Los problemas del fragmentado rally tecnológico de China se profundizan a medida que la caída en las ventas de viviendas nuevas agrava la situación de la economía

Los problemas económicos de China parecen haberse intensificado a medida que disminuyen las ventas de viviendas nuevas, lo que añade una nueva presión a una economía que ya se encuentra en dificultades. Cabe destacar que estas dificultades no han afectado a las acciones tecnológicas, que siguen subiendo a pesar de los factores macroeconómicos.

Según Reuters, los datos proporcionados por la Oficina Nacional de Estadísticas de China muestran que los precios de las propiedades, las inversiones y las ventas han reanudado su tendencia a la baja después de un breve período de estabilidad. 

El gobierno de China ha intervenido activamente en el mercado inmobiliario 

Los precios de las propiedades en China han estado en constante descenso desde 2021, después de que las medidas represivas del gobierno contra las promotoras inmobiliarias provocaran una crisis de liquidez, proyectos abandonados y compradores recelosos. No ha habido muchos cambios desde entonces, a pesar de la reciente intervención gubernamental. 

El gobierno ha estado activo tratando de estabilizar el mercado inmobiliario, incluyéndolo en su agenda 2025. Los esfuerzos del gobierno parecen haber dado frutos durante unos dos meses, ya que los precios se mantuvieron relativamente estables. 

Sin embargo, datos recientes de la Corporación China de Información Inmobiliaria muestran que el mercado ha perdido estas pequeñas ganancias debido a la caída en las ventas de viviendas nuevas. Si bien el gobierno está trabajando para normalizar los precios de la vivienda, también existe el problema de los controles de precios que suelen imponer los gobiernos locales. 

Estas caídas no se atribuyen únicamente a las medidas gubernamentales, sino que también influyen los cambios demográficos, la baja demanda que provoca un exceso de viviendas sin vender y la baja renta disponible debido al estancamiento de los ingresos.

Si bien los analistas creen que las medidas gubernamentales provocarán un cambio positivo en las tendencias, otros factores amenazan con impedir que ese cambio se produzca pronto. 

Los aranceles estadounidenses añaden presión

Para agravar sus problemas económicos, Estados Unidos introdujo un impuesto del 25% a las importaciones de automóviles chinos, entre otros aranceles, lo que aumentó la presión sobre China.

China también ha tomado represalias imponiendo sus propios aranceles a los productos procedentes de Estados Unidos, lo que ha tensado aún más las relaciones comerciales bilaterales. Se espera que la administración Trump implemente sus propios aranceles de represalia el 2 de abril, lo que aumentará la presión sobre la economía china.

Esto ha suscitado inquietudes sobre el impacto de los aranceles en el comportamiento de los consumidores chinos y su sector manufacturero. 

El auge tecnológico de China no logra reactivar mercados más amplios

Por otro lado, las acciones tecnológicas chinas han seguido una tendencia que Deepseek inició a principios de año. A pesar del éxito continuo de estas acciones tecnológicas chinas, su impacto en los mercados emergentes ha sido escaso o nulo. Esto se aparta de la tendencia habitual, donde el crecimiento de las acciones chinas tiene un impacto creciente en las acciones de otros mercados emergentes, que se han mantenido relativamente estancados. 

El actual efecto repunte del mercado de valores chino no se siente en todo el mercado chino y su impacto no ha mejorado realmente la economía; los analistas atribuyen su ascenso al frenesí actual en torno a la tecnología, especialmente la inteligencia artificial.

Según analistas de UBS Group AG en Londres, el auge tecnológico actual no se asemeja al típico auge chino que se produjo en 2009, 2016 y 2020 y que afectó a los mercados emergentes. Se informa que, desde agosto de 2024, el índice MSCI China ha subido más del 30 %, mientras que no se puede decir lo mismo de los mercados emergentes, que han caído un 7 % desde entonces. 

Históricamente, eltroncrecimiento de las acciones chinas ha tenido un efecto positivo en el crecimiento de otros mercados emergentes. Un ejemplo histórico es el período entre 2009 y 2010, cuando un aumento del 63 % en las acciones chinas implicó un aumento del 100 % en las acciones de los mercados emergentes. Una tendencia similar se observa entre 2016 y 2017, cuando las acciones chinas subieron un 50 % y el indicador general de los mercados emergentes un 46 %. 

Antes del impulso inducido por la tecnología causado por el lanzamiento del modelo de inteligencia artificial Deepseek, las acciones chinas experimentaron por última vez un ligero aumento en septiembre de 2024, gracias al estímulo económico general del gobierno chino.

Según analistas de inversión, la nueva tendencia de China de superar a sus mercados emergentes podría durar más de lo esperado o deseado. También expresaron su preocupación por los efectos de los aranceles estadounidenses en el mercado bursátil chino.

Perspectivas inciertas para la economía de China

Si bien existen preocupaciones sobre el impacto de estos aranceles en el comportamiento del consumidor en varios sectores, como la vivienda, los inversores fuera de China también están captando la señal, y podría afectar potencialmente de manera negativa el crecimiento del mercado de valores chino y significar más pérdidas para los mercados emergentes. 

Las ideas compartidas por Rohit Chopra, un gestor de cartera de Lazard Asset Management, señalan que algunos fondos están expresando poca confianza en que las acciones chinas se recuperen rápidamente y ya están eliminando sus tenencias chinas. 

Si bien los expertos locales señalan que el mercado chino experimentará cierto crecimiento gracias a la intervención gubernamental, también indican que la curva de crecimiento no será pronunciada. Queda por ver cómo se materializarán estas predicciones, ya que los datos disponibles son actualmente desalentadores, dados los aranceles estadounidenses y la inminente imposición de aranceles adicionales.