자주 묻는 질문
영구 크립토 선물이란 무엇인가요?
영구 선물은 만기일이 없는 파생상품 계약으로, 최대 50 대 1 의 레버리지 비율을 사용하여 거래자가 무한정 포지션을 보유할 수 있게 합니다. 이 상품은 결제일 대신 자금 조달률 메커니즘을 사용하여 기초 자산의 가격과 연동되도록 유지합니다.
CME 그룹 CEO 가 영구 선물을 반대하는 이유는 무엇인가요?
테리 더피는 고도 레버리지와 자동 청산으로 인해 소액 투자자들이 극심한 위험에 노출된다고 주장하며, CFTC 가 기관 스스로를 "새롭고 복잡한" 도구로 지칭한 것에 대해 충분한 검토 없이 승인을 서두른 것이라고 비판했습니다.
CFTC 의 승인이 거래소 주식에 어떤 영향을 미쳤나요?
투자자들이 영구 선물이 결국 다른 자산 클래스로 확대되어 기존 거래소의 경쟁이 심화될 것을 우려함에 따라, 5 월 29 일 승인 이후 Cboe 글로벌 마켓은 9% 하락했고, CME 그룹과 인터콘티넨탈 거래소는 각각 약 4% 하락했습니다.
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마이아 비오둔
미카 아비오둔은 탈린 공과대학교 (TalTech) 에서 환경공학 및 관리 석사 학위를 바탕으로 크립토폴리탄에서 콘텐츠와 가격 예측 뉴스를 다듬고 있습니다. 현재 암호화폐 미디어 업계 7년 차인 그는 주요 암호화폐, 알트코인, DeFi, 스테이블코인, 거시 동향 및 신기술을 다루고 있습니다.
