중국 주식 랠리가 신흥 시장과 다른 양상을 보이며 기술 급등이 상승을 주도

중국 주식의 상승이 다른 신흥 시장에 미치는 영향이 커져 온 것은 사실입니다. 그러나 이번에는 중국의 주식 랠리가 신흥 시장과 다른 양상을 보였으며, 여러 개발도상국의 주가는 정체 상태를 유지했습니다.

분석가들은 중국 주식의 대부분 상승이 기원 경제 개선이 아닌 지속적인 기술 열기에서 비롯되었기 때문에, 랠리가 다른 시장에 미친 영향이 미미했다고 주장합니다.

중국의 기술 지원 주식 랠리는 딥시크(Deepseek)가 출시된 1월에 시작되었습니다.

런던 UBS 그룹 AG의 신흥 시장 전략 연구 책임자인 마니크 나라인(Manik Narain)은 기술 부양이 중국 주식 랠리를 주로 견인했기 때문에 신흥 시장에 “대규모 파급 효과”를 미칠 가능성은 매우 낮다고 주장했습니다.

그는 “이것은 결국 신흥 시장 회복으로 이어졌던 2009년, 2016년, 2020년의 고전적인 중국식 접근법이 아닙니다,”라고 덧붙였습니다.

2024년 8월 이후 MSCI 중국 지수는 30% 이상 상승한 반면, 중국 외 신흥 시장 지수는 7% 하락했습니다. 이는 다른 해들에서 두 시장이 모두 상승했던 것과 대조적입니다.

2009년부터 2010년까지 중국 주식은 63% 급등한 반면, 신흥 시장 주식은 100% 이상 상승했습니다. 더 최근인 2016-2017년에는 중국 주식이 50% 성장한 반면, 광범위한 신흥 시장 지수는 46% 증가했습니다.

중국 주식은 AI 모델 딥시크가 출시된 1월 중순 기술 부양의 영향을 처음으로 받았습니다. 그전, 구체적으로 2024년 9월에는 전반적인 경제 부양책에 힘입어 주식이 약간 급등했습니다.

한편, 중국을 추종하는 ETF인 크레인쉐어스 CSI 중국 인터넷 펀드는 2025년 15억 달러 이상의 자금을 유치했습니다. 그럼에도 불구하고 아이쉐어스 MSCI 신흥 시장 중국 제외 ETF는 2022년 이후 드물게 발생한 월별 순유출 중 하나를 기록할 예정이었습니다.

베다, 중국의 과반등세가 더 오래 지속될 수 있다고 주장

프랑크푸르트의 DWS International 수석 투자 책임자인 빈센조 베다(Vincenzo Vedda)는 중국의 다른 신흥 시장 대비 과반등세가 더 오래 지속될 수 있다고 믿습니다. 그럼에도 불구하고 중국 주식 시장은 미국의 더 높은 관세에 대해 과도하게 우려하고 있습니다.

도널드 트럼프 대통령은 이미 해당 국가의 자동차 수입에 대해 25%의 관세를 부과했으며, 4월 2일 더 많은 “상호 관세” 발표를 고려하고 있습니다. 분석가들은 추가 관세가 주식 시장 성장을 둔화시키고 신흥 시장에 더 큰 손실을 초래할 수 있다고 암시했습니다.

일부 펀드들은 이미 중국 보유 포지션을 축소하기 시작했습니다. 뉴욕 라자드 자산 관리(Lazard Asset Management)의 포트폴리오 매니저 로히트 초프라(Rohit Chopra)는 심지어 대부분의 펀드에서 일부 중국 보유 포지션을 삭감했다고 말했습니다. 그는 자신의 펀드들이 중국에 대한 노출이 약간 적거나 중국 비중이 낮다고 주장했습니다.