중국 분절된 기술 부양책의 어려움 심화, 신규 주택 판매 감소가 약세 경제에 추가 부담

신규 주택 판매 감소로 인해 중국의 경제 어려움이 심화된 것으로 보이며, 이는 이미 struggle하고 있는 경제에 새로운 부담을 주고 있습니다. 주목할 만한 점은 이러한 어려움이 기술주를 피해갔으며, 거시적 요인에도 불구하고 기술주가 계속 급등하고 있다는 것입니다.

에 따르면 Reuters중국 국가통계국이 제공한 데이터에 따르면, 잠시 안정세를 보인 후 부동산 가격, 투자 및 판매가 다시 하락세로 돌아섰습니다. 

중국 정부는 부동산 시장에 적극적으로 개입해 왔습니다 

중국의 부동산 가격은 2021년 이후 개발업체에 대한 정부 단속으로 유동성 위기, 미완성 프로젝트 및 위축된 구매자 심리가 발생하면서 꾸준히 하락해 왔습니다. 최근 정부 개입에도 불구하고 큰 변화는 없습니다. 

정부는 부동산 시장을 안정화시키려 적극적으로 노력해 왔으며, 이를 2025년 의제에 포함시켰습니다. 정부의 노력은 약 두 달간 효과를 본 것으로 보이며, 가격이 비교적 안정적이었습니다. 

하지만 최근의 중국부동산정보공사(Chinese Real Estate Information Corp) 제공된 데이터에 따르면, 신규 주택 판매가 감소하면서 시장이 이러한 작은 상승분을 잃었습니다. 정부는 주택 가격을 정상화하기 위해 노력하고 있지만, 지방 정부가 부과하는 가격 통제 문제도 있습니다. 

이러한 하락은 정부 조치뿐만 아니라 인구 구조 변화, 낮은 수요로 인한 재고 과잉, 정체된 소득으로 인한 낮은 가처분 소득 등도 영향을 미치고 있습니다.

분석가들은 정부의 노력이 추세에 긍정적인 변화를 가져올 것이라고 믿지만, 다른 요인들이 이러한 변화가 곧 일어나는 것을 위협하고 있습니다. 

미국 관세의 추가 압력

경제적 어려움에 더해, 미국은 중국산 자동차 수입에 25%의 관세를 부과하는 등 추가 관세를 도입하여 중국에 더 많은 압력을 가하고 있습니다.

중국도 미국산 상품에 자체 관세를 부과함으로써 보복했으며, 이는 양국 간 무역 관계를 더욱 긴장시키고 있습니다. 트럼프 행정부는 4월 2일 자체 보복 관세를 발표할 것으로 예상되며, 이는 중국 경제에 추가적인 압력을 가할 것입니다.

이로 인해 관세가 중국 소비 행동과 제조업에 미치는 영향에 대한 우려가 높아졌습니다. 

중국의 기술 급등이 광범위한 시장을 부활시키지 못함

반면에, 중국 기술주에 대한 관심은 이들은 올해 초 딥시크가 시작한 추세를 따르고 있습니다. 이러한 중국 기술주들의 지속적인 성공에도 불구하고 신흥 시장에는 거의 또는 전혀 성장 효과가 미치지 못했습니다. 이는 중국 주식의 성장이 다른 신흥 시장의 주식에 성장 효과를 미치는 일반적인 추세와 달리, 신흥 시장이 상대적으로 정체되어 있다는 점에서 이례적인 현상입니다. 

현재 중국 주식 시장의 부양 효과는 중국 시장 전체에 느껴지지 않으며, 그 영향은 경제를 실제로 개선하지 못했습니다. 분석가들은 이 상승이 특히 인공지능을 둘러싼 현재 기술에 대한 열광 때문이라고 지적합니다.

런던에 본사를 둔 UBS Group AG의 분석가들에 따르면, 현재의 기술 붐은 2009년, 2016년, 2020년에 발생하여 신흥 시장에 영향을 미쳤던 전형적인 중국 붐과 동일하지 않습니다. 2024년 8월 이후 MSCI 중국 지수는 30% 이상 상승한 반면, 같은 기간 신흥 시장은 7% 하락했습니다. 

역사적으로 중국 주식의 강력한 성장은 다른 신흥 시장에 성장 효과를 미쳐 왔습니다. 2009년부터 2010년까지의 역사적 예시를 들면, 중국 주식이 63% 상승했을 때 신흥 시장 주식이 100% 상승했습니다. 2016년부터 2017년까지의 유사한 추세에서는 중국 주식이 50% 상승하는 동안 신흥 시장 광범위 지수가 46% 상승했습니다. 

AI 모델 Deepseek 출시로 인한 기술 주도 부양 이전, 중국 주식은 2024년 9월 중국 정부의 전반적인 경제 부양책 덕분에 약간의 급등을 보였습니다.

투자 분석가들에 따르면, 중국이 신흥 시장을 상회하는 새로운 추세는 예상되거나 원하는 것보다 더 오래 지속될 수 있습니다. 또한 그들은 미국 관세가 중국 주식 시장에 미치는 영향에 대해 우려를 표명했습니다.

중국 경제의 불확실한 전망

주택 등 다양한 부문에서 소비 행동에 대한 관세의 영향에 대한 우려가 있는 가운데, 중국 외부의 투자자들도 이를 주시하고 있으며, 이는 중국 주식 시장의 성장에 부정적인 영향을 미치고 신흥 시장에게 더 많은 손실을 의미할 수 있습니다. 

Lazard Asset Management의 포트폴리오 매니저인 로히트 초프라가 공유한 통찰력은, 일부 펀드가 중국 주식의 빠른 반등에 대해 거의 확신을 보이지 않고 이미 중국 보유 포지션을 정리하고 있음을 지적합니다. 

현지 전문가들은 중국 시장이 정부 개입의 도움으로 어떤 형태의 성장을 경험할 것이라고 지적하지만, 성장 곡선은 가파르지 않을 것이라고도 나타냅니다. 이러한 예측이 어떻게 전개될지는 현재 이용 가능한 데이터가 미국 관세와 더 많은 임박한 관세로 인해 어둡게 보이기 때문에 지켜봐야 합니다.