Die Aktien von Berkshire Hathaway sind seit dem 3. Mai, etwa dem Zeitpunkt, als Warren Buffett seinen Rücktritt als Vorstandsvorsitzender zum Jahresende ankündigte, um mehr als 10 % gefallen. Dieser Rückgang steht im Gegensatz zum Aufschwung des S&P 500-Index im gleichen Zeitraum.
Marktbeobachter argumentieren nun, dass die „Buffett-Prämie“, der zusätzliche Wertzuwachs, den Investoren Buffetts Führungsrolle beimessen, schwindet.
Die Performance von Berkshire Hathaway liegt seit Buffetts Rücktrittsankündigung fast 15 Prozentpunkte hinter dem breiteren Aktienmarktindex zurück. Auch die A-Aktien des Mischkonzerns, die am 2. Mai ein Allzeithoch erreichten, sind um 10 % gefallen. Einige Analysten gehen davon aus, dass die Korrektur noch nicht abgeschlossen ist.
Buffett, 93, plant, seine Aufgaben als CEO am 31. Dezember 2025 aufgrund „körperlicher Auswirkungen des Alterns“ abzugeben, während er seinen Posten als Vorstandsvorsitzender behält.
Während des Treffens erklärte Buffett außerdem, er werde keine seiner Berkshire Hathaway-Aktien verkaufen. „Ich habe keinerlei Absicht, auch nur eine einzige Aktie von Berkshire Hathaway zu verkaufen“, sagte er und erntete Applaus vom Publikum. „Sie wird verschenkt.“
Laut Börsenanalysten der Kursverfall teilweise auf das „Verschwinden“ der Buffett-Prämie zurückzuführen.
David Kass, Finanzprofessor an der University of Maryland und langjähriger Berkshire-Aktionär, ist überrascht, dass die Aktien unterdurchschnittlich abschneiden, obwohl Buffett das Unternehmen für den Rest des Jahres noch leitet.
„Dieser relative Rückgang könnte in den kommenden Wochen bis zu 20 % betragen, da einige Aktionäre durch die jüngste Kursentwicklung von Berkshire entmutigt sein könnten“, prognostizierte Kass.
Kevin Heal, Aktienanalyst bei Argus Research und Experte für Berkshire Hathaway, merkte an, dass die anfänglichen Kursverluste wahrscheinlich durch algorithmische Handelsreaktionen auf die Nachricht vom Führungswechsel ausgelöst wurden. Die darauffolgenden Rückgänge seien hingegen eher fundamental bedingt und stünden im Zusammenhang mit den Geschäftsaktivitäten und der jüngsten Gewinnentwicklung des Unternehmens.
Im ersten Quartal 2025 sanken die operativen Erträge von Berkshire, einschließlich der hundertprozentigen Tochtergesellschaften in den Bereichen Versicherung, Energie und Eisenbahn, um 14 % auf 9,64 Milliarden US-Dollar.
Die Bewertungsspanne sinkt mit schwindendem Vertrauen
Anfang Mai erreichte Berkshire Hathaway ihren Höchststand mit dem etwa 1,8-Fachen ihres Buchwerts vom 31. März. Dieses Verhältnis ist seither auf rund 1,6 gesunken und liegt damit näher an seinem historischen Durchschnittsbereich von etwa 1,5.
Einige Anleger sehen darin ein Zeichen dafür, dass der Ausverkauf sich einem natürlichen Tiefpunkt nähert, während andere abwarten, bis der Markt die strukturellen und emotionalen Anpassungen an ein Berkshire nach dem Buffett-Skandal verarbeitet hat.
Die aktuelle Marktkapitalisierung des Mischkonzerns liegt weiterhin über einer Billion Dollar. Analysten beobachten jedoch genau, wie sich das Unternehmen unter neuer Führung anpassen wird und ob Abel den während Buffetts 60-jähriger Amtszeit geschaffenen Shareholder Value erhalten oder gar steigern kann.
Buffett erklärte am 14. Mai gegenüber dem Wall Street Journal, dass er nach seinem Rücktritt als CEO weiterhin von der Berkshire-Zentrale in Omaha aus arbeiten werde. „Ich werde nicht zu Hause sitzen und mir Seifenopern ansehen“, sagte er. „Meine Interessen bleiben dieselben.“
Nachfolgeplanung im Fokus: Abel
Greg Abel ist ein enger Vertrauter, der Buffett bei der Verwaltung des Netzwerks von Berkshires Nicht-Versicherungsunternehmen unterstützt hat. Abel kam 1999 zu Berkshire Hathaway, nachdem das Unternehmen erworben hatte die Mehrheitsbeteiligung an MidAmericandent.
Er wurde 2008 CEO von MidAmerican, bevor das Unternehmen in Berkshire Hathaway Energy umbenannt wurde.
Die Aktionäre erwarten von Abel, dass er die Unternehmenskultur der langfristigen Wertanlage und des dezentralen Managements beibehält.
Abgesehen von der positiven Einstellung gegenüber Investoren könnten sie den neuen CEO dazu bewegen, sich neuen Technologien zu öffnen, was die Anlagestrategie von Berkshire subtil verändern könnte. Buffett betont, dass die Nachfolgeplanung von Berkshire darauf abzielt, die Stabilität des Unternehmens auch nach seinem Ausscheiden zu gewährleisten.
