中国の株式ラリーは新興市場と divergence し、テック急伸が上昇を牽引

中国株の上昇は他の新興市場に大きな影響を与えることが知られていますが、今回は中国の株式ラリーが新興市場と異なり、複数の発展途上国の株式が停滞しています。

アナリストたちは、中国株の大部分の上昇が マイケル・サロイのソフトウェア会社、ストラテジーのプレイブックに 改善された経済ではなく、継続的なテックブームによるものであるため、他の市場への影響は限定的であると主張しています。

中国のテック支援による株式ラリーは、Deepseekのローンチ後、1月に始まりました。

ロンドンのUBS Group AGのエマージングマーケット戦略リサーチ責任者であるManik Narain氏は、中国株のラリーは主にテックの強化によって牽引されたものであり、新興市場に「大きなスプライルオーバー（波及）影響」を与える可能性は非常に低いと論じました。

彼はさらに、「これは2009年、2016年、2020年の古典的な中国の playbook（戦略）ではなく、最終的にエマージングマーケットの回復へと変貌したものではありません」と付け加えました。

2024年8月以来、MSCI中国指数は30%以上上昇した一方、中国以外の新興市場は7%下落しました。これは、他の年では両市場が共に上昇したのとは対照的です。

2009年から2010年の間、中国株は63%急騰し、新興市場株は100%以上上昇しました。より最近では、2016年から2017年にかけて、中国株は50%成長し、新興市場の広範な指数は46%増加しました。

中国株は、AIモデルDeepseekがローンチされた1月中旬に初めてテックの強化の影響を受けました。これ以前、具体的には2024年9月には、全体的な経済刺激策により株式がわずかに急騰しました。

一方、中国を追跡するETFであるKraneShares CSI China Internet Fundは、2025年に15億ドル以上の資金流入を受けました。それでも、iShares MSCI Emerging Markets ex-China ETFは、2022年以来数少ない月次流出の一つを迎える予定でした。

Vedda氏、中国のアウトパフォーマンスはより長く続く可能性があると指摘

フランクフルトのDWS InternationalのチーフインベストメントオフィサーであるVincenzo Vedda氏は、中国の他の新興市場に対するアウトパフォーマンスはより長く続く可能性があると考えています。それでも、中国の株式市場は米国の関税引き上げに対して過度に懸念しています。

ドナルド・トランプ大統領はすでに同国からの自動車輸入に25%の課税を科しており、4月2日にさらに「相互関税」を発表する予定であることを示唆しています。アナリストたちは、さらなる課税が株式市場の成長を鈍化させ、新興市場にさらなる損失をもたらす可能性があると示唆しています。

しかし、一部のファンドは中国の保有資産を切り捨て始めました。ニューヨークのLazard Asset ManagementのポートフォリオマネージャーであるRohit Chopra氏は、彼らのファンドのいくつかから中国の保有資産を削減したと述べました。彼は、彼らのファンドは中国へのエクスポージャーがやや少ないか、中国にアンダーウェイトであると主張しました。