Проблемы фрагментированного технологического ралли в Китае усугубляются падением продаж нового жилья на фоне слабой экономики

Экономические проблемы Китая, похоже, усилились из-за падения продаж нового жилья, что добавляет новое напряжение в и так struggling экономику. Примечательно, что трудности обошли стороной технологические акции, которые продолжают расти, несмотря на макроэкономические факторы.

Согласно Reuters, данные, предоставленные Национальным бюро статистики Китая, показывают, что цены на недвижимость, инвестиции и продажи возобновили нисходящий тренд после кратковременного периода стабильности. 

Правительство Китая активно вмешивалось в рынок недвижимости 

Цены на недвижимость в Китае неуклонно снижались с 2021 года после того, как правительственная кампания против застройщиков вызвала кризис ликвидности, появление заброшенных проектов и осторожность покупателей. С тех пор мало что изменилось, несмотря на недавнее вмешательство правительства. 

Правительство активно пыталось стабилизировать рынок недвижимости, включив его в свою повестку 2025 года. Усилия правительства, похоже, сработали в течение примерно двух месяцев, так как цены были относительно стабильными. 

Однако недавние данные из Chinese Real Estate Information Corp показывают, что рынок потерял эти небольшие достижения, так как продажи нового жилья снизились. В то время как правительство работает над нормализацией цен на дома, существует также проблема ценового контроля, который обычно накладывается местными правительствами. 

Эти спады объясняются не только действиями правительства, но и демографическими сдвигами, низким спросом, вызывающим перепроизводство непроданных домов, и низким располагаемым доходом из-за стагнации доходов.

Хотя аналитики считают, что усилия правительства приведут к положительным изменениям в трендах, другие факторы угрожают тем, что эти изменения произойдут не скоро. 

Тарифы США добавляют давление

В дополнение к экономическим проблемам, США ввели 25% пошлину на импорт китайских автомобилей, среди других тарифов, что оказывает дополнительное давление на Китай.

Китай также ответил взаимностью, введя собственные пошлины на товары из США, что еще больше напрягло двусторонние торговые отношения между двумя странами. Ожидается, что администрация Трампа выпустит свои ответные тарифы 2 апреля, добавив еще больше давления на китайскую экономику.

Это вызвало опасения по поводу влияния тарифов на потребительское поведение в Китае и его производственный сектор. 

Технологический рывок Китая не оживил более широкие рынки

С другой стороны, китайским технологическим акциям находятся в тренде, который DeepSeek начал в начале года. Несмотря на продолжающийся успех этих китайских технологических акций, они оказали незначительное или отсутствующее влияние на рынки Emerging Markets. Это отклонение от обычного тренда, при котором рост китайских акций оказывает растущее влияние на акции других Emerging Markets, которые оставались относительно стагнирующими. 

Текущий эффект ралли китайского фондового рынка не ощущается на всем китайском рынке, и его влияние действительно не улучшило экономику; аналитики приписывают его рост текущей ажиотажной ситуации вокруг технологий, особенно искусственного интеллекта.

Согласно аналитикам из UBS Group AG в Лондоне, текущий технологический бум не такой, как типичный китайский бум, который происходил в 2009, 2016 и 2020 годах и влиял на Emerging Markets. Сообщается, что с августа 2024 года индекс MSCI China вырос более чем на 30%, в то время как для Emerging Markets это нельзя сказать — они упали на 7% с тех пор. 

Исторически сильный рост китайских акций оказывал ростовой эффект на другие Emerging Markets. Историческим примером может служить период между 2009 и 2010 годами, когда рост китайских акций на 63% привел к росту акций Emerging Markets на 100%. Аналогичный тренд наблюдается между 2016 и 2017 годами, когда китайские акции выросли на 50%, а широкий индекс Emerging Markets вырос на 46%. 

До технологического подъема, вызванного запуском AI-модели DeepSeek, китайские акции в последний раз видели небольшой рост в сентябре 2024 года благодаря общей экономической стимуляции со стороны китайского правительства.

Согласно инвестиционным аналитикам, новый тренд Китая по опережению Emerging Markets может длиться дольше, чем ожидалось или желалось. Они также выразили обеспокоенность по поводу влияния тарифов США на китайский фондовый рынок.

Неопределенный прогноз для экономики Китая

Хотя есть опасения по поводу влияния этих тарифов на потребительское поведение в различных секторах, таких как жилье, инвесторы за пределами Китая также обращают на это внимание, и это может негативно повлиять на рост китайского фондового рынка и означать больше потерь для Emerging Markets. 

Инсайты, предоставленные Рохитом Чопрой, управляющим портфелем в Lazard Asset Management, указывают на то, что некоторые фонды выражают мало уверенности в быстром возвращении китайских акций и уже избавляются от своих китайских активов. 

Хотя местные эксперты отмечают, что китайский рынок испытает некоторую форму роста, поддерживаемую вмешательством правительства, они также указывают, что кривая роста не будет крутой. Как эти прогнозы сбудутся, остается увидеть, поскольку доступные данные в настоящее время выглядят мрачно, учитывая тарифы США и больше грядущих тарифов.