Джеймс Чанос, известный игрок на понижение, прославившийся своими разоблачениями Enron два десятилетия назад, закрыл одну из своих самых обсуждаемых сделок с криптовалютой, ликвидировав свою короткую позицию в Strategy (ранее MicroStrategy).
Чанос, известный покупкой Bitcoin и продажей акций Strategy в короткую, подтвердил выход из сделки в сообщении на X, заявив: «Поскольку мы получили несколько запросов, я могу подтвердить, что мы закрыли нашу хеджированную сделку $MSTR/BitcoinBitcoinBitcoin BitcoinBitcoinBitcoinBitcoin BitcoinBitcoin которые компания держит на своем балансе.
Парная сделка, рекомендованная в декабре 2024 года на ежегодной конференции Chanos & Co. «Медведи в спячке», предполагала продажу акций Strategy против длинной позиции по Bitcoin. В то время акции Strategy торговались по цене, в 2,5 раза превышающей их скорректированную рыночную стоимость чистых активов (mNAV).
Диссертация по арбитражу выполнена
Короткая ставка оказалась исключительно прибыльной. Показатель mNAV компании Strategy теперь упал до 1,23x, превысив установленный Чаносом порог покрытия в 1,25x. «При сегодняшних ценах открытия MSTR (~224 доллара) снизился примерно на 50% по сравнению с пиком 2025 года», — говорится в аналитической записке для инвесторов, опубликованной вместе с сообщением Чаноса. «Предполагаемая премия (показатель EV MSTR за вычетом стоимости BTC) в настоящее время составляет около 15 миллиардов долларов, что ниже пика в 80 миллиардов долларов в ноябре 2024 года»
Чанос неоднократно критиковал компанию Strategy за ее премиальный и частый выпуск акций, называя это, по сообщениям, финансовой бессмыслицей.
«Хотя мы по-прежнему считаем, что есть потенциал для дальнейшего снижения mNAV, тезис в значительной степени исчерпан», — написала компания. «Мы рекомендуем позволить другим догонять на последнем этапе сделки, поскольку MSTR неизбежно приближается к показателю mNAV 1,0x»
Рыночная капитализация компании Strategy упала более чем на 14% по сравнению с прошлым годом, когда ее стоимость превышала 80,8 миллиарда долларов.
Текущее снижение цен на Bitcoin , который сейчас торгуется около 102 000 долларов, также влияет на показатели казначейских и фондовых активов Strategy, учитывая, что ее портфель в значительной степени ориентирован на Bitcoin. Однако на момент написания статьи MSTR торгуется примерно по 241 доллару, что на более чем 4,7% выше.
Вотум доверия Bitcoin?
Однако, несмотря на спад, Strategy по-прежнему выступает за более активное Bitcoin , призывая больше людей инвестировать в крупнейшую по рыночной капитализации криптовалюту.
Джеймс Ван Стратен, старший аналитик CoinDesk, комментируя объявление Чаноса о X, охарактеризовал этот шаг как «сигнал о том, что здесь начинает проявляться рост стоимости, поскольку Bitcoin значительно недооценен по отношению к доллару США, Mag 7 и золоту». Некоторые аналитики X пошли еще дальше, заявив, что Strategy недооценена.
Сразу после публикации Чаноса, Майкл Сэйлор, основатель и председатель Strategy, написал на X простое сообщение: «Покупайте сейчас». Его сообщение из двух слов напоминало тот же бычий настрой, который долгое время defiего подход к Bitcoin .
Перспективы развития MSTR и Bitcoin
Чанос не исключил дальнейшего снижения mNAV, поскольку Strategy продолжает выпускать новые акции для покупки большего количества Bitcoin. Поскольку соотношение сейчас приближается к паритету на уровне 1,23x, он сказал, что «dent закрыть» позиции и позволить другим инвесторам продолжить борьбу за оставшиеся активы.
Bitcoinцены биткоина это объявление не впечатлила: она по-прежнему на 1% ниже, чем днем ранее. Тем не менее, трейдеры на X и криптофорумах восприняли закрытие торгов как психологический стимул, рассматривая его как признак того, что институциональные игроки, играющие на понижение, такие как Chanos, теряют уверенность в отношении Bitcoin.
Однако некоторые считают, что это связано с утратой веры в сам Bitcoin и фиксацией прибыли инвестором до начала масштабной фазы спада на рынке.
Компания Saylor and Strategy продолжает придерживаться бычьего прогноза, поскольку недавно она пополнила свой казначейский счет новыми BTC, доведя общий объем активов до 641 205 BTC.
