中国の専門的な銀のファンド、新規資金受け入れ終了、価格ピーク時

中国は、暴力的な上昇により価格が保有する金属の価値を大幅に超えた後、唯一の純粋な銀のファンドへの新規資金の流入を阻止しました。

中国人民銀行（PBOC）の当局者によると、UBS SDIC銀先物ファンドLOFは月曜日からCクラスの株式に対する新規申込の受け付けを停止します。

この決定は、ソーシャルメディア取引による需要を減速させるための繰り返しリスク警告が失敗した後に金曜日に発表されました。マネージャーは、利益がもはや安定していないと述べ、価格が転換した場合、損失が急速に発生する可能性があると警告しました。

この動きは、年末近くで中国が貴金属への激しいラッシュに直面している時期に起こります。銀、金、プラチナはすべて記録的な水準に近づいています。中国の小売トレーダーは、限られた国内の選択肢が資金を少数の製品に集中させるため、上場ファンドに殺到しています。

銀のファンドの市場価格は、上海先物取引所で取引される銀先物を基礎資産とするその価値を60%以上上回って急騰しました。ファンドのマネージャーは、この水準が買い手に急激な下落リスクを露呈させると述べました。

小売取引とオンラインガイドが極端なプレミアムを助長

中国は世界最大の銀の消費国ですが、この金属は長年、投資ではなく産業用入力として扱われてきました。この見方は今年、銀の価格がグローバル市場で約150%上昇したことで変わりました。

ソーシャルメディアがこの動きを増幅しました。小紅書（通称：レッドノート）上の投稿では、トレーダーがファンドの取引所上場ユニットと店頭株式の間の価格差をどのように活用するかを示すステップバイステップガイドが流通しました。

資金が殺到しました。3日連続で、ファンドは1日の上限である10%に達しました。木曜日、UBS SDICファンドマネジメント社は、Cクラスの最大申込額を500元（約14.26米ドル）から100元に引き下げました。その後、ファンドは同じ1日の下限まで下落しました。

下落後も、プレミアムは高い水準にとどまりました。12月初頭の7%という水準をはるかに超える44%まで低下しました。金曜日、マネージャーはCクラスの申込の完全な閉鎖を発表し、Aクラスの上限も月曜日から100元に引き下げました。

同社は、以前の措置が需要を冷ますことに失敗し、価格行動を「持続不可能」と説明しました。

中国では、LOF（上場オープンエンドファンド）と呼ばれる上場オープンエンドファンドでの同様の投機的取引のバーストが見られており、これらは株式のように取引される一方で、ファンド会社を通じて直接申込することもできます。

タイトな供給とグローバルな政策圧力が銀を押し上げる

銀のファンドだけがではありません。複数のLOFが先週、金属価格の上昇とともに急騰しました。UBS SDIC銀ファンドは今年187%上昇したのに対し、上海上場の銀先物は約145%上昇しました。

水曜日に制限が発効したため、このギャップは sharply（急激に）縮小しました。中国は、国内のチャネルが限られている中で、小売資金がトレンドを追跡する上で主要な役割を果たし続けています。

ご存知のように、金（ゴールド）は2025年を支配しています。投資家や中央銀行が、今年ホワイトハウスに戻った米国大統領ドナルド・トランプの経済的アプローチの下で保護を求めていたためです。

銀は、投資需要と供給圧力の両方によって支えられ、追随しました。12月初旬までに、銀は100%上昇し、金は60%上昇していました。投資家は、インフレ、通貨の弱さ、政治的ストレスへのヘッジとして、これらの金属の両方を購入しました。

金とは異なり、銀は製造業に直接供給されます。電子機器、再生可能エネルギー設備、その他の工業製品に使用されます。

在庫は記録的な低水準にあり、複数のセクターに影響を与える可能性のある不足のリスクが高まっています。需要は通常、工場生産、金利、エネルギー政策と変化します。成長が加速すると、産業買い手が価格を押し上げます。景気後退の懸念が高まると、投資家が介入します。

流動性はリスクを追加します。銀市場は金よりもはるかに小さく、日次取引量は薄く、在庫はタイトです。ロンドンに保管されている銀の価値は500億ドルに満たないのに対し、そこに保管されている金の価値は約1.2兆ドルです。

その金の約7000億ドルがイングランド銀行の中央銀行に保管されており、ストレス時に貸し出される可能性があります。銀にはそのようなバックストップはありません。中国は、小売需要が限られた供給と出会うこの不均衡の中心に位置しています。