Акции Berkshire падают по мере исчезновения «премии Баффетта» из-за старения генерального директора

Акции Berkshire Hathaway упали более чем на 10% с 3 мая, примерно в то время, когда Уоррен Баффетт объявил о своем уходе с поста генерального директора до конца года. Это снижение контрастирует с ростом индекса S&P 500 в этот период. 

Наблюдатели за рынком теперь утверждают, что «премия Баффетта» — дополнительная оценка, которую инвесторы присваивают руководству Баффетта, — исчезает.

Показатели Berkshire отстают от более широкого фондового рынка почти на 15 процентных пунктов с момента объявления об отставке Баффетта. Акции класса A, достигшие исторического максимума 2 мая, также снизились на 10%. Некоторые аналитики считают, что коррекцию это еще не конец.

Баффетт, которому 93 года, планирует передать свои обязанности генерального директора 31 декабря 2025 года из-за «физических последствий старения», сохраняя за собой место председателя совета директоров.

Во время встречи Баффетт также заявил, что не будет продавать какие-либо свои акции Berkshire Hathaway. «У меня нет никаких намерений, ноль, продавать хотя бы одну акцию Berkshire Hathaway,» — сказал он, вызвав аплодисменты аудитории. «Они будут переданы в дар.”

«Премия Баффетта» исчезает, прибыль падает

По мнению аналитиков фондового рынка, акции Berkshire Hathaway распродажу частично объясняются «исчезновением» премии Баффетта. 

Дэвид Касс, профессор финансов в Университете Мэриленда и давний акционер Berkshire, удивлен тем, что акции показывают низкую доходность, пока Баффетт все еще руководит компанией до конца года. 

“Это относительное снижение может достичь 20% в ближайшие недели, так как некоторые акционеры могут разочароваться недавними ценовыми показателями Berkshire,» — предсказал Касс.

Кевин Хил, аналитик по акциям в Argus Research, покрывающий Berkshire Hathaway, отметил, что первоначальные потери в акции, вероятно, были вызваны реакциями алгоритмической торговли на новости о смене руководства. Последующие снижения, по его словам, кажутся более фундаментально обусловленными, связанными с бизнесом компании и недавними результатами earnings.

В первом квартале 2025 года операционная прибыль Berkshire, включающая ее полностью принадлежащие страховые, энергетические и железнодорожные дочерние компании, упала на 14% до 9,64 млрд долларов. 

Диапазон оценки снижается по мере падения уверенности

На пике в начале мая Berkshire Hathaway торговалась примерно по 1,8 раза к своей балансовой стоимости по состоянию на 31 марта. Этот коэффициент с тех пор упал до примерно 1,6 раза, приблизившись к своему среднему историческому диапазону около 1,5. 

Некоторые инвесторы видят в этом признак того, что распродажа может приближаться к естественному дну, хотя другие ждут, пока рынок переварит как структурные, так и эмоциональные изменения в пост-баффеттовской Berkshire.

Текущая рыночная капитализация конгломерата все еще превышает 1 триллион долларов. Однако аналитики внимательно следят за тем, как компания адаптируется под новым руководством и сможет ли Абел сохранить или даже улучшить стоимость для акционеров, созданную за 60-летнее правление Баффетта.

Баффет в интервью The Wall Street Journal 14 мая, что он планирует продолжать работать из штаб-квартиры Berkshire в Омахе после ухода с поста генерального директора. «Я не собираюсь сидеть дома и смотреть мыльные оперы», — сказал он. «Мои интересы остались прежними».

Внимание к планированию преемственности направлено на Абела

Грег Абел — надежный лейтенант, который помог Баффетту управлять сетью нестраховых бизнесов Berkshire. Абел присоединился к Berkshire Hathaway в 1999 году после того, как приобрела она приобрела контрольный пакет акций MidAmerican, где он занимал пост президента. 

Он стал генеральным директором MidAmerican в 2008 году, до того как компания была переименована в Berkshire Hathaway Energy.

Акционеры ожидают, что Абел сохранит культуру долгосрочных инвестиций в ценность и децентрализованного управления компании. 

Помимо инвестиционного гимна, они могут подтолкнуть нового генерального директора к открытию дверей для новых технологий, что может тонко изменить инвестиционную философию Berkshire. Баффетт настаивает на том, что планы преемственности Berkshire предназначены для обеспечения стабильности фирмы после его выхода на пенсию.