أثارت شركة Chanos & Co. التفاؤل بشأن البيتكوين من خلال الخروج من مركز بيع MSTR

أغلق جيمس تشانوس، بائع الأسهم على المكشوف الشهير والمعروف بفضحه لشركة إنرون قبل عقدين من الزمن، إحدى أكثر صفقاته إثارة للجدل في مجال العملات المشفرة، حيث قام بتصفية مركزه البيعي في شركة ستراتيجي (التي كانت تُعرف سابقًا باسم مايكروستراتيجي).

شانوس، المعروف بشراء Bitcoin وبيع أسهم شركة ستراتيجيز على المكشوف، قراره بالخروج من الصفقة في منشور على منصة X، قائلاً: "بعد تلقينا بعض الاستفسارات، أؤكد لكم أننا قمنا بتصفية صفقة التحوط التي قمنا بها مقابلBitcoin ) اعتبارًا من افتتاح السوق أمس". ويمثل هذا القرار نهاية رهان دام 11 شهرًا على أن أسهم ستراتيجيز كانت مُبالغًا في تقييمها مقارنةً Bitcoin الذي تحتفظ به في ميزانيتها العمومية.

تضمنت صفقة الزوج، التي تم التوصية بها في ديسمبر 2024 في مؤتمر "الدببة في سبات شتوي" السنوي لشركة Chanos & Co.، بيع أسهم Strategy مقابل مركز شراء في Bitcoin. في ذلك الوقت، تم تداول Strategy بسعر يعادل 2.5 ضعف صافي قيمة أصولها المعدلة حسب السوق (mNAV). 

تم إنجاز أطروحة المراجحة

أثبتت صفقة البيع على المكشوف ربحية استثنائية. انخفض صافي قيمة أصول منصة Strategy إلى 1.23 ضعف، متجاوزًا عتبة التغطية المحددة مسبقًا من قبل Chanos والبالغة 1.25 ضعف. وذكرت الشركة في مذكرة للمستثمرين نُشرت مع منشور Chanos: "بأسعار الافتتاح اليوم، انخفض سعر MSTR (حوالي 224 دولارًا) بنحو 50% عن ذروته في عام 2025. وتبلغ العلاوة الضمنية (قيمة MSTR السوقية مطروحًا منها قيمة حيازات البيتكوين) حاليًا حوالي 15 مليار دولار، بانخفاض عن ذروتها البالغة 80 مليار دولار في نوفمبر 2024."

وقد انتقد شانوس بشدة إصدار شركة "ستراتيجيز" للأسهم بشكل متكرر وبسعر مرتفع، ووصف ذلك بأنه كلام مالي مبهم.

وكتبت الشركة: "مع أننا ما زلنا نعتقد بوجود مجال أكبر لانخفاض صافي قيمة الأصول، إلا أن هذه الفرضية قد تحققت إلى حد كبير. وننصح بترك الفرصة للآخرين للاستفادة من المرحلة الأخيرة من الصفقة، حيث يتجه سهم MSTR حتمًا نحو الوصول إلى 1.0x من صافي قيمة الأصول."

انخفضت القيمة السوقية لشركة "ستراتيجي" بأكثر من 14% مقارنة بالعام الماضي، عندما كانت قيمتها تتجاوز 80.8 مليار دولار. 

يؤثر الانخفاض الحالي في أسعار Bitcoin ، التي تتداول حاليًا عند حوالي 102,000 دولار، على أداء خزينة وأسهم شركة "ستراتيجي"، نظرًا لتركيز محفظتها الاستثمارية بشكل كبير على Bitcoin. مع ذلك، وحتى وقت كتابة هذا التقرير، يتداول سهم "MSTR" عند حوالي 241 دولارًا، مرتفعًا بأكثر من 4.7%.

هل هذا تصويت بالثقة لصالح Bitcoin؟

ومع ذلك، وعلى الرغم من هذا التراجع، شركة Strategy لا تزال Bitcoin ، وتدعو المزيد من الناس إلى الاستثمار في أكبر عملة مشفرة من حيث القيمة السوقية. 

جيمس فان ستراتن، كبير المحللين في كوين ديسك، إعلان شانوس على منصة X بأنه "إشارة إلى أن القيمة بدأت تظهر هنا، حيث أن Bitcoin مقوم بأقل من قيمته الحقيقية بكثير مقابل الدولار الأمريكي، وMag 7، والذهب". وذهب بعض المحللين على منصة X إلى أبعد من ذلك، قائلين إن منصة Strategy مقومة بأقل من قيمتها الحقيقية. 

بعد لحظات من منشور شانوس، مايكل سايلور، مؤسس ورئيس مجلس إدارة شركة ستراتيجيز، إلى منصة إكس ليكتب ببساطة: "اشتر الآن". كانت رسالته المكونة من كلمتين تذكرنا بنفس المشاعر المتفائلة التي لطالما defiنهجه في Bitcoin .

توقعات سوق MSTR Bitcoin

لم يستبعد شانوس انخفاضًا إضافيًا في صافي قيمة الأصول المُدارة (mNAV) مع استمرار شركة ستراتيج في إصدار أسهم جديدة لشراء المزيد Bitcoin. ومع اقتراب النسبة الآن من التعادل عند 1.23 ضعف، قال إنه من "dent تغطية المراكز" والسماح للآخرين باستغلال أي انخفاض متبقٍ.

Bitcoinسعر على الإعلان مُبهرًا، إذ لا يزال منخفضًا بنسبة 1% عن اليوم السابق. مع ذلك، اعتبر المتداولون على منصة X ومنتديات العملات الرقمية إغلاق السوق بمثابة دفعة معنوية، مُشيرين إلى أن المستثمرين المؤسسيين الذين يراهنون على انخفاض الأسعار، مثل Chanos، يفقدون ثقتهم في Bitcoinالأسهم المرتبطة

ومع ذلك، يعتقد البعض أن ذلك يمثل فقدانًا للثقة في Bitcoin نفسه، وأن المستثمر يجني أرباحه قبل أن تضرب السوق مرحلة هبوطية كبيرة.

يواصل سايلور وستراتيجي الحفاظ على موقف إيجابي، حيث أضافت الشركة مؤخرًا المزيد من البيتكوين إلى خزانتها، ليصل إجمالي حيازاتها إلى 641205 بيتكوين.