La Cina taglia nuovamente i tassi con un margine modesto mentre l'economia fatica a riprendersi

Lunedì, la banca centrale della Cina ha ridotto il tasso di interesse benchmark principale utilizzato dalle banche commerciali del paese per l'emissione di prestiti bancari a un anno. La mossa fa parte di una serie di misure adottate dal governo per contrastare il calo dei prezzi immobiliari, la lenta spesa dei consumatori e le preoccupazioni generali sul debito. La People's Bank of China (PBOC) ha abbassato il tasso prime rate sui prestiti a un anno dal 3,55% al 3,45%.

Tuttavia, la riduzione dei tassi, che segna il secondo caso in cui il governo ha abbassato i tassi di prestito per le banche commerciali in due mesi, è stata inferiore alle aspettative iniziali. Secondo gli economisti, questo aggiustamento modesto indica che gli strumenti convenzionali utilizzati dal governo per affrontare i rallentamenti economici potrebbero perdere parte della loro efficacia.

In una nota, Capital Economics, società di ricerca con sede a Londra, ha osservato che la mossa offrirebbe solo un supporto limitato alla crescita del credito e all'attività economica più ampia.

La Cina riduce i tassi sui prestiti

Le azioni a Hong Kong, dove sono quotate molte delle più grandi aziende cinesi, hanno registrato un calo superiore all'1% oggi, mentre le azioni nella Cina continentale hanno visto una diminuzione di circa lo 0,50%.

La leggera riduzione dei tassi di interesse si traduce in una diminuzione marginale del costo di borrowing per aziende e famiglie. Ciò potrebbe portare a pagamenti più bassi sui prestiti esistenti. È importante notare che i tassi di interesse sulla maggior parte dei prestiti vengono solitamente aggiornati annualmente, spesso all'inizio di ogni anno. Pertanto, l'impatto completo dell'azione della banca centrale di lunedì potrebbe diventare evidente.

La banca centrale cinese, la People’s Bank of China, ha abbassato il tasso di interesse annuo per i prestiti bancari commerciali dello 0,10% portandolo al 3,45%, meno di quanto previsto. È notevole che la banca centrale non abbia modificato il suo tasso di interesse di riferimento per i prestiti bancari commerciali a cinque anni, lasciandolo invariato al 4,2%.

In un sondaggio condotto la scorsa settimana che ha coinvolto 35 economisti, tutti si aspettavano che la banca centrale avrebbe abbassato i tassi di interesse per i prestiti a uno e cinque anni. I prestiti a cinque anni sono principalmente utilizzati per determinare i tassi di interesse sui mutui.

La settimana precedente, la banca centrale ha implementato una riduzione dello 0,15% nei costi di borrowing per le banche commerciali. Optando per una riduzione più conservativa dei tassi di prestito, i responsabili politici hanno efficacemente aumentato i margini di profitto delle banche.

Le banche commerciali cinesi sono state fortemente impegnate nel prestito negli ultimi anni a sviluppatori immobiliari e individui che acquistano case, gruppi particolarmente colpiti dal declino del mercato immobiliare cinese. Più di 50 sviluppatori immobiliari hanno fatto default o hanno cessato i pagamenti sui bond esteri. 

L'intricato quadro finanziario del sistema controllato dallo Stato cinese ha reso difficile per gli osservatori esterni determinare l'entità delle perdite derivanti dall'coinvolgimento delle banche nel settore immobiliare. L'espansione dei margini di profitto sui prestiti potrebbe aiutare queste banche ad accumulare maggiori riserve per controbilanciare queste perdite.

Catherine Yeung, Direttrice degli Investimenti presso Fidelity International, ha sottolineato che ulteriori riduzioni dei tassi di interesse potrebbero essere annunciate insieme alle iniziative di spesa governativa e a misure specificamente mirate a sostenere il mercato immobiliare. Ha notato che, mentre Pechino sta lavorando attivamente a ricostruire la fiducia, i responsabili politici stanno anche considerando i potenziali effetti duraturi di queste politiche.

Mal di testa crescenti

L'economia cinese ha incontrato sfide significative nell'immediato successivo alla pandemia globale, che ha portato a chiusure diffuse in tutto il mondo. Gli eventi recenti hanno messo in luce le questioni critiche all'interno del suo mercato immobiliare, come dimostrato dalla richiesta di protezione fallimentare presentata dal problematico gigante immobiliare Evergrande negli Stati Uniti. Nel frattempo, Evergrande sta ancora negoziando con i creditori per un accordo multimiliardario nonostante il suo pesante carico di debiti.

All'inizio del mese, un altro grande sviluppatore immobiliare cinese, Country Garden, ha avvertito che potrebbe subire una perdita fino a 7,6 miliardi di dollari per la prima metà dell'anno. Contemporaneamente, i dati ufficiali hanno rivelato che la Cina è entrata in uno stato di deflazione per la prima volta in oltre due anni. Ciò è stato evidenziato da un calo dello 0,3% dell'indice ufficiale dei prezzi al consumo, un indicatore dell'inflazione, nel mese precedente rispetto allo stesso periodo dell'anno precedente.

Inoltre, le importazioni e le esportazioni della Cina hanno registrato un forte calo a luglio a causa della debolezza della domanda globale, che ha minacciato le prospettive di ripresa economica del paese. La decisione di Pechino di smettere di pubblicare le statistiche sulla disoccupazione giovanile, considerata da alcuni un indicatore cruciale del rallentamento nazionale, ha sollevato preoccupazioni. A giugno, il tasso di disoccupazione per le persone di età compresa tra 16 e 24 anni nelle aree urbane della Cina ha raggiunto un record superiore al 20%.