経済の回復が難しい中、中国が再び小幅な利下げを実施

月曜日、中国の中央銀行は、商業銀行が1年物の銀行貸出を行う際に使用する主要な基準金利を引き下げました。この動きは、下落する不動産価格、鈍化する消費者支出、そして全体的な債務懸念に対抗するために政府が取った一連の措置の一部です。中国人民銀行（PBOC）は、1年物ローンプライムレートを3.55%から3.45%に引き下げました。

しかし、この利下げは、2ヶ月間で商業銀行の貸出金利を政府が引き下げた2回目の事例であり、当初予想されていたよりも小幅でした。経済学者によると、この小幅な調整は、政府が経済の減速に対処するために使用する従来のツールの一部が効果を失いつあることを示唆しています。

メモにおいて、ロンドンに拠点を置く調査会社であるキャピタル・エコノミクスは、この動きがクレジット成長とより広範な経済活動に限定された支援しか提供しないだろうと指摘しました。

中国、ローン金利を削減

中国の多くの最大企業が上場している香港の株式は本日1%以上下落し、中国本土の株式は約0.50%減少しました。

金利のわずかな引き下げは、企業と世帯の両方にとって資金調達コストのわずかな減少を意味します。これにより、既存のローンの支払いが減少する可能性があります。ほとんどのローンの金利は通常、毎年、多くの場合毎年年初に調整されることに注意することが重要です。したがって、月曜日の中央銀行の行動の完全な影響は、明らかになるかもしれません。

中国の中央銀行である中国人民銀行は、引き下げました。商業銀行の1年物金利を0.10ポイント引き下げ、3.45%としました。これは予想を下回るものでした。特筆すべきは、中央銀行が商業銀行の5年物ローンの基準金利を調整せず、4.2%のまま据え置いたことです。

先週行われた35人の経済学者を対象とした調査では、全員が中央銀行が1年物および5年物の金利を引き下げると予想していました。5年物は主に住宅ローンの金利決定に使用されます。

前週、中央銀行は商業銀行の借入コストを0.15ポイント引き下げました。より保守的な貸出金利の引き下げを選択することで、政策決定者は銀行の利益率を効果的に拡大させました。

中国の商業銀行は、近年、不動産開発業者や住宅購入者に対して積極的に貸出を行ってきました。これらのグループは、中国の住宅市場の低迷によって特に影響を受けています。50社以上の不動産開発業者が債務不履行に陥るか、外国債券の支払いを停止しました。 

中国の国家管理されたシステムの複雑な金融枠組みは、外部の観察者にとって、銀行の不動産への関与に起因する損失の規模を把握することを困難にしています。ローンにおける利益率の拡大は、これらの銀行がこれらの損失に対抗するためにより大きな準備金を蓄積するのを助ける可能性があります。

フィデリティ・インターナショナルの投資ディレクターであるキャサリン・ユーング氏は、さらなる金利引き下げが、政府の支出イニシアチブや、特に不動産市場をサポートするための特別に調整された措置と同時に発表される可能性があることを指摘しました。彼女は、北京が自信の再構築に積極的に取り組んでいる一方で、政策決定者もこれらの政策の潜在的な長期的影響を考慮していると述べました。

増大する頭痛の種

中国の経済は、世界中で広範なシャットダウンをもたらした世界的なパンデミックの後に大きな課題に直面しています。最近の出来事は、その不動産市場内の重要な問題を浮き彫りにしました。これは、Troubledな不動産大手の恒大集団（Evergrande）が米国で破産保護申請を行ったことで示されています。一方、恒大集団は重い債務負担にもかかわらず、債権者との数十億ドル規模の取引について交渉を続けています。

今月初旬、中国のもう一つの大手不動産開発業者である国営企業（Country Garden）は、上半期の損失が最大76億ドルに達する可能性があると警告しました。同時に、公式データは、中国が2年以上ぶりにデフレ状態に入ったことを明らかにしました。これは、前年の同じ期間と比較して、インフレの指標である公式消費者物価指数が0.3%低下したことで示されました。

さらに、中国の輸入と輸出は、弱体化する世界的な需要により7月に急減し、国の経済回復の見通しを脅かしました。一部の国にとって国の減速の重要な指標と考えられている若年層の失業統計の発表を北京が停止した決定は、懸念を呼び起こしました。6月、中国の都市部における16〜24歳の失業率は20%を超え、過去最高を記録しました。