Chinas Aktienrallye weicht von den Schwellenmärkten ab, da Tech-Boom Gewinne treibt

Gewinne an chinesischen Aktien waren dafür bekannt, einen wachsenden Effekt auf andere Schwellenmärkte zu haben. Diesmal jedoch hat sich Chinas Aktienrallye von den Schwellenmärkten abgekoppelt, wobei die Aktienkurse mehrerer Entwicklungsländer stagnieren bleiben.

Analysten behaupten, dass die meisten Gewinne an chinesischen Aktien aus auf den anhaltenden Tech-Boom und nicht auf eine sich verbessernde Wirtschaft zurückzuführen sind, sodass die Rallye kaum Auswirkungen auf andere Märkte hatte.

Chinas von der Technologie getragene Aktienrallye begann im Januar nach dem Start von Deepseek.

Manik Narain, Leiter der Forschungsabteilung für Emerging-Market-Strategie bei UBS Group AG in London, argumentierte, dass ein Tech-Boost die chinesische Aktienrallye hauptsächlich angetrieben habe; daher sei es sehr unwahrscheinlich, dass sie einen „großen Spillover-Effekt“ auf Schwellenmärkte habe.

Er fügte hinzu: „Dies ist nicht das klassische chinesische Spielbuch von 2009, 2016 und 2020, das sich letztlich in Erholungen der EMs verwandelte.“

Seit August 2024 ist der MSCI China Index um über 30 % gestiegen, während die EMs außerhalb Chinas um 7 % fielen, im Gegensatz zu anderen Jahren, in denen beide Märkte gleichzeitig Gewinne verzeichneten.

Zwischen 2009 und 2010 stieg Chinas Aktienkurs um 63 %, während die Aktienkurse der EMs um mehr als 100 % stiegen. In jüngerer Zeit wuchsen die chinesischen Aktien zwischen 2016 und 2017 um 50 %, während der breite EM-Index um 46 % zunahm.

Chinesische Aktien wurden Mitte Januar erstmals durch den Tech-Boost beeinflusst, als das KI-Modell Deepseek gestartet wurde. Davor, insbesondere im September 2024, stiegen die Aktien leicht aufgrund eines allgemeinen wirtschaftlichen Stimulus.

Währenddessen erhielt der KraneShares CSI China Internet Fund, ein ETF, der China verfolgt, im Jahr 2025 über 1,5 Milliarden US-Dollar. Dennoch war der iShares MSCI Emerging Markets ex-China ETF für einen der wenigen monatlichen Abflüsse seit 2022 vorgesehen.

Vedda sagt, dass Chinas Überperformance länger anhalten könnte

Vincenzo Vedda, Chief Investment Officer bei DWS International in Frankfurt, glaubt, dass Chinas Überperformance gegenüber anderen Schwellenmärkten länger anhalten könnte. Dennoch ist der chinesische Aktienmarkt übermäßig besorgt über höhere US-Zölle.

Präsident Donald Trump hat bereits 25-prozentige Abgaben auf Autoimporte aus dem Land verhängt und erwägt, weitere „gegenseitige Zölle“ am 2. April bekannt zu geben. Analysten haben angedeutet, dass weitere Abgaben das Wachstum des Aktienmarkts dämpfen und sogar zu weiteren Verlusten für die EMs führen könnten.

Einige Fonds haben jedoch begonnen, ihre chinesischen Beteiligungen zu kürzen. Rohit Chopra, Portfolio-Manager bei Lazard Asset Management in New York, sagte sogar, dass sie einige chinesische Beteiligungen aus den meisten ihrer Fonds gestrichen hätten. Er behauptete, ihre Fonds seien China gegenüber leicht untergewichtet.