Chanos & Co. despierta optimismo en BTC con la salida de su posición corta en MSTR
- James Chanos ha cerrado su posición corta en Strategy, poniendo fin a su conocida operación de par MSTR/Bitcoin.
- La operación generó fuertes rendimientos mientras el premio de valoración de Strategy se comprimía de 2,5x a aproximadamente 1,23x el NAV ajustado al mercado.
- Chanos declaró que la tesis había “casi concluido”, aunque aún espera una mayor compresión del mNAV con el tiempo.
James Chanos, el famoso vendedor en corto más conocido por exponer a Enron hace dos décadas, ha cerrado una de sus operaciones cripto más comentadas, desmantelando su posición corta en Strategy (anteriormente MicroStrategy).
Chanos, conocido por comprar Bitcoin y vender en corto Strategy, confirmó la salida en un post en X, diciendo: “A medida que hemos recibido algunas consultas, puedo confirmar que hemos desmantelado nuestra operación cubierta $MSTR/Bitcoin a partir de la apertura de ayer”. La decisión marca el fin de una apuesta de 11 meses de que las acciones de Strategy estaban sobrevaloradas en relación con el Bitcoin que mantiene en su balance.
El par de operaciones, recomendado en diciembre de 2024 en la conferencia anual Bears in Hibernation de Chanos & Co., implicaba vender en corto acciones de Strategy contra una posición larga en Bitcoin. En ese momento, Strategy cotizaba a 2,5 veces su valor neto de activos ajustado al mercado (mNAV).
Tesis de arbitraje cumplida
La apuesta corta resultó excepcionalmente rentable. El mNAV de Strategy ha caído ahora a 1,23x, cruzando el umbral de cobertura preestablecido de Chanos de 1,25x. “A los precios de apertura de hoy, MSTR (~224 $) ha caído aproximadamente un 50% desde su máximo de 2025”, dijo la firma en una nota para inversores compartida junto con la publicación de Chanos. “La prima implícita (EV de MSTR menos el valor de la tenencia de BTC) es actualmente de ~15.000 millones de dólares, frente a un máximo de 80.000 millones de dólares en noviembre de 2024”.
Chanos ha sido vocal en su crítica a la prima de Strategy y a su frecuente emisión de acciones, habiéndola llamado supuestamente “nonsense financiero”.
“Aunque aún creemos que hay más margen para la compresión del mNAV, la tesis se ha cumplido en gran medida”, escribió la firma. “Recomendamos dejar que otros persigan la última parte de la operación a medida que MSTR inevitablemente avanza hacia un mNAV de 1,0x”.
La capitalización bursátil de Strategy ha caído más de un 14% desde el año pasado, cuando se valoraba en más de 80.800 millones de dólares.
La actual caída en los precios de Bitcoin, que cotiza alrededor de 102.000 $, también está afectando al tesoro y al rendimiento de las acciones de Strategy, dado que su cartera está muy centrada en Bitcoin. Sin embargo, al momento de escribir, MSTR cotiza alrededor de 241 $, un aumento de más del 4,7%.
¿Un voto de confianza para Bitcoin?
Sin embargo, a pesar de la caída, Strategy sigue defendiendo una mayor adquisición de Bitcoin, instando a más personas a invertir en la criptomoneda más grande por capitalización de mercado.
James Van Straten, analista senior de CoinDesk, al reaccionar al anuncio de Chanos en X, describió el movimiento como “una señal de que el valor comienza a intervenir aquí, ya que Bitcoin está considerablemente subvalorado frente al USD, Mag 7 y el oro”. Algunos analistas en X fueron más lejos al decir que Strategy está subvalorada
Momentos después de la publicación de Chanos, Michael Saylor, fundador y presidente de Strategy, acudió a X para escribir simplemente: “₿uy Now” (Compra Ahora). Su mensaje de dos palabras era reminiscente del mismo sentimiento alcista que ha definido durante mucho tiempo su enfoque de acumulación de Bitcoin.
Perspectiva para MSTR y Bitcoin
Chanos no descartó una mayor compresión del mNAV a medida que Strategy continúa emitiendo nuevas acciones para comprar más Bitcoin. Con la ratio acercándose a la paridad en 1,23x, dijo que era “prudente cubrir” y permitir que otros persigan la bajada restante.
El precio de Bitcoin La reacción al anuncio no fue impresionante, ya que sigue cayendo un 1% desde el día anterior. Aun así, los traders en X y en foros cripto trataron el cierre como un impulso psicológico, enmarcándolo como una señal de que los shorts institucionales como Chanos están perdiendo convicción frente a las acciones vinculadas a Bitcoin.
Sin embargo, algunos creen que es una pérdida de fe en el propio Bitcoin y que un inversor está tomando sus beneficios antes de que una fase bajista importante golpee el mercado.
Saylor y Strategy continúan manteniendo una postura alcista, ya que la firma recientemente añadió más BTC a su tesoro, llevando las tenencias totales a 641,205 BTC.
Las mentes más inteligentes del mundo cripto ya leen nuestro boletín. ¿Quieres unirte? Únete a ellos.
Aviso de responsabilidad. La información proporcionada no es un consejo de trading. Cryptopolitan.com no asumimos responsabilidad alguna por las inversiones realizadas basándose en la información proporcionada en esta página. Recomendamos encarecidamente la investigación independiente y/o la consulta con un profesional calificado antes de tomar cualquier decisión de inversión.
Hannah Collymore
Hannah es escritora y editora con casi una década de experiencia en la redacción de blogs y la cobertura de eventos en el ámbito de las criptomonedas. En Cryptopolitan, Hannah contribuye a la página de noticias, informando y analizando los últimos avances en DeFi, RWA, regulación de criptomonedas, inteligencia artificial y tecnologías de vanguardia. Se graduó de la Universidad de Arcadia con una licenciatura en Administración de Empresas.
