Il CEO di CME Terry Duffy avverte che i futures perpetui delle criptovalute potrebbero minacciare la stabilità del mercato

Il 4 giugno, Terry Duffy, capo di CME Group, ha attaccato i futures perpetui, definendoli "un disastro in attesa di accadere". Ha avvertito che i regolatori statunitensi potrebbero destabilizzare i mercati finanziari consentendo agli investitori statunitensi l'accesso ai futures perpetui.

Le azioni dei principali operatori di scambi statunitensi stanno scendendo poiché gli investitori temono che questi futures sposteranno la concorrenza tra le classi di attività, secondo Reuters.

La CFTC ha aperto il mercato dei perps statunitensi il 29 maggio

La Commodity Futures Trading Commission ha approvato il primo contratto di futures perpetui regolamentato negli Stati Uniti offerto da Coinbase e Kalshi il 29 maggio.

A differenza dei futures tradizionali, quelli perpetui non scadono mai, consentendo ai trader di mantenerli indefinitamente. Vengono anche forniti con una leva seria, fino a 50:1, il che significa che l'intera posizione può svanire con un movimento di prezzo di appena il 2%.

Tali contratti sono stati scambiati su piattaforme offshore come Binance, Bybit e Hyperliquid per un po' di tempo. Il portare la CFTC onshore era estendere le tutele regolatorie statunitensi piuttosto che lasciare i rischi in territorio inesplorato, secondo Katten Muchin Rosenman.

Come Cryptopolitan ha riportato in precedenza, il presidente della CFTC Michael Selig ha detto che l'agenzia avrebbe portato i futures perpetui "veri" onshore entro settimane, anticipando il Congresso piuttosto che attendere una legislazione più ampia sulla struttura del mercato delle criptovalute.

I trader al dettaglio non colgono quanto i costi di finanziamento erodano le loro posizioni

Duffy ha sostenuto che la funzione di mercato legittima "è stata soppiantata dal mercato della speculazione, e questo non interessa nessuno". È particolarmente preoccupato per gli investitori al dettaglio.

Gli utenti al dettaglio spesso si affidano a sistemi di liquidazione automatica che entrano in funzione durante i cali dei prezzi, spingendo i trader fuori dal mercato contro la loro volontà. Molti investitori comuni non comprendono come i costi del tasso di finanziamento erodano gradualmente le loro posizioni, ha affermato Duffy. È preoccupato che individui impreparati vengano liquidati da contratti in cui non avrebbero dovuto partecipare fin dall'inizio.

Duffy ritiene inoltre che la CFTC abbia affrettato le approvazioni per questi prodotti complessi. Ha notato che il prodotto è sia nuovo che complicato, come descritto dalla stessa agenzia, e ha sostenuto che la CFTC abbia abbreviato le sue linee guida di revisione approfondita quando li ha approvati.

Cboe è sceso del 9%, CME ha perso 4% mentre gli investitori prezzavano la nuova concorrenza

L'approvazione del primo contratto di futures perpetui su criptovalute regolamentato negli Stati Uniti ha fatto scendere le azioni degli operatori di borse tradizionali. Cboe Global Markets è sceso del 9% il 2 giugno, mentre CME e Intercontinental Exchange, la casa madre della NYSE, sono scese entrambe di circa il 4%.

Gli investitori temono che i regolatori possano approvare futures simili nei mercati azionari e delle materie prime, mettendo la concorrenza diretta davanti alle piattaforme di derivati esistenti.

"La domanda sarà quanto rapidamente i perps verranno approvati in altre classi di attività, come azioni e materie prime", ha dichiarato l'analista di TD Cowen Bill Katz.

I perps mirano alla speculazione al dettaglio, non all'copertura istituzionale

Nonostante l'ansia del mercato, diversi analisti di Wall Street ritengono che le grandi borse azionarie non subiranno danni significativi nel breve termine. Patrick O’Shaughnessy di Raymond James ha affermato che i perps "non sono progettati per la copertura, ma piuttosto per la speculazione orientata al dettaglio", il che rende difficile credere che sostituiranno la liquidità esistente.

Ashish Sabadra di RBC ha concordato, affermando che il rischio competitivo è gestibile a causa delle differenze strutturali tra i perps e i futures tradizionali. Anche Duffy ha sminuito qualsiasi minaccia per il business di CME, notando che l'85% - 90% del suo volume proviene da clienti istituzionali che hanno poco bisogno di contratti perpetui.

La CFTC esaminerà ogni domanda di futures perpetui in base ai propri meriti. Se la classe di attività è qualcosa come prodotti agricoli, metalli preziosi o titoli azionari, potrebbe essere richiesta la piena conformità con il Regolamento 40.3.

Se l'avvertimento di rischio sistemico di Duffy si estenda oltre le criptovalute dipende dal fatto che vengano presentate domande per quelle altre classi di attività.