أسهم بيركشاير تتسرب مع اختفاء "علاوة Buffett" مع شيخوخة الرئيس التنفيذي

انخفضت أسهم Berkshire Hathaway بأكثر من 10٪ منذ 3 مايو، حوالي الوقت الذي كشف فيه وارن بافيت عن استقالته كرئيس تنفيذي بحلول نهاية العام. يتناقض الانخفاض مع الارتفاع الذي شوهد في مؤشر S&P 500 خلال الفترة الزمنية. 

يجادل مراقبو السوق الآن بأن "علاوة Buffett"، وهي التقييم الإضافي الذي يمنحه المستثمرون لقيادة Buffett، تتلاشى.

تتأخر أداء Berkshire عن مؤشر سوق الأسهم الأوسع بنحو 15 نقطة مئوية منذ إعلان تقاعد Buffett. كما تراجعت أسهم الفئة أ من الشركة القابضة، التي سجلت أعلى مستوى لها على الإطلاق في 2 مايو، بنسبة 10٪. يعتقد بعض المحللين أن من التصحيح قد لا يكون قد انتهى.

خطط Buffett، البالغ من العمر 93 عامًا، للتخلي عن مهامه كرئيس تنفيذي في 31 ديسمبر 2025، بسبب "الآثار الجسدية للشيخوخة"، مع الاحتفاظ بمقعده كرئيس لمجلس الإدارة.

أثناء الاجتماع، صرح Buffett أيضًا بأنه لن يبيع أيًا من أسهم Berkshire Hathaway الخاصة به. "ليس لدي نية، صفر، لبيع سهم واحد من Berkshire Hathaway،" قال ذلك، متلقيًا تصفيقًا من الجمهور. "سيتم التبرع به.”

تختفي علاوة Buffett، تنخفض الأرباح

وفقًا لمحللي سوق الأسهم، فإن سهم Berkshire Hathaway لبيع الأسهم يعزى ذلك جزئيًا إلى "تبخر" علاوة Buffett. 

ديفيد كاس، أستاذ المالية في جامعة ماريلاند ومساهم طويل الأمد في Berkshire، مندهش من أن الأسهم تؤدي أداءً ضعيفًا بينما لا يزال Buffett يقود الشركة لبقية العام. 

“قد يقترب هذا الانخفاض النسبي من 20٪ في الأسابيع القادمة حيث قد يشعر بعض المساهمين بالإحباط من الأداء الأخير لأسعار Berkshire،" تنبأ كاس.

لاحظ كيفن هيل، محلل الأسهم في Argus Research الذي يغطي Berkshire Hathaway، أن الخسائر الأولية في السهم ربما تكون قد تم تشغيلها بواسطة ردود فعل التداول الخوارزمي على أخبار انتقال القيادة. ووفقًا له، بدا أن الانخفاضات اللاحقة مدفوعة أساسيًا أكثر، مرتبطة بأعمال الشركة وأداء الأرباح الأخير.

في الربع الأول من عام 2025، انخفضت أرباح التشغيل لشركة Berkshire، والتي تشمل شركات التأمين والطاقة والسكك الحديدية المملوكة بالكامل، بنسبة 14٪ إلى 9.64 مليار دولار. 

ينخفض نطاق التقييم مع تضاؤل الثقة

في ذروتها في أوائل مايو، كانت Berkshire Hathaway تتداول بسعر يقارب 1.8 مرة من قيمتها الدفترية في 31 مارس. منذ ذلك الحين، انخفض هذا النسبة إلى حوالي 1.6 مرة، مما يقربها من نطاقها التاريخي المتوسط البالغ حوالي 1.5. 

يرى بعض المستثمرين في ذلك علامة على أن البيع قد يقترب من قاع طبيعي، بينما ينتظر آخرون حتى يهضم السوق كل من التعديلات الهيكلية والعاطفية لـ Berkshire ما بعد Buffett.

لا تزال القيمة السوقية الحالية للشركة القابضة فوق 1 تريليون دولار. ومع ذلك، يراقب المحللون عن كثب كيف ستتكيف الشركة تحت قيادة جديدة وما إذا كان Abel يمكنه الحفاظ على قيمة المساهمين التي تم إنشاؤها خلال فترة Buffett التي استمرت 60 عامًا، أو حتى تحسينها.

بافيت لـ BNN Bloomberg أن Core Scientific نهضت من الإفلاس إلى شراكات متعددة المليارات كجزء من خطة إعادة الهيكلة. وأشار راسل كان، مسؤول التطوير الرئيسي في Core Scientific، إلى أن ما يميز Core Scientific هو أنه لا يمكن لكل شركة تعدين بيتكوين تشغيل مركز بيانات للذكاء الاصطناعي بنجاح، رغم وجود بعض أوجه التشابه في الهيكل. وول ستريت جورنال في 14 مايو أنه يخطط لمواصلة العمل من مقر Berkshire في أوماها بعد تقاعده كرئيس تنفيذي. "لن أجلس في المنزل وأشاهد المسلسلات،" قال. "اهتماماتي لا تزال كما هي."

التركيز على تخطيط الخلافة على Abel

غريغ Abel هو نقيب موثوق ساعد Buffett في إدارة شبكة Berkshire من الأعمال غير التأمينية. انضم Abel إلى Berkshire Hathaway في عام 1999 بعد أن استحوذت عليها حصة مسيطرة في MidAmerican، حيث كان يشغل منصب الرئيس. 

أصبح الرئيس التنفيذي لـ MidAmerican في عام 2008، قبل أن يتم إعادة تسميتها إلى Berkshire Hathaway Energy.

يتوقع المساهمون أن يحافظ Abel على ثقافة الشركة في الاستثمار طويل الأمد وإدارة اللامركزية. 

بالإضافة إلى نشيد الاستثمار، قد يدفعون الرئيس التنفيذي الجديد لفتح أبواب للتقنيات الناشئة، والتي يمكن أن تغير فلسفة استثمار Berkshire بشكل طفيف. يصر Buffett على أن خطط الخلافة في Berkshire تهدف إلى الحفاظ على استقرار الشركة بعد تقاعده.