Chanos & Co. alimenta l'ottimismo sul BTC con l'uscita dalla posizione short su MSTR
- James Chanos ha chiuso la sua posizione short su Strategy, ponendo fine al suo noto trade pair MSTR/Bitcoin.
- Il trade ha generato rendimenti significativi mentre il premio di valutazione di Strategy si è compresso da 2,5x a circa 1,23x del NAV rettificato per il mercato.
- Chanos ha dichiarato che la tesi aveva "in gran parte esaurito il suo corso", anche se prevede ancora una ulteriore compressione del mNAV nel tempo.
James Chanos, il famoso short-seller noto per aver smascherato Enron due decenni fa, ha chiuso una delle sue operazioni crypto più discusse, chiudendo la sua posizione short su Strategy (ex MicroStrategy).
Chanos, noto per aver acquistato Bitcoin e venduto short su Strategy, ha confermato l'uscita in un post su X, affermando: "Poiché abbiamo ricevuto alcune richieste, posso confermare che abbiamo chiuso la nostra operazione hedged $MSTR/Bitcoin a partire dall'apertura di ieri." La decisione segna la fine di una scommessa di 11 mesi secondo cui le azioni di Strategy erano sopravvalutate rispetto al Bitcoin che detiene nel suo bilancio.
La pair trade, raccomandata a dicembre 2024 alla conferenza annuale Bears in Hibernation di Chanos & Co., prevedeva la vendita short di azioni di Strategy contro una posizione long in Bitcoin. All'epoca, Strategy quotava a 2,5 volte il suo valore patrimoniale netto aggiustato al mercato (mNAV).
Tesi di arbitraggio soddisfatta
La scommessa short si è rivelata eccezionalmente redditizia. L'mNAV di Strategy è ora sceso a 1,23x, attraversando la soglia di copertura preimpostata da Chanos di 1,25x. "Ai prezzi di apertura di oggi, MSTR (~224 $) è in calo di circa il 50% rispetto al suo picco del 2025", ha affermato la società in una nota agli investitori condivisa insieme al post di Chanos. "Il premio implicito (EV di MSTR meno valore delle detenute in BTC) è attualmente di circa 15 miliardi di $, in calo da un picco di 80 miliardi di $ nel novembre 2024."
Chanos è stato molto critico nei confronti del premio di Strategy e delle frequenti emissioni di azioni, definendolo reportedly "gibberish finanziario".
"Sebbene crediamo ancora che ci sia spazio per una compressione dell'mNAV, la tesi si è in gran parte realizzata", ha scritto la società. "Raccomandiamo di lasciare che altri inseguano l'ultimo segmento del trade mentre MSTR marcia inevitabilmente verso un mNAV di 1,0x."
La capitalizzazione di mercato di Strategy è diminuita di oltre il 14% rispetto all'anno scorso, quando era valutata oltre 80,8 miliardi di $.
L'attuale calo dei prezzi di Bitcoin, che attualmente scambia intorno a 102.000 $, sta influenzando anche il tesoreria e le prestazioni delle azioni di Strategy, dato che il suo portafoglio è fortemente focalizzato su Bitcoin. Tuttavia, al momento della scrittura, MSTR scambia intorno a 241 $, in aumento di oltre il 4,7%.
Un voto di fiducia per Bitcoin?
Tuttavia, nonostante il calo, Strategy ha continuato a sostenere l'acquisizione di ulteriori Bitcoin, esortando più persone a investire nella criptovaluta più grande per capitalizzazione di mercato.
James Van Straten, analista senior di CoinDesk, reagendo all'annuncio di Chanos su X, ha definito la mossa "un segnale che il valore inizia a farsi strada qui, poiché Bitcoin è considerevolmente sottovalutato rispetto al dollaro USA, al Mag 7 e all'oro". Alcuni analisti su X sono andati oltre, affermando che Strategy è sottovalutata
Poco dopo il post di Chanos, Michael Saylor, fondatore e presidente di Strategy, è intervenuto su X scrivendo semplicemente: "Acquista Ora". Il suo messaggio di due parole ricordava lo stesso sentimento rialzista che ha a lungo definito il suo approccio all'accumulo di Bitcoin.
Prospettive per MSTR e Bitcoin
Chanos non ha escluso un'ulteriore compressione del mNAV mentre Strategy continua a emettere nuove azioni per acquistare più Bitcoin. Con il rapporto che ora si avvicina alla parità a 1,23x, ha affermato che era "prudente coprire" e permettere ad altri di perseguire il restante ribasso.
il prezzo del Bitcoin la reazione all'annuncio non è stata entusiasmante, poiché è ancora in calo dell'1% rispetto al giorno precedente. Tuttavia, i trader su X e sui forum crittografici hanno trattato la chiusura come un impulso psicologico, presentandola come un segno che gli short istituzionali come Chanos stanno perdendo convinzione contro le azioni legate a Bitcoin.
Tuttavia, alcuni credono che si tratti di una perdita di fede in Bitcoin stesso e di un investitore che incassa i profitti prima che una grande fase ribassista colpisca il mercato.
Saylor e Strategy continuano a mantenere una postura rialzista, poiché l'azienda ha recentemente aggiunto più BTC al suo tesoro, portando le partecipazioni totali a 641,205 BTC.
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Hannah Collymore
Hannah è una scrittrice e redattrice con quasi un decennio di esperienza nella scrittura di blog e nella copertura di eventi nel settore delle criptovalute. Presso Cryptopolitan, Hannah contribuisce alla pagina delle notizie, riportando e analizzando gli ultimi sviluppi nei settori DeFi, RWA, regolamentazione crypto, intelligenza artificiale e tecnologie emergenti. Si è laureata all'Arcadia University con una laurea in Amministrazione Aziendale.
