James Chanos, der berühmte Leerverkäufer, der vor zwei Jahrzehnten vor allem für seine Kritik an Enron bekannt wurde, hat eines seiner meistdiskutierten Kryptogeschäfte beendet und seine Short-Position in Strategy (ehemals MicroStrategy) aufgelöst.
bekannt ist Bitcoin und Short-Positionen bei Strategy Beitrag auf X: „Da wir einige Anfragen erhalten haben, kann ich bestätigen, dass wir unsere abgesicherte Position $MSTR/BitcoinBitcoinBitcoin BitcoinBitcoinBitcoinBitcoin BitcoinBitcoin in ihrer Bilanz gehaltenen
Der im Dezember 2024 auf der jährlichen Konferenz „Bears in Hibernation“ von Chanos & Co. empfohlene Paarhandel bestand darin, Strategy-Aktien und gleichzeitig Bitcoinkaufen. Zu diesem Zeitpunkt wurde Strategy mit dem 2,5-Fachen des marktbereinigten Nettoinventarwerts (mNAV) gehandelt.
Die Arbitrage-These ist erfüllt
Die Short-Position erwies sich als außerordentlich profitabel. Der mNAV von Strategy ist nun auf das 1,23-Fache gefallen und hat damit die von Chanos festgelegte Deckungsschwelle von 1,25x unterschritten. „Zum heutigen Eröffnungskurs liegt MSTR (~224 USD) rund 50 % unter seinem Höchststand von 2025“, so das Unternehmen in einer Investorenmitteilung, die zusammen mit Chanos’ Beitrag veröffentlicht wurde. „Die implizite Prämie (MSTR-EV abzüglich BTC-Bestandswert) beträgt aktuell rund 15 Milliarden USD, verglichen mit einem Höchststand von 80 Milliarden USD im November 2024.“
Chanos hat sich wiederholt kritisch über die hohen Prämien und die häufigen Aktienemissionen von Strategy geäußert und diese angeblich als Finanzgeschwätz.
„Wir glauben zwar weiterhin, dass noch Spielraum für eine mNAV-Kompression besteht, doch diese These hat sich weitgehend erfüllt“, schrieb das Unternehmen. „Wir empfehlen, anderen die Chance zu überlassen, den letzten Abschnitt des Trends zu verfolgen, da MSTR unweigerlich auf einen mNAV von 1,0x zusteuert.“
Die Marktkapitalisierung von Strategy ist im Vergleich zum Vorjahr um über 14 % gesunken; im Vorjahr wurde das Unternehmen mit über 80,8 Milliarden Dollar bewertet.
Der aktuelle Kursrückgang von Bitcoin , der derzeit bei rund 102.000 US-Dollar liegt, wirkt sich aufgrund des starken Bitcoin-Fokus auch auf die Wertentwicklung der Treasury- und Aktienanlagen von Strategy aus. Zum Zeitpunkt der Veröffentlichung dieses Artikels notiert MSTR jedoch bei rund 241 US-Dollar, was einem Anstieg von über 4,7 % entspricht.
Ein Vertrauensbeweis für Bitcoin?
Trotz des Rückgangs Strategy weiterhin für einen verstärkten Bitcoin -Kauf ein und ruft mehr Menschen dazu auf, in die nach Marktkapitalisierung größte Kryptowährung zu investieren.
James Van Straten, leitender Analyst bei CoinDesk, kommentierte Chanos' Ankündigung auf X mit den Worten: „Das ist ein Signal dafür, dass hier Wertpotenzial eintritt, da Bitcoin gegenüber dem US-Dollar, Mag 7 und Gold deutlich unterbewertet ist.“ Einige Analysten auf X gingen sogar so weit zu sagen, dass Strategy unterbewertet sei.
Kurz nach Chanos' Beitrag Michael Saylor, Gründer und Vorsitzender von Strategy, auf X zu Wort und schrieb schlicht: „Jetzt kaufen.“ Seine Zwei-Wort-Botschaft erinnerte an dieselbe optimistische Stimmung, die defiseinen Ansatz zur Bitcoin .
Ausblick für MSTR und Bitcoin
Chanos schloss eine weitere Reduzierung des Nettoinventarwerts (mNAV) nicht aus, da Strategy weiterhin neue Aktien ausgibt, um mehr Bitcoinzu kaufen. Da das Verhältnis nun mit 1,23x fast bei Parität liegt, hielt er es für ratsam,dent abzusichern und anderen die Möglichkeit zu geben, das verbleibende Abwärtspotenzial auszuschöpfen.
BitcoinDie Kursreaktion von auf die Ankündigung war wenig beeindruckend; er liegt immer noch 1 % unter dem Vortag. Dennoch werteten Händler auf X und in Krypto-Foren die Schließung als psychologischen Schub und deuteten sie als Zeichen dafür, dass institutionelle Leerverkäufer wie Chanos das Vertrauen in Bitcoin-bezogene Aktien verlieren.
Manche glauben jedoch, es handle sich um einen Vertrauensverlust in Bitcoin selbst und einen Investor, der seine Gewinne realisiert, bevor eine größere Bärenmarktphase den Markt erreicht.
Saylor and Strategy verfolgen weiterhin eine optimistische Haltung, da das Unternehmen kürzlich weitere BTC in seine Kasse aufgenommen hat und die Gesamtbestände nun 641.205 BTC.
