تتباين انتعاش الأسهم الصينية مع الأسواق الناشئة حيث يقود الارتفاع التكنولوجي المكاسب

من المعروف أن المكاسب في الأسهم الصينية لها تأثير متزايد على الأسواق الناشئة الأخرى. ومع ذلك، هذه المرة، انحرفت انتعاش الأسهم الصينية عن الأسواق الناشئة، حيث بقيت أسهم العديد من الدول النامية راكدة.

يزعم المحللون أن معظم مكاسب الأسهم الصينية انطلقت ناجمة عن الهوس التكنولوجي الحالي وليس بالضرورة عن تحسن الاقتصاد، لذلك كان للانتعاش تأثير ضئيل على الأسواق الأخرى.

بدأت انتعاش الأسهم الصينية المدعومة بالتكنولوجيا في يناير بعد إطلاق Deepseek.

جادل مانيك نارين، رئيس أبحاث استراتيجية الأسواق الناشئة في مجموعة UBS في لندن، بأن التعزيز التكنولوجي قاد بشكل أساسي انتعاش الأسهم الصينية؛ وبالتالي، فمن غير المرجح جداً أن يكون له "تأثير تسرب كبير" على الأسواق الناشئة.

وأضاف: "هذا ليس الكتاب الصيني الكلاسيكي لعامي 2009 و2016 و2020 الذي تحول في النهاية إلى تعافٍ في الأسواق الناشئة المصدرة."

منذ أغسطس 2024، ارتفع مؤشر MSCI China بأكثر من 30% بينما انخفضت الأسواق الناشئة خارج الصين بنسبة 7%، على عكس السنوات الأخرى حيث شهدت كلا السوقين مكاسب على التوالي.

بين عامي 2009 و2010، ارتفعت حصة الصين بنسبة 63%، بينما ارتفعت أسهم الأسواق الناشئة بأكثر من 100%. ومؤخراً، في عامي 2016-2017، نمت أسهم الصين بنسبة 50% بينما زاد المؤشر الواسع للأسواق الناشئة بنسبة 46%.

تأثرت الأسهم الصينية أولاً بالتعزيز التكنولوجي في منتصف يناير عندما أُطلق نموذج الذكاء الاصطناعي Deepseek. وقبل ذلك، وتحديداً في سبتمبر 2024، ارتفعت الأسهم قليلاً بسبب التحفيز الاقتصادي العام.

وفي الوقت نفسه، تلقى صندوق KraneShares CSI China Internet Fund، وهو صندوق متداول في البورصة يتتبع الصين، أكثر من 1.5 مليار دولار في عام 2025. ومع ذلك، كان صندوق iShares MSCI Emerging Markets ex-China ETF مستعداً لأحد تدفقاته الشهرية القليلة منذ عام 2022.

فيدا تقول إن التفوق الصيني قد يستمر لفترة أطول

فيشنزو فيدا، كبير مسؤولي الاستثمار في DWS International في فرانكفورت، يعتقد أن تفوق الصين على الأسواق الناشئة الأخرى قد يستمر لفترة أطول. ومع ذلك، فإن سوق الأسهم الصيني قلق بشكل مفرط بشأن التعريفات الجمركية الأمريكية الأعلى.

فرض الرئيس دونالد ترامب بالفعل رسومًا بنسبة 25% على واردات السيارات من البلاد ويفكر في الإعلان عن المزيد من "الرسوم الجمركية المتبادلة" في 2 أبريل. وأشار المحللون إلى أن أي رسوم إضافية قد تخفف من نمو سوق الأسهم وقد تؤدي حتى إلى خسائر أكبر للأسواق الناشئة.

ومع ذلك، بدأت بعض الصناديق في قطع حصصها الصينية. قال روهيت تشوبرا، مدير محفظة في Lazard Asset Management في نيويورك، إنهم قلصوا بعض الحصص الصينية من معظم صناديقهم. وزعم أن صناديقهم كانت أقل تعرضاً للصين أو تزن عليها وزناً أقل.