Акции Berkshire падают в цене, поскольку «премия Баффета» исчезает с уходом из жизни генерального директора

Акции Berkshire Hathaway упали более чем на 10% с 3 мая, примерно в то время, когда Уоррен Баффетт объявил о своей отставке с поста генерального директора к концу года. Это падение контрастирует с ростом индекса S&P 500 за тот же период. 

Теперь аналитики рынка утверждают, что «премия Баффета», дополнительная оценка, которую инвесторы придают лидерским качествам Баффета, исчезает.

Показатели Berkshire Hathaway отстают от общего фондового индекса почти на 15 процентных пунктов с момента объявления Баффетом о завершении карьеры. Акции класса А этого конгломерата, достигшие исторического максимума 2 мая, также снизились на 10%. Некоторые аналитики считают, что коррекция, возможно , еще не закончилась.

93-летний Баффет планирует покинуть пост генерального директора 31 декабря 2025 года в связи с «физическими последствиями старения», сохранив при этом должность председателя совета директоров.

В ходе встречи Баффет также заявил, что не будет продавать ни одной своей акции Berkshire Hathaway. «У меня нет ни малейшего намерения продавать хоть одну акцию Berkshire Hathaway», — сказал он, вызвав аплодисменты в зале. «Я раздам ​​их бесплатно».

Премия Баффета «исчезает», прибыль падает

По мнению аналитиков фондового рынка, распродажа акций Berkshire Hathaway частично объясняется «исчезновением» премии, причитающейся Баффету. 

Дэвид Касс, профессор финансов в Университете Мэриленда и давний акционер Berkshire, удивлен тем, что акции показывают худшие результаты, несмотря на то, что Баффетт по-прежнему руководит компанией до конца года. 

«Это относительное снижение может достичь 20% в ближайшие недели, поскольку некоторые акционеры могут разочароваться в недавнем падении цен акций Berkshire», — предсказал Касс.

Кевин Хил, аналитик по акциям компании Argus Research, занимающийся Berkshire Hathaway, отметил, что первоначальные потери акций, вероятно, были вызваны реакцией алгоритмической торговли на новости о смене руководства. Последующее снижение, по его словам, по-видимому, было обусловлено более фундаментальными факторами, связанными с бизнесом компании и ее недавними финансовыми результатами.

В первом квартале 2025 года операционная прибыль Berkshire, включая полностью принадлежащие ей страховые, энергетические и железнодорожные дочерние компании, снизилась на 14% до 9,64 миллиарда долларов. 

Диапазон оценок сужается по мере ослабления доверия

На пике в начале мая акции Berkshire Hathaway торговались примерно по 1,8-кратному показателю балансовой стоимости на 31 марта. С тех пор этот показатель снизился до примерно 1,6-кратного, приблизившись к среднему историческому диапазону около 1,5. 

Некоторые инвесторы видят в этом признак того, что распродажа, возможно, приближается к естественному минимуму, в то время как другие ждут, пока рынок осмыслит как структурные, так и эмоциональные изменения, произошедшие в Berkshire Hathaway после ухода Баффета.

Текущая рыночная капитализация конгломерата по-прежнему превышает 1 триллион долларов. Однако аналитики внимательно следят за тем, как компания адаптируется под новым руководством и сможет ли Абель сохранить или даже увеличить акционерную стоимость, созданную за 60 лет правления Баффета.

Баффетт заявил газете Wall Street Journal, что планирует продолжить работу из штаб-квартиры Berkshire в Омахе после ухода с поста генерального директора. «Я не собираюсь сидеть дома и смотреть мыльные оперы, — сказал он. — Мои интересы остались прежними».

В центре внимания – планирование преемственности: Абель

Грег Абель — доверенный помощник Баффета, который помогал ему управлять сетью нестраховых предприятий Berkshire. Абель присоединился к Berkshire Hathaway в 1999 году после того, как компания приобрела контрольный пакет акций MidAmerican, где он занимал постdent. 

В 2008 году он стал генеральным директором компании MidAmerican, до того как она была переименована в Berkshire Hathaway Energy.

Акционеры ожидают, что Абель сохранит в компании культуру долгосрочного инвестирования и децентрализованного управления. 

Помимо инвестиционного гимна, они могут подтолкнуть нового генерального директора к освоению новых технологий, что может незаметно изменить инвестиционную философию Berkshire. Баффет настаивает на том, что планы преемственности в Berkshire призваны обеспечить стабильность компании после его ухода на пенсию.