O CEO da CME, Terry Duffy, alerta que os contratos futuros perpétuos de criptomoedas podem ameaçar a estabilidade do mercado

Em 4 de junho, Terry Duffy, presidente do CME Group, criticou duramente os contratos futuros perpétuos, chamando-os de "um desastre anunciado". Ele alertou que os reguladores dos EUA poderiam desestabilizar os mercados financeiros ao permitir que investidores americanos tivessem acesso a contratos futuros perpétuos.

As ações das principais corretoras americanas estão em queda, pois os investidores temem que esses contratos futuros alterem a concorrência entre as classes de ativos, de acordo com a Reuters.

A CFTC abriu o mercado de títulos perpétuos dos EUA em 29 de maio

A Commodity Futures Trading Commission aprovou futuro perpétuo regulamentado nos EUA,tracoferecido pela Coinbase e pela Kalshi, em 29 de maio.

Ao contrário dos contratos futuros tradicionais, os contratos perpétuos nunca expiram, permitindo que os investidores os mantenhamdefi. Eles também oferecem uma alavancagem considerável, de até 50 para 1, o que significa que toda a posição pode desaparecer com uma variação de preço de apenas 2%.

Essestracjá eram negociados em plataformas offshore como Binance, Bybit e Hyperliquid há algum tempo. A decisão da CFTC de trazê-los para o território americano teve como objetivo ampliar as salvaguardas regulatórias dos EUA, e não deixar os riscos em território desconhecido, segundo a Katten Muchin Rosenman.

Conforme Cryptopolitan relatado anteriormente, o presidente da CFTC, Michael Selig, afirmou que a agência traria os contratos futuros perpétuos "verdadeiros" para o mercado interno em poucas semanas, antecipando-se ao Congresso em vez de esperar por uma legislação mais abrangente sobre a estrutura do mercado de criptomoedas.

Os investidores de varejo não entendem como os custos de financiamento drenam suas posições

Duffy argumentou que a função legítima do mercado "foi suplantada pelo mercado especulativo, e isso não interessa a ninguém". Ele está particularmente preocupado com os investidores de varejo.

Usuários de varejo frequentemente dependem de sistemas de liquidação automática que são acionados durante quedas de preço, expulsando os traders, quer queiram ou não. Muitos investidores comuns não entendem como os custos de financiamento corroem suas posições, disse Duffy. Ele está preocupado com o fato de indivíduos despreparados acabarem sendo liquidados detracdos quais não deveriam fazer parte.

Duffy também acredita que a CFTC apressou as aprovações desses produtos complexos. Ele observou que o produto é inovador e complicado, como a própria agência descreveu, e argumentou que a CFTC ignorou suas diretrizes de revisão rigorosas ao aprová-los.

As ações da Cboe caíram 9% e as da CME perderam 4%, com os investidores precificando a nova concorrência

A aprovação do primeirotracfuturo perpétuo de criptomoedas regulamentado nos EUA fez com que as ações das corretoras tradicionais caíssem. A Cboe Global Markets caiu 9% em 2 de junho, e a CME e a Intercontinental Exchange, controladora da NYSE, recuaram cerca de 4% cada.

Os investidores temem que os reguladores possam aprovar contratos futuros semelhantes nos mercados de ações e commodities, colocando a concorrência direta em relação às plataformas de derivativos existentes.

“A questão será a rapidez com que os criminosos serão aprovados em outras classes de ativos, como ações e commodities”, disse Bill Katz, analista da TD Cowen.

Os perpetradores visam a especulação de varejo, não a proteção institucional

Apesar da ansiedade do mercado, vários analistas de Wall Street acreditam que as grandes bolsas de valores não sofrerão grandes prejuízos no curto prazo. Patrick O'Shaughnessy, da Raymond James, afirmou que os títulos perpétuos "não são projetados para proteção contra riscos, mas sim para especulação voltada ao varejo", o que torna difícil acreditar que eles substituirão a liquidez existente.

Ashish Sabadra, da RBC, concordou, afirmando que o risco competitivo é administrável devido às diferenças estruturais entre contratos perpétuos e futuros tradicionais. Até mesmo Duffy minimizou qualquer ameaça aos negócios da CME, observando que 85% a 90% do seu volume provém de clientes institucionais que têm pouco uso paratracperpétuos.

A CFTC analisará cada pedido de futuros perpétuos individualmente, considerando seus próprios méritos. Se a classe de ativos for algo como produtos agrícolas, metais preciosos ou ações, poderá ser exigida a conformidade total com o Regulamento 40.3.

O fato de o alerta de Duffy sobre risco sistêmico se estender além das criptomoedas depende de se as solicitações para essas outras classes de ativos serão submetidas ou não.