Les difficultés économiques de la Chine semblent s'être accentuées avec le recul des ventes de logements neufs, ce qui pèse encore davantage sur une économie déjà fragile. Il est à noter que ces difficultés ont épargné les valeurs technologiques, qui continuent de progresser malgré le contexte macroéconomique.
Selon Reuters, les données fournies par le Bureau national des statistiques chinois montrent que les prix de l'immobilier, les investissements et les ventes ont repris leur tendance à la baisse après une brève période de stabilité.
Le gouvernement chinois est intervenu activement sur le marché immobilier
Les prix de l'immobilier en Chine sont en baisse constante depuis 2021, suite à la répression gouvernementale contre les promoteurs qui a provoqué une crise de liquidités, des projets abandonnés et une certaine prudence chez les acheteurs. Malgré les récentes interventions gouvernementales, la situation n'a guère évolué depuis.
Le gouvernement s'est activement employé à stabiliser le marché immobilier, en l'inscrivant notamment à son programme pour 2025. Ces efforts semblent avoir porté leurs fruits pendant environ deux mois, les prix étant restés relativement stables.
Cependant, des données récentes de la Chinese Real Estate Information Corp montrent que le marché a effacé ces modestes gains, les ventes de logements neufs ayant chuté. Si le gouvernement s'efforce de normaliser les prix de l'immobilier, la question des contrôles des prix, généralement imposés par les autorités locales, demeure.
Ces baisses ne sont pas uniquement imputables aux mesures gouvernementales ; des changements démographiques, une faible demande entraînant une surabondance de logements invendus et un faible revenu disponible dû à la stagnation des revenus contribuent également
à ces phénomènes. Si les analystes estiment que les efforts du gouvernement induiront une évolution positive, d’autres facteurs menacent de retarder ce changement.
Les droits de douane américains ajoutent de la pression
Pour aggraver ses difficultés économiques, les États-Unis ont instauré une taxe de 25 % sur les importations automobiles chinoises, parmi d'autres droits de douane, exerçant ainsi une pression supplémentaire sur la Chine.
La Chine a riposté en imposant ses propres droits de douane sur les produits américains, ce qui a encore tendu les relations commerciales bilatérales entre les deux pays. L'administration Trump devrait imposer ses propres mesures de rétorsion le 2 avril, ce qui accentuera la pression sur l'économie chinoise.
Ces mesures ont suscité des inquiétudes quant à l'impact des droits de douane sur le comportement des consommateurs chinois et sur son secteur manufacturier.
L’essor technologique de la Chine ne parvient pas à relancer les marchés dans leur ensemble
À l'inverse, les valeurs technologiques chinoises suivent une tendance que Deepseek a initiée en début d'année. Malgré leur succès continu, elles n'ont eu que peu ou pas d'impact sur la croissance des marchés émergents. Ceci contraste avec la tendance habituelle, selon laquelle la croissance des actions chinoises stimule celle des autres marchés émergents, qui sont restés relativement stables.
L'effet de hausse actuel du marché boursier chinois ne se fait pas sentir sur l'ensemble du marché chinois et son impact n'a pas réellement amélioré l'économie, les analystes attribuant cette progression à l'engouement actuel pour la technologie, et notamment pour l'intelligence artificielle.
D'après les analystes d'UBS Group AG à Londres, le boom technologique actuel diffère des précédents booms chinois de 2009, 2016 et 2020 qui ont impacté les marchés émergents. Depuis août 2024, l'indice MSCI China a progressé de plus de 30 %, tandis que les marchés émergents ont reculé de 7 % sur la même période.
Historiquement, unetroncroissance des actions chinoises a eu un effet d'entraînement sur les autres marchés émergents. À titre d'exemple, entre 2009 et 2010, une hausse de 63 % des actions chinoises a entraîné une augmentation de 100 % des actions des marchés émergents. Une tendance similaire s'observe entre 2016 et 2017 : les actions chinoises ont progressé de 50 % tandis que l'indice général des marchés émergents a augmenté de 46 %.
Avant la poussée technologique induite par le lancement du modèle d'IA Deepseek, les actions chinoises n'avaient connu qu'une légère hausse en septembre 2024, grâce aux mesures de relance économique globales du gouvernement chinois.
D'après les analystes financiers, la nouvelle tendance de la Chine à surperformer ses marchés émergents pourrait se prolonger au-delà des prévisions et des souhaits. Ils ont également exprimé des inquiétudes quant aux répercussions des droits de douane américains sur le marché boursier chinois.
Perspectives incertaines pour l'économie chinoise
Bien que l'impact de ces droits de douane sur le comportement des consommateurs dans divers secteurs, comme le logement, suscite des inquiétudes, les investisseurs hors de Chine commencent également à s'en apercevoir, ce qui pourrait potentiellement affecter négativement la croissance du marché boursier chinois et entraîner des pertes supplémentaires pour les marchés émergents.
Les observations de Rohit Chopra, gestionnaire de portefeuille chez Lazard Asset Management, indiquent que certains fonds doutent d'un redressement rapide des actions chinoises et se débarrassent déjà de leurs participations en Chine.
Si les experts locaux soulignent que le marché chinois connaîtra une certaine croissance grâce à l'intervention de l'État, ils indiquent également que cette croissance sera modérée. L'évolution de ces prévisions reste incertaine, car les données disponibles sont actuellement pessimistes, compte tenu des droits de douane américains et de ceux à venir.
