中国股市反弹与新兴市场走势分化，科技股上涨推动涨幅

中国股市的上涨通常会对其他新兴市场产生日益增长的影响。然而，此次中国股市的反弹与新兴市场走势出现分化，多个发展中国家的股市保持停滞。

分析师声称，由于大多数中国股市的涨幅 源于 源于持续的科技热潮，而非经济状况的切实改善，因此对其他市场的影响微乎其微。

中国股市的科技驱动型反弹始于1月，当时Deepseek发布。

瑞银集团（UBS Group AG）伦敦新兴市场策略研究主管Manik Narain认为，科技提振主要推动了中国股市的反弹；因此，不太可能对新兴市场产生“大规模溢出影响”。

他补充道：“这不是2009年、2016年和2020年那种最终演变为新兴市场复苏的经典中国模式。”

自2024年8月以来，MSCI中国指数上涨超过30%，而中国以外的新兴市场下跌7%，这与以往两个市场同步上涨的年份相反。

2009年至2010年间，中国股市飙升63%，而新兴市场股票上涨超过100%。最近，在2016-2017年，中国股市上涨50%，而新兴市场综合指数上涨46%。

中国股市首次受到科技提振的影响是在1月中旬，当时AI模型Deepseek发布。在此之前，具体是在2024年9月，股市因整体经济刺激措施而小幅上涨。

与此同时，追踪中国市场的ETF基金KraneShares CSI中国互联网基金在2025年获得了超过15亿美元的资金流入。尽管如此，iShares MSCI新兴市场（不含中国）ETF自2022年以来首次出现月度资金流出。

Vedda表示，中国的超额表现可能会持续更久

位于法兰克福的DWS International首席投资官Vincenzo Vedda认为，中国相对于其他新兴市场的超额表现可能会持续更久。尽管如此，中国股市对美国提高关税的担忧过度。

唐纳德·特朗普总统已对该国汽车进口征收25%的关税，并考虑在4月2日宣布更多“对等关税”。分析师暗示，任何进一步的关税都可能抑制股市增长，甚至导致新兴市场遭受更多损失。

然而，一些基金已开始减持中国持仓。纽约Lazard Asset Management的投资组合经理Rohit Chopra甚至表示，他们已从大部分基金中削减了一些中国持仓。他声称，他们的基金对中国市场的敞口略低或处于低配状态。