Le difficoltà economiche della Cina sembrano essersi intensificate con il calo delle vendite di nuove case, aggiungendo ulteriore pressione a un'economia già in difficoltà. In particolare, le difficoltà hanno risparmiato i titoli tecnologici, che continuano a crescere nonostante i fattori macroeconomici.
Secondo Reuters, i dati forniti dall'Ufficio nazionale di statistica cinese mostrano che i prezzi degli immobili, gli investimenti e le vendite hanno ripreso il loro trend al ribasso dopo un breve periodo di stabilità.
Il governo cinese è intervenuto attivamente nel mercato immobiliare
I prezzi degli immobili in Cina sono in costante calo dal 2021, dopo che la stretta governativa sui costruttori edili ha causato una crisi di liquidità, progetti abbandonati e acquirenti diffidenti. Da allora non è cambiato molto, nonostante i recenti interventi governativi.
Il governo si è impegnato attivamente nel tentativo di stabilizzare il mercato immobiliare, includendo questo aspetto nel suo programma per il 2025. Gli sforzi del governo sembrano aver dato i loro frutti per circa due mesi, poiché i prezzi sono rimasti relativamente stabili.
Tuttavia, dati recenti della Chinese Real Estate Information Corp mostrano che il mercato ha perso questi piccoli guadagni a causa del calo delle vendite di nuove case. Mentre il governo si sta adoperando per normalizzare i prezzi delle case, rimane anche il problema dei controlli sui prezzi, solitamente imposti dalle amministrazioni locali.
Questi cali non sono attribuibili solo alle azioni governative, ma anche ai cambiamenti demografici, alla bassa domanda che causa un eccesso di case invendute e al basso reddito disponibile dovuto alla stagnazione dei redditi.
Mentre gli analisti ritengono che gli sforzi del governo determineranno un cambiamento positivo nelle tendenze, altri fattori minacciano che tale cambiamento si verifichi a breve.
I dazi statunitensi aumentano la pressione
Ad aggravare le difficoltà economiche, gli Stati Uniti hanno introdotto, tra le altre tariffe, un'imposta del 25% sulle importazioni di automobili cinesi, aumentando ulteriormente la pressione sulla Cina.
Anche la Cina ha reagito imponendo dazi sulle merci provenienti dagli Stati Uniti, mettendo ulteriormente a dura prova le relazioni commerciali bilaterali tra i due Paesi. Si prevede che l'amministrazione Trump introdurrà i propri dazi di ritorsione il 2 aprile, aumentando ulteriormente la pressione sull'economia cinese.
Ciò ha sollevato preoccupazioni circa l'impatto dei dazi sul comportamento dei consumatori cinesi e sul suo settore manifatturiero.
L'impennata tecnologica della Cina non riesce a rilanciare i mercati più ampi
D'altro canto, i titoli tecnologici cinesi hanno seguito un trend avviato da Deepseek all'inizio dell'anno. Nonostante il continuo successo di questi titoli tecnologici cinesi, l'effetto di crescita sui mercati emergenti è stato scarso o nullo. Si tratta di una divergenza rispetto al trend normale, in cui la crescita dei titoli cinesi ha un effetto crescente sui titoli di altri mercati emergenti, rimasti relativamente stagnanti.
L'attuale effetto di ripresa del mercato azionario cinese non si fa sentire nell'intero mercato cinese e il suo impatto non ha migliorato realmente l'economia; gli analisti attribuiscono la sua ascesa all'attuale frenesia che circonda la tecnologia, in particolare l'intelligenza artificiale.
Secondo gli analisti di UBS Group AG di Londra, l'attuale boom tecnologico non è lo stesso del tipico boom cinese verificatosi nel 2009, 2016 e 2020 e che ha avuto un impatto sui mercati emergenti. Si segnala che dall'agosto 2024 l'indice MSCI China è cresciuto di oltre il 30%, mentre lo stesso non si può dire per i mercati emergenti, che da allora hanno subito un calo del 7%.
Storicamente, latroncrescita delle azioni cinesi ha avuto un effetto positivo anche sugli altri mercati emergenti. Un esempio storico è quello registrato tra il 2009 e il 2010, quando un aumento del 63% delle azioni cinesi ha portato a un aumento del 100% delle azioni dei mercati emergenti. Un trend simile si è osservato tra il 2016 e il 2017, quando le azioni cinesi sono aumentate del 50% e l'indice generale dei mercati emergenti è cresciuto del 46%.
Prima dell'impulso indotto dalla tecnologia e dal lancio del modello di intelligenza artificiale Deepseek, le azioni cinesi avevano registrato un'ultima leggera impennata nel settembre 2024, grazie allo stimolo economico complessivo del governo cinese.
Secondo gli analisti finanziari, la nuova tendenza della Cina a sovraperformare i mercati emergenti potrebbe durare più a lungo del previsto o del desiderato. Hanno anche espresso preoccupazione per gli effetti dei dazi statunitensi sul mercato azionario cinese.
Prospettive incerte per l'economia cinese
Sebbene vi siano preoccupazioni circa l'impatto di queste tariffe sul comportamento dei consumatori in vari settori, come quello immobiliare, anche gli investitori al di fuori della Cina stanno cogliendo l'occasione e ciò potrebbe potenzialmente influire negativamente sulla crescita del mercato azionario cinese e comportare maggiori perdite per i mercati emergenti.
Le intuizioni condivise da Rohit Chopra, gestore di portafoglio presso Lazard Asset Management, sottolineano che alcuni fondi esprimono poca fiducia nel rapido ritorno delle azioni cinesi e stanno già eliminando le loro partecipazioni cinesi.
Sebbene gli esperti locali sottolineino che il mercato cinese registrerà una qualche forma di crescita, favorita dall'intervento governativo, indicano anche che la curva di crescita non sarà ripida. Resta da vedere come si svilupperanno queste previsioni, poiché i dati disponibili appaiono attualmente poco incoraggianti, dati i dazi statunitensi e quelli imminenti.
