Le azioni Berkshire sanguinano mentre il "premio Buffett" scompare con l'invecchiamento del CEO

Le azioni di Berkshire Hathaway sono crollate di oltre il 10% dal 3 maggio, più o meno quando Warren Buffett ha annunciato che si sarebbe dimesso dalla carica di amministratore delegato entro la fine dell'anno. Il calo contrasta con la ripresa registrata dall'indice S&P 500 nello stesso periodo. 

Gli osservatori del mercato sostengono ora che il "premio Buffett", ovvero la valutazione aggiuntiva che gli investitori attribuiscono alla leadership di Buffett, sta svanendo.

Dall'annuncio del ritiro di Buffett, la performance di Berkshire Hathaway è inferiore di quasi 15 punti percentuali rispetto all'indice di mercato più ampio. Anche le azioni di classe A del conglomerato, che avevano raggiunto il massimo storico il 2 maggio, hanno subito un calo del 10%. Alcuni analisti ritengono che la correzione potrebbe non essere ancora terminata.

Buffett, 93 anni, ha intenzione di lasciare il suo incarico di CEO il 31 dicembre 2025, a causa degli "effetti fisici dell'invecchiamento", pur mantenendo il suo posto di presidente del consiglio di amministrazione.

Durante l'incontro, Buffett ha anche dichiarato che non avrebbe venduto nessuna delle sue azioni di Berkshire Hathaway. "Non ho alcuna intenzione, zero, di vendere una sola azione di Berkshire Hathaway", ha affermato, ricevendo gli applausi del pubblico. "Saranno tutte regalate".

Il premio di Buffett "scompare", gli utili scendono

Secondo gli analisti di borsa, il crollo del valore è in parte attribuibile all'"evaporazione" del premio Buffett. 

David Kass, professore di finanza presso l'Università del Maryland e azionista di lunga data della Berkshire, è sorpreso che le azioni stiano sottoperformando, mentre Buffett continuerà a guidare l'azienda per il resto dell'anno. 

"Questo calo relativo potrebbe arrivare fino al 20% nelle prossime settimane, poiché alcuni azionisti potrebbero scoraggiarsi di fronte al recente andamento del prezzo delle azioni di Berkshire", ha previsto Kass.

Kevin Heal, analista azionario di Argus Research che si occupa di Berkshire Hathaway, ha osservato che le perdite iniziali del titolo sono state probabilmente innescate da reazioni di trading algoritmico alla notizia del passaggio di consegne al vertice. I cali successivi, ha affermato, sono apparsi più condizionati dai fondamentali, legati alle attività dell'azienda e ai recenti risultati finanziari.

Nel primo trimestre del 2025, gli utili operativi di Berkshire, che includono le sue controllate interamente controllate nei settori assicurativo, energetico e ferroviario, sono scesi del 14%, attestandosi a 9,64 miliardi di dollari. 

L'intervallo di valutazione scende mentre la fiducia diminuisce

Al suo picco, raggiunto all'inizio di maggio, Berkshire Hathaway veniva scambiata a circa 1,8 volte il suo valore contabile al 31 marzo. Da allora, il rapporto è sceso a circa 1,6 volte, avvicinandosi alla sua media storica di circa 1,5. 

Alcuni investitori vedono in questo un segnale che la svendita potrebbe avvicinarsi a un minimo naturale, mentre altri stanno aspettando che il mercato digerisca gli aggiustamenti strutturali ed emotivi di una Berkshire post-Buffett.

L'attuale capitalizzazione di mercato del conglomerato è ancora superiore a 1.000 miliardi di dollari. Tuttavia, gli analisti stanno osservando attentamente come l'azienda si adatterà alla nuova leadership e se Abel riuscirà a preservare, o addirittura a migliorare, il valore per gli azionisti creato durante i 60 anni di mandato di Buffett.

Buffett ha dichiarato al Wall Street Journal di voler continuare a lavorare dalla sede centrale di Berkshire a Omaha anche dopo aver lasciato la carica di CEO. "Non ho intenzione di starmene a casa a guardare le soap opera", ha affermato. "I miei interessi sono rimasti gli stessi".

La pianificazione della successione punta i riflettori su Abel

Greg Abel è un fidato collaboratore che ha aiutato Buffett a gestire la rete di attività non assicurative di Berkshire. Abel è entrato in Berkshire Hathaway nel 1999, dopo che la società aveva acquisito una quota di controllo in MidAmerican, dove ricopriva la carica dident. 

Nel 2008 è diventato CEO di MidAmerican, prima che l'azienda cambiasse nome in Berkshire Hathaway Energy.

Gli azionisti si aspettano che Abel mantenga la cultura aziendale basata su investimenti di valore a lungo termine e gestione decentralizzata. 

Al di là dell'inno agli investimenti, potrebbero spingere il nuovo CEO ad aprirsi alle tecnologie emergenti, il che potrebbe modificare in modo sottile la filosofia di investimento di Berkshire. Buffett insiste sul fatto che i piani di successione di Berkshire sono pensati per mantenere stabile l'azienda anche dopo il suo ritiro.