تتعمق مشاكل تعافي قطاع التكنولوجيا المجزأ في الصين مع تراجع مبيعات المنازل الجديدة مما يضيف ضغطاً على الاقتصاد المتعثر

يبدو أن المشاكل الاقتصادية في الصين قد اشتدت مع تراجع مبيعات المنازل الجديدة، مما يضيف عبئاً جديداً على اقتصاد يعاني بالفعل. ومن المثير للاهتمام أن هذه الصعوبات قد استثنت أسهم التكنولوجيا، التي تواصل الارتفاع رغم العوامل الكلية.

وفقاً لـ رويترز، تظهر البيانات المقدمة من المكتب الوطني للإحصاء في الصين أن أسعار العقارات والاستثمارات والمبيعات عادت إلى مسارها الهبوطي بعد فترة قصيرة من الاستقرار. 

تدخلت الحكومة الصينية بنشاط في سوق العقارات 

كانت أسعار العقارات في الصين في انخفاض مستمر منذ عام 2021 بعد حملة حكومية ضد المطورين تسببت في أزمة سيولة ومشاريع متروكة ومشترين حذرين. لم يتغير الكثير منذ ذلك الحين، على الرغم من التدخل الحكومي الأخير. 

كانت الحكومة نشطة في محاولة استقرار سوق العقارات، بما في ذلك ذلك في جدول أعمالها لعام 2025. يبدو أن جهود الحكومة قد أثمرت لمدة شهرين تقريباً حيث كانت الأسعار مستقرة نسبياً. 

ومع ذلك، تظهر البيانات الأخيرة من شركة المعلومات العقارية الصينية أن السوق فقد هذه المكاسب الصغيرة حيث انخفضت مبيعات المنازل الجديدة. بينما تعمل الحكومة على تطبيع أسعار المنازل، هناك أيضاً قضية ضوابط الأسعار التي تفرضها عادةً الحكومات المحلية. 

لا تُعزى هذه الانخفاضات إلى إجراءات الحكومة فحسب، بل تلعب فيها أيضاً عوامل مثل التحولات الديموغرافية، وانخفاض الطلب مما أدى إلى فائض في المنازل غير المباعة، وانخفاض الدخل المتاح بسبب تجميد الأجور دوراً.

بينما يعتقد المحللون أن جهود الحكومة ستؤدي إلى تغيير إيجابي في الاتجاهات، فإن عوامل أخرى تهدد بحدوث هذا التغيير في وقت قريب. 

الرسوم الجمركية الأمريكية تزيد الضغط

ولإضافة إلى مشاكلها الاقتصادية، فرضت الولايات المتحدة رسوماً جمركية بنسبة 25% على واردات السيارات الصينية، ضمن رسوم أخرى، مما يزيد الضغط على الصين.

وقد ردت الصين بفرض رسومها الجمركية الخاصة على السلع القادمة من الولايات المتحدة، مما يزيد من توتر العلاقات التجارية الثنائية بين البلدين. ومن المتوقع أن تعلن إدارة ترامب عن رسوم جمركية انتقامية خاصة بها في الثاني من أبريل، مما يضيف مزيداً من الضغط على الاقتصاد الصيني.

وقد أثارت هذه التطورات مخاوف بشأن تأثير الرسوم الجمركية على سلوك المستهلكين الصينيين وقطاع التصنيع لديهم. 

اندفاع الصين التكنولوجي يفشل في إنعاش الأسواق الأوسع

ومن ناحية أخرى، الأسهم التكنولوجية الصينية تتبع اتجاهات بدأتها Deepseek في وقت سابق من هذا العام. وعلى الرغم من النجاح المستمر لأسهم الشركات التكنولوجية الصينية، إلا أن لها تأثيراً ضئيلاً أو معدوماً على الأسواق الناشئة. وهذا يمثل انحرافاً عن الاتجاه المعتاد حيث يكون لنمو الأسهم الصينية تأثير متزايد على أسواق الأسواق الناشئة الأخرى، التي ظلت راكدة نسبياً. 

لا يمتد تأثير الارتفاع الحالي في سوق الأسهم الصينية إلى كامل السوق الصينية، ولم يساهم بشكل حقيقي في تحسين الاقتصاد، حيث يعزو المحللون هذا الارتفاع إلى الهysteria الحالية المحيطة بالتكنولوجيا، ولا سيما الذكاء الاصطناعي.

ووفقاً لمحللي مجموعة UBS في لندن، فإن الازدهار التكنولوجي الحالي ليس مماثلاً للازدهار الصيني النموذجي الذي حدث في أعوام 2009 و2016 و2020 وأثر على الأسواق الناشئة. ويُبلغ أن مؤشر MSCI China ارتفع بنسبة تزيد عن 30% منذ أغسطس 2024، في حين لم يحدث نفس الشيء للأسواق الناشئة، التي انخفضت بنسبة 7% منذ ذلك الحين. 

تاريخياً، كان للنمو القوي في الأسهم الصينية تأثير نمو على الأسواق الناشئة الأخرى. ومثال تاريخي على ذلك هو الفترة بين عامي 2009 و2010، حيث شهد ارتفاع الأسهم الصينية بنسبة 63% ارتفاعاً بنسبة 100% في أسواق الأسواق الناشئة. ويمكن ملاحظة اتجاه مماثل بين عامي 2016 و2017، حيث ارتفعت الأسهم الصينية بنسبة 50%، وارتفع المؤشر العام للأسواق الناشئة بنسبة 46%. 

قبل التعزيز الذي أحدثته التكنولوجيا بإطلاق نموذج الذكاء الاصطناعي Deepseek، شهدت الأسهم الصينية آخر ارتفاع طفيف في سبتمبر 2024، بفضل الحافز الاقتصادي الشامل من الحكومة الصينية.

ووفقاً لمحللي الاستثمار، قد يستمر الاتجاه الجديد للصينية في التفوق على أسواقها الناشئة لفترة أطول مما هو متوقع أو مرغوب. كما أعربوا عن مخاوفهم بشأن تأثير الرسوم الجمركية الأمريكية على سوق الأسهم الصينية.

آفاق غير مؤكدة لاقتصاد الصين

وبينما توجد مخاوف بشأن تأثير هذه الرسوم الجمركية على سلوك المستهلك في قطاعات مختلفة، مثل الإسكان، فإن المستثمرين خارج الصين يأخذون أيضاً دروساً من ذلك، وقد يؤثر ذلك سلباً على نمو سوق الأسهم الصينية ويعني المزيد من الخسائر للأسواق الناشئة. 

تشير الرؤى التي شاركها روهيت تشوبرا، مدير محافظ استثمارية في لazard لإدارة الأصول، إلى أن بعض الصناديق تعبر عن قلة الثقة في عودة الأسهم الصينية للتعافي بسرعة، وهي بالفعل تتخلى عن حصصها في الأسهم الصينية. 

بينما يشير الخبراء المحليون إلى أن السوق الصيني سيشهد نوعاً من النمو بدعم من تدخل الحكومة، فإنهم يشاركون أيضاً في أن منحنى النمو لن يكون حاداً. كيف ستسير هذه التوقعات يبقى أمراً مجهولاً، نظراً لأن البيانات المتاحة تبدو بائسة حالياً، نظراً للتعريفات الجمركية الأمريكية والتعريفات الإضافية المزمع فرضها.