L'action de Berkshire Hathaway a chuté de plus de 10 % depuis le 3 mai, date à laquelle Warren Buffett a annoncé son départ de la direction générale d'ici la fin de l'année. Ce repli contraste avec la hausse de l'indice S&P 500 sur la même période.
Les observateurs du marché affirment désormais que la « prime Buffett », c'est-à-dire la surévaluation que les investisseurs attribuent au leadership de Buffett, est en train de s'estomper.
Depuis l'annonce du départ à la retraite de Buffett, la performance de Berkshire Hathaway est inférieure de près de 15 points de pourcentage à celle de l'indice boursier général. Les actions de catégorie A du conglomérat, qui avaient atteint un sommet historique le 2 mai, ont également reculé de 10 %. Certains analystes estiment que la correction pourrait ne pas être terminée.
Buffett, âgé de 93 ans, prévoit de quitter ses fonctions de PDG le 31 décembre 2025 en raison des « effets physiques du vieillissement », tout en conservant son poste de président du conseil d'administration.
Lors de la réunion, Buffett a également déclaré qu'il ne vendrait aucune de ses actions Berkshire Hathaway. «Je n'ai absolument aucune intention de vendre une seule action Berkshire Hathaway», a-t-il affirmé sous les applaudissements de l'assistance. «Elles seront distribuées gratuitement. »
Selon les analystes boursiers, la chute du est en partie attribuée à la « disparition » de la prime Buffett.
David Kass, professeur de finance à l'Université du Maryland et actionnaire de longue date de Berkshire, est surpris que les actions soient moins performantes alors que Buffett dirige toujours l'entreprise pour le reste de l'année.
«Ce repli relatif pourrait atteindre près de 20 % dans les semaines à venir, certains actionnaires pouvant être découragés par les récentes performances boursières de Berkshire», a prédit Kass.
Kevin Heal, analyste actions chez Argus Research qui suit Berkshire Hathaway, a indiqué que les premières baisses du titre étaient probablement dues aux réactions des algorithmes de trading suite à l'annonce du changement de direction. Les replis ultérieurs, a-t-il précisé, semblaient davantage liés aux fondamentaux de l'entreprise, notamment à ses activités et à ses récents résultats financiers.
Au premier trimestre 2025, les bénéfices d'exploitation de Berkshire, qui comprennent ses filiales d'assurance, d'énergie et de chemin de fer détenues à 100 %, ont chuté de 14 % pour atteindre 9,64 milliards de dollars.
La fourchette d'évaluation se réduit à mesure que la confiance diminue
Début mai, à son plus haut niveau, l'action Berkshire Hathaway se négociait à environ 1,8 fois sa valeur comptable au 31 mars. Ce ratio a depuis diminué pour s'établir aux alentours de 1,6, se rapprochant ainsi de sa fourchette historique moyenne d'environ 1,5.
Certains investisseurs y voient le signe que la chute des cours pourrait approcher d'un point bas naturel, tandis que d'autres attendent que le marché digère les ajustements structurels et émotionnels liés au départ de Buffett de Berkshire Hathaway.
La capitalisation boursière actuelle du conglomérat dépasse toujours 1 000 milliards de dollars. Cependant, les analystes suivent de près la manière dont l'entreprise s'adaptera sous sa nouvelle direction et si Abel parviendra à préserver, voire à accroître, la valeur actionnariale créée durant les 60 années de mandat de Buffett.
Buffett a déclaré au Wall Street Journal le 14 mai qu'il prévoyait de continuer à travailler depuis le siège social de Berkshire à Omaha après avoir quitté son poste de PDG. « Je ne vais pas rester chez moi à regarder des feuilletons », a-t-il affirmé. « Mes centres d'intérêt restent les mêmes. »
Planification de succession : focus sur Abel
Greg Abel est un lieutenant de confiance qui a aidé Buffett à gérer le réseau d'activités non liées à l'assurance de Berkshire. Abel a rejoint Berkshire Hathaway en 1999 après l' acquisition par cette dernière d'une participation majoritaire dans MidAmerican, où il occupait le poste dedent.
Il est devenu PDG de MidAmerican en 2008, avant que la société ne soit rebaptisée Berkshire Hathaway Energy.
Les actionnaires attendent d'Abel qu'il préserve la culture de l'entreprise axée sur l'investissement de valeur à long terme et la gestion décentralisée.
Au-delà de l'hymne à l'investissement, ils pourraient inciter le nouveau PDG à s'ouvrir aux technologies émergentes, ce qui pourrait subtilement modifier la philosophie d'investissement de Berkshire. Buffett insiste sur le fait que les plans de succession de Berkshire visent à assurer la stabilité de l'entreprise après son départ à la retraite.
