Las dificultades de la fragmentada recuperación tecnológica de China se profundizan a medida que la caída de las nuevas ventas de viviendas se suma a una economía ya de por sí débil

Las dificultades económicas de China parecen haberse intensificado con la caída de las ventas de viviendas nuevas, lo que añade una nueva presión a una economía ya de por sí endeble. Cabe destacar que las acciones tecnológicas han quedado al margen de estas dificultades, y continúan subiendo a pesar de los factores macroeconómicos.

Según Reuters, los datos proporcionados por la Oficina Nacional de Estadística de China muestran que los precios de la propiedad, las inversiones y las ventas han reanudado su tendencia a la baja tras un breve período de estabilidad. 

El gobierno de China ha intervenido activamente en el mercado inmobiliario 

Los precios de la propiedad en China han estado en una disminución constante desde 2021, tras una campaña gubernamental contra los promotores que provocó una crisis de liquidez, proyectos abandonados y compradores recelosos. No ha cambiado mucho desde entonces, a pesar de la reciente intervención gubernamental. 

El gobierno ha estado activo en el intento de estabilizar el mercado inmobiliario, incluyendo este objetivo en su agenda de 2025. Los esfuerzos del gobierno parecen haber dado frutos durante unos dos meses, ya que los precios se mantuvieron relativamente estables. 

Sin embargo, los datos recientes de la Chinese Real Estate Information Corp muestran que el mercado ha perdido estas pequeñas ganancias, ya que las ventas de viviendas nuevas han disminuido. Mientras el gobierno trabaja para normalizar los precios de la vivienda, también existe el problema de los controles de precios que suelen imponer los gobiernos locales. 

Estas caídas no se atribuyen únicamente a las acciones gubernamentales, ya que entran en juego cambios demográficos, una baja demanda que provoca un exceso de viviendas sin vender y una baja renta disponible debido a la estancación de los ingresos.

Aunque los analistas creen que los esfuerzos gubernamentales provocarán un cambio positivo en las tendencias, otros factores amenazan con impedir que ese cambio ocurra pronto. 

Los aranceles de EE. UU. añaden presión

Para agravar sus problemas económicos, EE. UU. introdujo un gravamen del 25% sobre las importaciones de automóviles chinos, entre otros aranceles, lo que ejerce más presión sobre China.

China también ha respondido imponiendo sus propios aranceles sobre bienes procedentes de Estados Unidos, tensando aún más las relaciones comerciales bilaterales entre ambas naciones. Se espera que la administración Trump lance sus propios aranceles de represalia el 2 de abril, lo que añadirá más presión a la economía china.

Esto ha generado preocupaciones sobre el impacto de los aranceles en el comportamiento de los consumidores chinos y en su sector manufacturero. 

El auge tecnológico de China no logra reactivar los mercados más amplios

Por otro lado, las acciones tecnológicas chinas han seguido una tendencia iniciada por Deepseek a principios de este año. A pesar del éxito continuo de estas acciones tecnológicas chinas, ha tenido poco o ningún efecto de crecimiento en los mercados emergentes. Esto representa una divergencia de la tendencia normal, donde el crecimiento de las acciones chinas tiene un efecto positivo en las acciones de otros mercados emergentes, que se han mantenido relativamente estancadas. 

El actual efecto alcista del mercado bursátil chino no se siente en todo el mercado chino y su impacto no ha mejorado realmente la economía, atribuyendo los analistas su subida al frenesí actual en torno a la tecnología, especialmente la inteligencia artificial.

Según analistas de UBS Group AG en Londres, el actual auge tecnológico no es igual al típico auge chino que ocurrió en 2009, 2016 y 2020 y que impactó en los mercados emergentes. Se informa de que desde agosto de 2024, el Índice MSCI China ha subido más de un 30%, mientras que lo mismo no puede decirse de los mercados emergentes, que han caído un 7% desde entonces. 

Históricamente, un fuerte crecimiento en las acciones chinas ha tenido un efecto de crecimiento en otros mercados emergentes. Un ejemplo histórico sería entre 2009 y 2010, donde un aumento del 63% en las acciones chinas vio un aumento del 100% en las acciones de mercados emergentes. Una tendencia similar se observa entre 2016 y 2017, donde las acciones chinas subieron un 50% y el índice amplio de mercados emergentes subió un 46%. 

Antes del impulso inducido por la tecnología causado por el lanzamiento del modelo de IA Deepseek, las acciones chinas no habían experimentado un ligero repunte desde septiembre de 2024, gracias al estímulo económico general del gobierno chino.

Según los analistas de inversión, la nueva tendencia de China de superar a sus mercados emergentes puede durar más de lo previsto o deseado. También expresaron preocupaciones sobre los efectos que los aranceles de EE. UU. tienen en el mercado bursátil chino.

Perspectivas inciertas para la economía de China

Aunque hay preocupaciones sobre el impacto de estos aranceles en el comportamiento de los consumidores en varios sectores, como la vivienda, los inversores fuera de China también están tomando nota, y esto podría afectar negativamente al crecimiento del mercado bursátil chino y significar más pérdidas para los mercados emergentes. 

Las reflexiones compartidas por Rohit Chopra, gestor de carteras en Lazard Asset Management, señalan que algunos fondos expresan poca confianza en que las acciones chinas se recuperen rápidamente y ya están deshaciéndose de sus participaciones en China. 

Aunque los expertos locales señalan que el mercado chino experimentará alguna forma de crecimiento ayudado por la intervención gubernamental, también indican que la curva de crecimiento no será pronunciada. Cómo se desarrollen estas predicciones queda por verse, ya que los datos disponibles actualmente son sombríos, dados los aranceles de EE. UU. y más aranceles inminentes.