CEO da CME, Terry Duffy, alerta que futuros perpétuos de cripto podem ameaçar a estabilidade do mercado

Em 4 de junho, Terry Duffy, chefe da CME Group, criticou os futuros perpétuos, chamando-os de “um desastre esperando para acontecer”. Ele alertou que os reguladores dos EUA poderiam desestabilizar os mercados financeiros permitindo que investidores dos EUA tivessem acesso a futuros perpétuos.

As ações das principais operadoras de bolsas dos EUA estão caindo à medida que os investidores se preocupam que esses futuros mudarão a competição entre classes de ativos, de acordo com a Reuters.

A CFTC abriu o mercado de perps nos EUA em 29 de maio

A Commodity Futures Trading Commission aprovou o primeiro contrato de futuros perpétuos regulado nos EUA oferecido pela Coinbase e Kalshi em 29 de maio.

Ao contrário dos futuros tradicionais, os perpétuos nunca expiram, permitindo que os traders os mantenham indefinidamente. Eles também vêm com alavancagem séria, até 50 para 1, o que significa que uma posição inteira pode desaparecer com uma oscilação de preço de apenas 2%.

Esses contratos têm sido negociados em plataformas offshore como Binance, Bybit e Hyperliquid por algum tempo. A CFTC trazê-los para o território nacional foi sobre estender as salvaguardas regulatórias dos EUA em vez de deixar os riscos em território inexplorado, de acordo com a Katten Muchin Rosenman.

Como a Cryptopolitan reportou anteriormente, o presidente da CFTC, Michael Selig, disse que a agência traria futuros perpétuos “reais” para o território nacional em semanas, avançando antes do Congresso em vez de esperar por legislação mais ampla sobre a estrutura do mercado de cripto.

Traders varejistas não entendem como os custos de financiamento drenam suas posições

Duffy argumentou que a função legítima do mercado “foi substituída pelo mercado de especulação, e isso não serve aos interesses de ninguém”. Ele está particularmente preocupado com os investidores varejistas.

Usuários varejistas frequentemente dependem de sistemas de liquidação automática que entram em ação durante quedas de preço, empurrando os traders para fora, quer gostem ou não. Muitos investidores comuns não entendem como os custos da taxa de financiamento corroem suas posições, disse Duffy. Ele está preocupado que indivíduos despreparados acabem sendo liquidados de contratos dos quais não deveriam participar em primeiro lugar.

Duffy também sente que a CFTC apressou aprovações para esses produtos complexos. Ele observou que o produto é tanto novo quanto complicado, como a própria agência o descreveu, e argumentou que a CFTC encurtou seus rigorosos diretrizes de revisão quando os aprovou.

Cboe caiu 9%, CME perdeu 4% à medida que os investidores precificavam a nova competição

A aprovação do primeiro contrato de futuros perpétuos de cripto regulado nos EUA fez as ações das operadoras de bolsas tradicionais caírem. A Cboe Global Markets caiu 9% em 2 de junho, e a CME e a Intercontinental Exchange, a mãe da NYSE, caíram cerca de 4% cada.

Os investidores temem que os reguladores possam aprovar futuros semelhantes nos mercados de ações e commodities, colocando competição direta em frente às plataformas de derivativos existentes.

“A questão será quão rapidamente os perps são aprovados em outras classes de ativos, como ações e commodities”, disse o analista da TD Cowen, Bill Katz.

Perps visam especulação varejista, não hedge institucional

Apesar da ansiedade do mercado, vários analistas da Wall Street acreditam que as grandes bolsas de ações não serão prejudicadas muito no curto prazo. Patrick O’Shaughnessy, da Raymond James, disse que os perps “não são projetados para hedge, mas sim para especulação orientada ao varejo”, o que torna difícil acreditar que eles substituirão a liquidez existente.

Ashish Sabadra, da RBC, concordou, dizendo que o risco competitivo é gerenciável devido às diferenças estruturais entre perps e futuros tradicionais. Até Duffy minimizou qualquer ameaça ao negócio da CME, observando que 85% a 90% de seu volume vem de clientes institucionais que têm pouco uso para contratos perpétuos.

A CFTC revisará cada aplicação de futuro perpétuo com base em seus próprios méritos. Se a classe de ativos for algo como produtos agrícolas, metais preciosos ou títulos de ações, a conformidade total com o Regulamento 40.3 pode ser exigida.

Se o aviso de risco sistêmico de Duffy se estende além do cripto depende de se aplicações para essas outras classes de ativos serão submetidas.